文 | 杨万里
继4月22日下跌7.91%后，4月23日，主营集成灶业务的火星人的股价又调整。截至收盘，火星人跌幅为1.41%，股价为16.07元，总市值为65.76亿元。
4月21日晚，火星人发布了2023年年度报告，去年该公司营收、净利分别同比下滑6.03%、21.39%。其中，信托坏账计提超过3900万元，占利润总额比例为14.23%。
在业绩连续两年下滑背景下，火星人再次提到发展第二增长曲线-打造集成洗碗机。不过，在五家头部企业占据八成以上市场份额情况下，火星人在剩余不到两成的市场份额里，短期内或较难靠集成洗碗机的增量让业绩明显增长。
净利再次下滑，什么原因？
火星人专业从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，该公司于2020年年末登陆A股。
2020年至2021年，火星人的业绩（营收、净利）均呈现增长状态。2022年，火星人的营收同比下滑1.81%，归属净利润同比下滑16.29%。
2023年，火星人的业绩仍未改善。
据2023年年度报告显示，去年，火星人实现营收21.39亿元，同比下滑6.03%；实现归属净利润2.47亿元，同比下滑21.39%。该公司营收净利双双下滑，且降幅相比2022年进一步扩大。
值得关注的是，火星人2023年的归属净利润数值低于部分券商分析师的预期。
从去年9月至去年11月，多位券商分析师在出具的研报中预测火星人2023年归属净利润在3.2亿元以上。对比2023年年报披露的归属净利润，双方数值相差超0.7亿元。
导致火星人去年业绩下滑的原因是什么？
天风证券分析师在最新出具的研报中分析称，火星人的营收数据下滑与集成灶赛道需求延续承压态势有关。公开数据显示，2023年中国集成灶零售额规模同比下滑4%，集成灶零售量规模同比下滑4.2%。
进一步看，2023年，火星人旗下集成灶产品、水洗类产品、其他产品的营收分别同比增长-6.91%、21.26%、-18.89%。除水洗类产品外，其余产品的营收为同比下滑状态。
净利方面，券商分析师分析称是信托坏账计提拖累公司净利数据。2023年年报显示，火星人的公允价值变动损益约为-3903万元，远远超过2022年的数值（-69.50万元）。火星人解释称，主要原因是信托坏账计提所致。
详细看，去年12月份，火星人曾公告称，购买的5000万元中融信托理财产品逾期兑付。在2023年年报中，火星人表示已经决定起诉中融信托，正在准备材料。
营收净利连续两年下滑，火星人短期内陷入低谷。
同行情况如何？据了解，浙江美大、帅丰电器、亿田智能是火星人的同行可比上市公司。
截至发文，目前只有浙江美大披露2023年年度报告。浙江美大去年实现营收16.73亿元，同比下滑8.80%；实现归属净利润4.64亿元，同比增长2.68%。相比2022年，浙江美大的归属净利润增速转正。
受行业影响，集成灶行业上市公司火星人、浙江美大都出现了营收下滑的情形。营收、归属净利润双降背景下，火星人正苦寻业绩“新燃料”。
现实的挑战：集成洗碗机能挑起第二增长曲线的大梁吗？
火星人是集成灶行业内龙头企业之一。据公开信息显示，2023年，火星人在集成灶产品线上市场份额合计约为8.3%，在线下市场份额合计约为9.6%。
近年来，为开辟新增长空间，老板电器、方太电器等传统厨电和美的集团、海尔智家等综合家电企业相继发力集成灶市场，抢占了部分市场份额。
比如，老板电器从2022年3月开始进军集成灶市场。它入局虽晚但后来居上，2023年老板电器在集成灶行业线下市场份额超过26%。
有分析认为，传统厨电和综合家电企业拥有的品牌、渠道、资金等优势，将对火星人在内的集成灶垂直品牌带来挑战。
火星人在2023年年报中也提示风险称，“集成灶等新型厨电行业的竞争将可能因行业内企业数量的增加而进一步加剧......市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的生产经营及业绩带来不利影响”。
面对其它品牌进军集成灶市场，火星人如何破局？
在2022年年报和2023年年报中，火星人均提到下一年的经营重点是以集成灶为核心，打造集成洗碗机第二增长曲线，继续深耕全渠道发展战略等内容。
火星人于2015年推出了集成水槽、2018 年推出了集成洗碗机等产品。从上市后披露的数据看，上述业务取得了一定进展，但体量相比主营业务集成灶产品而言，占比仍不高。
数据显示，从2020年至2023年，火星人旗下水洗类产品的营收分别为1.06亿元、1.32亿元、1.27亿元、1.54亿元，同期占公司营收比重分别为6.57%、5.70%、5.58%、7.21%。
过去4年（以2020年数据为基准），火星人旗下水洗类产品的营收整体增长低于0.5亿元，占营收比重整体增长低于1个百分点。无论是营收规模还是占公司营收比重，火星人的水洗类产品的数据增长有限。当然，水洗类产品的收入规模整体处于增长态势，后市有待进一步发力。
从利润占比看，2020年、2022年、2023年，水洗类产品在火星人的利润构成中占比分别为5.45%、3.81%、4.89%，上述三个年份占比均低于6%。
更为重要的是，火星人的水洗类产品面临“前有狼、后有虎”的情形。
据中商产业研究院披露的数据显示，2023年西门子、方太电器、美的集团、老板电器、海尔集团五家企业占国内洗碗机的市场份额合计为83.7%。超过八成以上的市场份额被五家头部企业占据，剩余不到两成的市场份额留给火星人们。
此外，浙江美大在2023年年报中提到集成水槽、洗碗机等厨房全系列产品。浙江美大作为集成灶行业知名品牌，也在发力洗碗机业务。
火星人的管理层把第二增长曲线押注在集成洗碗机上，从目前看，其需要占据更多的市场份额和获得更大的业绩体量。
我们也关注到，浙江美大、帅丰电器、亿田智能等集成灶上市公司也在拓展其它业务，但目前主要营收来源来自集成灶业务。对于火星人这类集成灶为主业的公司来说，丰富产品品类是基于保持业绩长期增长的考量。
火星人后市业绩表现如何，我们将继续关注。
