文 | 杨万里
10月25日，奶粉龙头贝因美股价冲高回落。截至午间发文，股价为4.21元，总市值为45.47亿元。
从9月19日开始，贝因美股价进入上涨通道，不到2个月时间股价累计上涨超70%。上述交易期间，部分游资和机构相继出现在龙虎榜上，增加了市场活跃度。
证券软件显示，贝因美被标签上热门的电商概念、婴童概念、网红直播概念。
此前，贝因美在股价阶段低位进行了回购，目前处于浮盈状态。截至2024年9月30日，贝因美累计回购4.36%股份，成交总金额为1.32亿元，平均回购价格约2.8元。目前，贝因美股价在4元以上。
贝因美主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。截至2024年上半年，奶粉类产品占营收比重达89.26%。
从财报看，贝因美的业绩高光时刻在2013年，当年实现营收61.17亿元，实现归属净利润7.210亿元。之后，贝因美的业绩规模再未超过2013年业绩高点。贝因美在2016年、2017年、2019年、2020年、2022年出现归属净利润亏损情形。
2024年半年报显示，贝因美上半年实现营收14.17亿元，同比增长5.61%；实现归属净利润5154万元，同比增长16.41%。
虽然上半年业绩增长，但部分盈利指标有所下滑。2024年上半年，贝因美的毛利率为41.82%，
同比下降3.09个百分点，主要原因包括本期产品销售折扣较上年有所增加、本期高毛利品类销售较上年下降等。
在半年报中，贝因美提示风险称，婴童市场需求减弱，对专注于婴童产业发展的公司造成了极大的冲击。
当然，贝因美也关注到了相关产业指引政策，拟打造第二增长曲线。
贝因美表示，该公司持续开发营养米粉/米糊，各类成人奶粉、奶基营养品等产品。此外，贝因美通过品牌授权等方式，强力介入母婴用品业务，开拓亲子家庭消费新市场。从数据看，2024年上半年，其他类、米粉类产品占当期营收比重分别为8.2%、2.54%。
展望后市，部分券商分析师对贝因美持乐观态度。比如，今年9月2日，信达证券分析师出具研报提到，上半年行业销售额下滑幅度明显收窄；新国标更严格的标准已开始出清中小企业，头部企业集中度有望持续提升。
今年上半年，贝因美的利润已超去年全年，从年初至今贝因美股价录得正涨幅，二级市场已经给出正反馈。贝因美后市股价及业绩表现如何，我们将继续关注。
