增长15%，雅诗兰黛集团重新界定“中国市场”角色

雅诗兰黛集团迎来新财年的“开门红”，中国市场表现尤其亮眼。

11月2日，雅诗兰黛集团发布2027财年第一季度（2026.7.1-2026.9.30）业绩报告，本季度净销售额37.15亿美元（约合人民币247.91亿元），同比增长7%，有机增长6%；净利润2.33亿美元，同比翻倍以上。

这一变化堪称翻转。要知道，2025财年同期，雅诗兰黛集团还在录得1.56亿美元净亏损。两年后的同期数据看，“已走出恢复增长阶段”。得益于强劲开局以及业务各方面取得的进展，雅诗兰黛集团信心大振，宣布上调 2027 财年销售额、调整后营业利润率及调整后每股收益预期。

对于这份成绩单，雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官Stéphane de La Faverie（司泰峰）表示：“雅诗兰黛集团 2027 财年第一财季再度迈出强劲的一步。增长正在加速，盈利能力显著增强，‘重塑美妆新境’战略的成效在各项业务中日益凸显。我们正持续为消费者带来更多突破性创新产品，依托极具影响力的营销活动提升品牌吸引力，同时搭建响应更敏捷、效率更高的组织，把增长势能转化为更稳健的财务成果。”

聚焦看，中国大陆市场净销售额增长 15%，市场份额连续七个季度提升，品类表现强劲。11个品牌均实现增长，其中6个品牌实现双位数增长。

在财报会上，司泰峰有一句话值得关注：“我非常明确地表示：中国不再是我们所称的新兴市场。在美容领域，它是一个成熟的大规模市场。”

全品类回暖，香水一骑绝尘

依托持续产品创新、精细化运营与长期赛道布局，雅诗兰黛集团2027财年第一季度实现全品类回暖。除护发品类处于调整外，护肤、彩妆、香水、其他业务全线实现正向增长。

全品类同时回暖，背后是集团将资源放回了消费者上：消费者被置于品牌建设、创新研发与资源投入的核心。这部分投入用于产品打造、营销活动与消费体验升级，持续提升品牌吸引力、深化用户联结。正因如此，集团在面向消费者的投入增加8%的同时，盈利能力实现显著提升。

具体而言，护肤品类净销售额16.51亿美元，报告增长5%、有机增长4%，增长从奢华档的海蓝之谜（La Mer）、中高端的雅诗兰黛（Estée Lauder），到入门级的研度公式（The Ordinary），三个价位段同时发力。海蓝之谜新推出的浓修瓶精华、精粹水系列继续增长；The Ordinary持续承接大众功效护肤需求，帮集团完成了从高端奢护到入门功效的分层覆盖。

彩妆品类净销售额10.48亿美元，报告增长2%、有机增长1%，增长主要由M·A·C拉动。据财报披露，M·A·C自2026财年下半年起陆续在美国、中东地区部分丝芙兰门店、Kohl's店内丝芙兰专区及线上渠道扩张铺货，叠加水漾晶亮唇膏、Lustreglass Stainglass唇釉等新品，共同推动唇部子品类增长。

护发板块净销售额1.28亿美元，同比小幅下滑1%，但成功扭亏为盈。其中The Ordinary护发线实现增长，多重肽增发精华持续热销；Aveda品牌已在美国、英国的美发沙龙等渠道拿回份额。

真正拉开身位的，仍是香水品类。本季度香水净销售额从7.21亿美元增至8.61亿美元，报告增长19%、有机增长20%，营业利润1.66亿美元，同比暴增93%。

司泰峰在电话会上把香水业务拆成了两层来讲。

第一层，是已经被反复验证过的“奢华香氛”基本盘。

司泰峰在财报会中明确指出：“过去几年我们已经证明了我们拥有非常强大的奢华香水组合。”

Le Labo再次交出强劲的双位数有机增长，同店销售额也实现了两位数的增长；TOM FORD新款Ombre Leather Reserve取得了成功；在日本，Le Labo和TOM FORD拉动奢侈品牌实现双位数零售增长。

第二层，高端价格带的“补位”。

司泰峰直言，过去几年香水业务大多集中在奢华价位，在高端价格带“没有拿到应有的份额”。

本季度的变化，就是从这里开始的。高端产品线的新增产品是KILIAN的全新系列——“鸡尾酒系列”，该系列在推出的每一个市场都取得了巨大成功。此外，雅诗兰黛品牌时隔多年推出新香水Glimmer，在美国和英国开局强劲，基于这一产品的优异表现，该系列产品Glimmer会在本财年下半年推向欧洲和拉丁美洲。

司泰峰还提到：“来自雅诗兰黛、Balmain Beauty和KILIAN PARIS所有高端产品发布的强劲需求，凸显了未来每个品牌为该价格区间带来独特产品的巨大机遇。而我们刚刚起步。”

此外，司泰峰专门提到了TikTok Shop在香水领域发挥的作用。他的判断是：因为TikTok Shop这样的内容电商平台的发展，年轻消费者正在加速涌入香水这个品类，因此，集团正在香水品类里显著加大投放，并积极参与其中。

创新产品与成熟单品共同驱动，中国市场增长15%

具体到中国市场，2027财年第一季度，雅诗兰黛集团中国大陆净销售额6.14亿美元（约合人民币40.82亿元），报告口径增长15%，有机增长9%；营业利润率从上年同期的2.3%升至5.2%，营业利润同比大增167%。

这已经是雅诗兰黛集团连续第七个季度在中国大陆高端美妆市场实现份额增长，且所有品类均表现强劲，香水品类实现双位数增长，护肤与彩妆品类均实现高个位数增长，TOM FORD、The Ordinary、Le Labo、海蓝之谜是主要增长推手。

司泰峰在电话会上对中国美容市场“成熟大规模市场”的评价比数字本身更有分量。

中国大陆市场的增长由创新产品与成熟单品共同驱动。司泰峰透露，11个品牌处于增长状态，其中6个品牌两位数增长，整体市场增速的两倍。因此，“我对集团未来在中国市场持续扩大份额的能力充满信心”。

渠道结构上，这种“成熟市场”的打法也有了轮廓。在中国市场中，线下销售回温，线上份额也在持续提升。

据《FBeauty未来迹》统计的线上数据，增速最猛的是刚刚进入中国一年的The Ordinary，线上销售额达到3.74亿元，同比大增74.55%；雅诗兰黛品牌仍实现16.11%的增长。香水阵营同样跑赢：Le Labo同比增长54.51%，TOM FORD线上8.86亿元，同比增长18.05%；祖·玛珑销售额5.48亿元，同比增长15.83%。

整体来看，老品牌撑起基本盘，新品类、新品牌在实现迅速增长。

还有一个值得注意的信号是：本季中国大陆的增长，是在旅游零售同步修复的背景下实现的。北京、上海机场免税补货订单增长，海南旅游零售线上销售改善，共同支撑亚太旅游零售业务稳步修复。

份额、利润、渠道三件事同向转正，中国大陆开始以“贡献利润的成熟市场”出现。

不只是回复利润，更要推进转型

如果说品类与市场的增长回答的是“增长从哪来”，那么战略端的答卷，回答的是“增长能否延续”。

从雅诗兰黛集团近几个季度的业绩来看，利润恢复与增长计划（PRGP）已经完成了它最紧迫的使命。

截至2026年6月30日，重组相关的获批费用累计17.48亿美元，超出最初估算约三倍，其中与员工相关的成本高达10.44亿美元，占全部重组成本的近八成；裁员规模从最初预计的5800至7000人上调至9000至10000人，约占全球员工总数的17.5%。非面向消费者的后台开支被压缩后，管理层获得了将资源重新配置到广告、促销和消费者触达端的空间，营业利润率的抬升正是这一置换的直接读数。

因此，司泰峰在财报会上做了一个关键的定性：“可以将PRGP视为一个一次性事件，它帮助我们真正调整了成本结构，降低了固定成本，并重新投资于面向消费者的业务以重燃增长。但展望未来，转型是我们为公司的未来而运营的新方式，它将为我们带来媒体方面的效率、后台部门的效率，以及整个公司更强的灵活性。”

把这次利润修复从“周期性改善”推向“结构性变化”的，是战略集团层面发生的组织动作。

一个动作，是奢华美容品牌“独立成军”，进一步聚焦资源。

2026年9月，雅诗兰黛新设“奢华美容品牌全球总裁”一职，由原雅诗兰黛全球品牌总裁Justin Boxford出任，统管海蓝之谜、雅诗兰黛、AERIN、朵梵和朗仕五大高端品牌，整合营销、渠道与产品研发资源。

过去，雅诗兰黛集团旗下品牌大多是“单兵作战”，没有分高端、大众等部门管理。2025年2月，履新不久的司泰峰发布全新战略愿景“Beauty Reimagined”（重塑美妆新境），开启了集团历史上最大规模的变革，其中就包括对品牌架构的更新。

如今，雅诗兰黛集团全新设立的奢华品牌部门，将品牌资源进一步聚焦。此次调整被业界视为雅诗兰黛对欧莱雅事业部模式的竞争性对齐。雅诗兰黛此次变革将高端美妆业务提升至集团顶层管理战略高度，资源、预算与并购布局都将向高端赛道集中。

另一个动作，是把组织做“薄”，提升运营效率。

2026年4月，雅诗兰黛集团宣布One ELC经营模式已经建立。ELC是The Estée Lauder Companies 的缩写，One ELC中文可译为「一体化的雅诗兰黛集团」。

官方将其分为三个部分：一支团队、一种文化和一套运营生态。该模式通过减少层级与组织隔阂，明确决策权，并通过共享平台、数据和合作伙伴，提高不同品牌、区域与职能之间的协作效率，强化了全球与区域之间的协同，提升市场响应速度和成本效率，推动营运利润率显著改善。

这也是管理层在财报中特别指出业绩增长正日益受益于新运营模式“OneELC”。

集团执行副总裁兼首席财务官Akhil Shrivastava指出：“这项工作正在我们的运营生态系统中展开，包括EBS（一个更统一的媒体模式）以及数字化和直接面向消费者的能力。这带来了更优质的消费者体验、更快的速度、更简单的流程和更高的生产力。这一点在我们的Shopify部署以及与Profound（一个AI营销平台）的合作中可见一斑，该平台为我们品牌在AI平台上的呈现方式提供了全球洞察。与此同时，我们对效率的关注仍然深深植根于我们的运营方式之中。”

媒体统一、Shopify、AI营销洞察（Profound）——One ELC的路径已经落地到具体层面。

对于2027财年，集团管理层给出了积极乐观的增长预判，集团同步上调全年指引：有机销售额增长预期从3%—5%上调至4%—5.5%。调整后营业利润率展望为12.9%至13.7%，调整摊薄后每股收益预期3.20美元至3.45美元。并预计上半年有机销售额增速表现更为强劲。

司泰峰在财报会强调：“我们已走出恢复增长阶段，并且正在构建实现可持续盈利增长的多元驱动力。团队的干劲与决心，叠加品牌实力与转型进展，令我们对未来机遇充满信心。我们上调2027财年业绩展望，一方面源于本财季的强劲开局，另一方面也来自我们对未来发展前景的信心。”

上半场致力于“修复”，下半场的核心命题则是“建设与转型”。总的来看，雅诗兰黛集团换来了一个更健康的财务新起点，但长期考验仍在继续。

本文为FBeauty未来迹原创作品，未经书面授权许可，不得转载或通过技术抓取用于AI训练。

作者/柳佳惠

编辑/刘颖

排版/桂玉茜