5月7日上午，江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称今世缘）在上海证券交易所进行路演，举办2024年度业绩说明会，董事长顾祥悦、董事会秘书王卫东、副总经理胡跃吾，独立董事张卫平参加线上交流，现名酒观察将交流内容整理如下：
问：请问淡雅、开系在省内销售基本登顶，下一步增长额主要来自哪几个产品？是V3？还是v6、V9？
答：淡雅受国缘品牌向上势能带动，近三年持续实现了较高速增长，社会流行度越来越广泛，也深受大众消费者喜爱，在江苏一些地区已经实现同档次销量领先。
从目前表现来看，100-300元价格带表现相对更好，其中百元价位增速更为明显。从消费来看，一定程度出现消费降档和降频现象，消费者对消费更为理性，趋向于选择成熟大单品，议价能力也有所增强。公司的高价位产品V3和v6处于成长期，也会快速增长。
问：作为投资者，非常关注贵公司下一步省外市场如何拓展？从哪几个市场开始拓展？当前成效如何？
答：2024年，公司对省外市场进行了进一步分类规划，最近又对省外销售组织进行了优化调整，将更多人力投向环江苏重点板块。根本目的就是聚力对周边板块市场进行升维，提高板块市场规模体量和占有率。
问：如何看待与洋河在江苏市场的竞争？下一步如何保住，并放大优势？
答：今世缘和洋河都是江苏本地头部品牌，共扛振兴苏酒责任大旗。两家公司在长期发展中形成了各自独特的文化和价值观，取得了各自发展的阶段性成就。我们认为应该各美其美、美美与共，共同做大江苏白酒体量、做强江苏白酒品牌。下一步我们将始终坚持做最好的自己。
问：V3的目标是做50亿单品吗？竞品这几年在南京市场表现不好，V系列怎么抢这些机会？会给更充分的渠道利润吗？
答：您好，在产品布局上，公司将继续夯实国缘V3市场基础，加速放量。V系始终坚持品牌+渠道双驱动。品牌运营方面，推进“大舒适”战略，抢占“舒适”品牌价值，建立“舒适”品质价值，成就“舒适”品类价值。渠道建设方面，坚持主体优化不动摇，V3做大主体，V6完善主体，V9补充主体，结合区域发展特性选择合适产品导入对应渠道，同时分渠道开展市场精耕。
此外，公司一直倡导厂商一家亲，推动构建命运共同体。为保证经销商的合理利润，公司多措并举，积极稳定产品价格体系、围绕市场和消费者优化投入结构，并将经销商的团队纳入到公司培训体系，扶持经销商提高经营效率，体系化保障经销商利益。
问： 1、公司可视化年报显示，公司去年业绩较同期继续保持良好增长，请问2025年如何继续保持？如何维持超高的毛利率和净资产收益率？2、公司在市值管理和舆情管理方面，有何建章立制，今年有何具体工作？3、目前公司与本土洋河之间主要存在的差距在哪？哪些方面超越对手？
答：您好，公司在2024年年度报告中明确，2025年营业总收入目标是增长5%—12%，具体工作策略请参阅公司年报。公司尊重投资人权益，关注资本市场动态，努力为股东创造更大价值，已制定市值管理办法。公司始终坚持做最好的自己，在激烈的市场竞争中，赢得应有的地位和尊严。
问：如何看待十五五发展规划？贵公司十五五规划是力争200亿？还是突破200亿？
答：目前行业整体承压，存量竞争加剧，市场份额加速向头部品牌、名酒企业集中的趋势加快，马太效应愈加突出。
但白酒是中国传统蒸馏酒，在我国历史悠久，是中国传统文化的重要组成部分，宏观经济复苏与居民对美好生活的长期追求为白酒市场提供了增长空间。公司将结合市场需求和公司实际情况制定十五五相关规划，敬请关注公司披露情况。
问：贵公司合同负债从年初的 19.3 亿元降至 6.3 亿元，是经销商打款意愿减弱了吗？如何看待和应对？
答：公司践行“厂商命运共同体”理念，在厂家预收货款难以取得比商家更好的利用效率与效益的情况下，不再要求经销商在正常订单以外预交货款。
公司销售主要是先款后货模式，披露的合同负债金额为已收款待发货金额，一方面公司后方保供能力增强，缩短了从打款到发货的周期；另一方面，经销商自身也提高了安全储备，在淡季订货更显从容。
问：贵公司多次提出省内将进一步精耕攀顶，请问今年将在省内采取哪些措施提升市场份额？
答：公司提出省内精耕攀顶，2024年实现全区域增长。未来，公司将持续巩固优势区域，坚持对相对薄弱区域在的长期布局和持续精耕，包括经营主体扶持、消费者培育、渠道建设等，逐渐形成品牌消费氛围，形成厚积薄发的良好态势，多举措体系化协同发力，继续高质量推进公司省内精耕攀顶策略。
问：请问顾董事长，如何看待目前白酒行业的低谷，今世缘2025年的增长目标是多少？谢谢。
答：近年来，白酒行业已进入存量竞争甚至缩量竞争阶段。我们预计二季度和下半年白酒产品的动销总体会保持平稳，缺少品牌、品质和口碑支撑的酒企将更加困难。公司在2024年年度报告中明确，2025年营业总收入目标是增长5%—12%，具体请参阅公司年报。
问：去年南京、苏南大区的营业成本大幅上升，收入增速却只有成本涨幅的三分之一到四分之一，是什么原因？
答：主要是2024年给予商家更多的价格让利、消费者培育投入增加、国缘四开等主导产品升级换代成本增加所致。
问：贵公司2024年酿酒原材料达到10.42亿，同比+57.15%——金额很大，且增速更异常于其它采购同比或营业成本增幅，是因为购买了大量基酒吗？如果不是，请详细解释下其构成和原因，谢谢。
答：公司酿酒原材料采购增加，是随着公司产能持续提升的正常提升和合理储备。您关心的公司原酒保障相关信息，公司不存在应披露而未披露信息。公司去年5月份曾在上证e互动回复过相关的信息。公司于2013年启动了酿酒车间智能化及酒质提升等技改项目，显著提高了优质酒率。
2019年起，公司陆续对老车间进行技改扩能，并在南厂区新建智能化酿酒车间，持续提升产量和优质酒率。2020、2022、2023、2024年原酒产能分别达到2.7万吨、3.5万吨、4万吨、6万吨。2024年末，产能6万吨，原酒储量约16万千升（按65度计），尚有2万吨新建产能计划在今年投产，届时总产能将达到8万吨。
2024年实际销售成品酒约5.5千升，酒度主要以40至42度为主，公司当前基酒储备和产能，以及正在新建的产能，可以满足公司未来较长一段时间的原酒需求。欢迎您来今世缘实地考察！
问：公司是不是预算有限缩减投入了，广告也少了，演唱会也不办了？
答：公司一直坚持根据市场需要来决定市场投入的原则。为更好应对日益严峻的市场挑战，公司在费用投入方面进一步加强预算管理，通过提高费用投入的精准性、针对性和投入精细化水平，来提升市场投入效率，控制整体市场费用的合理平衡。
问：作为投资者，请问贵公司对省内厂商一体化建设，都有哪些举措？
答：公司一直倡导厂商一家亲，推动构建命运共同体。为保证经销商的合理利润，公司多措并举，积极稳定产品价格体系、围绕市场和消费者优化投入结构，并将经销商的团队纳入到厂商共同战斗运营体系，赋能支持经销商提高经营效率，体系化保障经销商利益。
问：增速在放缓，是不是公司增长乏力到顶了？
答：近年来，白酒行业已进入存量竞争甚至缩量竞争阶段，行业增长整体承压，总体增速放缓。公司积极适应市场变化趋势，结合外部环境机会与威胁、市场竞争态势、自身定位以及内部资源状况，提出了适合自身发展的合理目标，保持阶段性区域性竞争优势，保障公司高质量可持续发展。
问：贵公司2024原定目标是营收122亿，净利润37亿，实际营收115亿，净利润34亿，均未达到目标，而若合并2024Q4和2025Q1去看，公司净利润仍是同比下滑，请问今年营收如何做到增长5%-12%？
答：您好，根据公开信息，公司2024年营收增速在白酒上市公司中排名第4，净利润增速排名第9。关于公司2025年度目标及经营计划，请参阅公司2024年年报 第三节管理层讨论与分析 六、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (三)经营计划。
