创业板IPO已经成为了众多企业融资和成长的重要平台。然而，并不是所有企业都能够轻松通过IPO审查。尤其是那些面临各种挑战和问题的企业，更难以完成IPO梦想。
珈创生物是一家专注于为生物制品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务的企业，自怀揣着登陆资本市场之梦以来，却在国内IPO上市的道路上屡屡受挫。面对这一局面，我们陷入了思考。对于像珈创生物这样业绩可观的企业而言，何不将目光转向境外资本市场呢？
一、珈创生物IPO为何如此艰难？
• 技术先进性不被认可
珈创生物在2021年首次闯关科创板时，核心技术的先进性未能获得上交所上市委的认可。科创板主要关注企业的技术创新和研发实力，对于具备领先于行业的核心技术的企业更倾向于给予支持和青睐。如果珈创生物的核心技术无法令监管机构认可，那么IPO申请必会受到阻碍。
• 对合作伙伴存在技术依赖
珈创生物是否对武汉大学等合作院校存在技术依赖也是影响其在创业板上市的重大障碍。
公司的核心技术平台是细胞质量控制检测技术，其中部分改良通用技术是与武汉大学共同研发的。公司于2016年购买了武汉大学在该技术成果中的权益，因此完全享有该技术的所有权。然而，该部分改良技术涉及的检测项目较少，并且并非直接来源于技术转让，而是在相关技术成果的基础上进一步研发改进而形成。因此，该技术成果对公司的重要性程度相对较低。
• 是否符合创业板“三创四新”的定位
2022年6月，珈创生物于深交所创业板再次谋求上市。创业板要求企业符合“三创四新”的定位，即企业符合"创新、创造、创意"的大趋势，或者是传统产业与"新技术、新产业、新业态、新模式"深度融合。在二次申请创业板IPO的过程中，珈创生物因是否能够满足这些要求成为争议所在。如果公司无法充分展示其创新能力和与创业板定位相符的业务模式，那么IPO申请可能遭到困难。而后珈创生物在11月回复第二轮审核问询函后珈创生物撤回了申请。
珈创生物在国内科创板和创业板上市所需要面对的门槛更高，等待时间更长，不确定性和风险也更多。基于以上原因，华谊信认为像珈创生物这类企业可以将目光转向境外资本市场。
二、境外上市的理由与机遇• 营收增长为境外上市提供契机
根据2022年珈创生物的招股说明书显示，该公司在2019年至2021年期间的营业收入分别为6811.07万元、7992.44万元和1.30亿元，扣非后的归母净利润分别为3263.33万元、3670.21万元和6319.11万元。
像珈创生物这类企业的财务状况符合纳斯达克的上市条件，特别是纳斯达克对于生物科技类企业更为青睐。此外，纳斯达克的流通性也较强，能够为企业提供更广阔的资本发展前景。
鉴于这些因素，华谊信认为这类企业可以积极考虑通过纳斯达克上市，以谋求更加广阔的资本发展前景。纳斯达克作为全球知名的证券交易所，全球投资者基础广泛，能为企业提供了更多的资金来源。此外，纳斯达克交易所相较于新三板相比，流动性和市场活跃度较高，有助于提升企业的股票流通性和市场价值。
• 加快企业上市进程
像珈创生物这样在国内上市受阻的企业，或是已经在新三板挂牌的企业，可以考虑通过境外上市来寻求更广阔的资本市场机会。
在新三板挂牌只是企业进入资本市场的第一步，要登陆像北交所这样更高级别的交易所需要满足严格的上市条件。企业需要在新三板上连续挂牌满12个月，并符合创新层挂牌的要求，才有资格申请北交所上市。这个过程需要耗费至少一年甚至更长的时间，以提升企业的实力和适应市场需求，以满足资本市场的高要求。
相比之下，美股上市程序相对较快。美国资本市场的灵活性和高效性使得企业能够更快、更容易实现上市。
• 扩大市场规模和降低风险
进入美股市场可以扩大企业的市场规模，增加公司的收入和利润空间。与国内市场相比，美股市场的监管环境更加成熟，能为公司发展提供更多的保障。同时美股市场的多元化和国际化也可以降低公司的风险和依赖度。
综上所述，像珈创生物这类面对国内IPO上市困难和挑战的企业可以将目光转向境外资本市场。境外资本市场上市进程更快、融资方式也更加灵活，还能够为企业开辟更广阔的市场规模和资本发展前景。
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