2024年10月，美股SPAC市场保持活跃态势。SPAC IPO方面，共有7家SPAC完成IPO，总计募资12.48亿美元。值得注意的是，本月有1家中概股通过SPAC成功登陆纳斯达克，1家中企已签订合并协议，拟纳斯达克上市。此外，还有一家中国人发起的SPAC公司Horizon Space Acquisition II递交了招股说明书。中国企业参与SPAC市场的热情显著提升，也展现了中企对SPAC市场的浓厚兴趣。本期文章华谊信资本梳理了10月美股市场概况，以及中企选择SPAC上市需要注意哪些问题，希望对大家有参考帮助。
一、十月美股SPAC市场最新回顾
1）美股SPAC市场概况
2024年1-10月，美股SPAC市场已有41家企业完成IPO，募资约71.31亿美元。其中10月，美国资本市场共有8家SPAC递交招股说明书；7家SPAC完成IPO，募资金额约12.15亿美元；4家签署合并协议；2家SPAC完成初始业务合并，
2）中概股SPAC上市概况
2024年截止10月底，共计6家中企完成SPAC IPO，其中，6月份数量最多，有两家中企完成SPAC IPO。另外，也有不少中企已经完成合并，比如，中国粮投集团于10月2日公开宣布与SPAC公司Iron Horse Acquisitions合并，该业务合并预计将于2025年第一季度完成，合并后公司的股票仍将在纳斯达克股票市场上市。预计合并后公司的企业价值将达到5.23亿美元。
二、SPAC新规对中概股上市的影响
近几年来， SPAC上市模式的热度开始显著回退。根据数据统计显示，2023年的SPAC IPO数量和募资金额已低于2017年水平。但随着新规落地，2024年的SPAC IPO数量和募资金额开始有一定程度的回升趋势，已经远超去年全年。美国证券交易委员会（SEC）于2024年7月1日实施的SPAC新规对中概股赴美上市产生了深远影响。新规通过强化信息披露要求、取消前瞻性声明的安全港保护、严格SPAC发起人的报酬和利益冲突披露，以及要求目标公司在De-SPAC交易中承担更多责任，
新规的实施，一方面，增加了企业的上市成本和复杂程度。另一方面新规也提高了市场透明度和公平性，保护了投资者的合法权益。对于中概股而言，适应这些更严格的要求是成功上市的关键，同时也意味着他们必须在披露和合规方面投入更多资源。新规的实施有助于提升市场对中概股的信任度，但也可能对那些未能满足新标准的企业构成挑战。所以拟SPAC方式上市的企业不仅要充分理解监管合规要求，还要积极布局上市计划，争取在SPAC热潮时把握机遇推进上市进程。对SPAC上市模式了解不全面的企业在必要时需要寻求辅导机构的帮助，专业的辅导机构不仅熟悉监管要求，而且能根据企业实际情况和具体需求，定制专属的上市计划，避免企业少走弯路，高效完成上市目标。
三、中企选择SPAC上市需要注意哪些方面？
1）加强内部合规管理
中概股企业在选择SPAC上市时需加强内部合规管理，确保信息披露的准确性和完整性。企业应建立完善的信息披露制度，强化对SPAC新规的遵守，特别是在信息披露、发起人报酬和利益冲突等方面。同时，需要提升董事会决策质量，详细披露发起人和关联方信息，评估并披露潜在的股份稀释影响，以及重视交易背景和董事会决策的透明度。
2）关注监管审核动向
企业在SPAC上市过程中，应密切关注监管审核动向，确保所选SPAC壳公司符合SEC等监管机构的要求。需要了解壳资源的法律风险，包括注册地、经营范围等，并及时解决法律问题。同时，企业应关注证监会对境外发行上市的审核要求，特别是在网络安全和数据安全方面，制定应对措施和备选方案，及时补充材料回复监管问询。此外，企业还需及时调整内部管理策略，以适应监管变化，降低上市风险，提高成功率。
- 挑选合适的SPAC公司
在选择SPAC上市时，企业应挑选与自身业务高度相关的壳资源以实现业务协同，选择规模相匹配的壳资源以保证体量平衡，以及选择财务健康、法律合规的“干净壳”。同时，需重视壳资源的历史业绩、市场声誉及管理团队的专业背景和经验。这些因素共同影响上市后的业务整合、市场表现和公司发展，是确保SPAC上市成功的关键。
- 积极应对市场变化
面对市场变化，企业在SPAC上市时应保持灵活性，密切关注市场动态和监管政策，以便及时调整策略。在监管收紧时，考虑其他上市途径或推迟上市；在市场竞争加剧时，加强品牌建设和技术创新以提升竞争力。同时，加强与投资者沟通，确保上市策略与市场环境同步，以提高上市成功率和企业的市场竞争力。
5）选择专业辅导机构
企业积极选聘专业的辅导机构合作，会使上市工作事半功倍。经验丰富的辅导机构会协调其他机构高效地工作，包括境外会计师、律师、境内律师和财务顾问等，以确保财务审计、法律文件、合规整改和融资沟通的专业性和合规性。专业辅导机构将帮助企业理解监管要求，提高企业上市合规性和风险控制，利用其经验和资源，确保信息披露的准确性和完整性，从而提高上市成功率。
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