摘要：截至2023年底，公募基金资产净值达27.60万亿元，较2022年末增加了1.57万亿元。2023年以来我国中国公募基金资产净值增长主要来自固定收益与指数产品。截止2023年底，我国公募基金存续数量达11528只，较2022年末增加了952只。近些年我国公募基金规模的增长，使得国内外企业纷纷谋求进入公募领域。国家也适时放开公募基金准入的各项限制，先后于2020年放开外商独资基金公司准入，2022年适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，使得我国公募基金管理人数量持续增加。到2024年1月我国公募基金管理人数量达到158家。
一、定义及分类
公募基金（Public Offering of Fund）是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为主要投资对象的证券投资基金。根据基金是否可以随时赎回，公募基金可分为封闭式基金和开放式基金。根据投资标的的不同，可分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金等。按管理方式的不同，可以分为主动管理型基金和被动管理型基金。按投资区域的不同，分为境内基金和境外基金。按照投资标的大类资产的不同，可以分为普通投资基金和另类投资基金。
二、行业政策
公募基金作为普惠金融的典型代表，在服务居民财富管理需求、实体经济提供长期资金支持等方面有着重要作用。国家政策支持公募产业发展，推进公募基金费率改革、完善公募基金信息披露相关规定，持续优化公募基金市场投资生态。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出要坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》提出要降低公募基金证券交易佣金费率，降低证券交易佣金分配比例上限，强化内部制度约束和外部监督制约，进一步优化信息披露内容和要求。
三、发展历程
我国公募基金行业发展至今经历了四个发展阶段。在1998年，中国证监会正式发行了我国第一只公募基金——华夏成长基金，标志着中国公募基金行业拉开了序幕。2001-2005年我国基金管理的监管法规体系得到了不断完善，相应地，基金可投资范围从股票市场扩展到了债券市场和货币市场，基金品种也从股票型基金发展到债券基金、混合基金、货币市场基金和保本基金等。2016-2021年，随着证券市场的繁荣发展，我国公募基金规模出现了爆发式增长。各类基金产品层出不穷，涵盖了股票、债券、货币市场、指数基金等多个领域。投资者通过购买公募基金来分散风险、获取收益的意识也逐渐提高。2022年以来受宏观经济形势、投资者信心不足等因素影响，中国公募基金资产净值增速逐渐趋缓。证监会通过加快公募基金制度改革、优化公募基金费率，使公募基金管理人与投资者双方的利益更加协调一致，从而促进我国公募基金行业健康发展。
四、行业壁垒
1、市场准入壁垒
我国对于公募基金行业实行进入许可证制度，即获得政府颁发的经营许可证书后才可以公募基金业务。为保证公募基金行业的健康稳定发展，我国对公募基金行业实行严格的准入管制，包括基金管理公司的设立审批、经营公募基金业务的许可证颁发、公募基金监管等方面。《中华人民共和国证券投资基金法》等规定设立管理公开募集基金的基金管理公司，应当具备“主要股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩、良好的财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录；取得基金从业资格的人员达到法定人数；董事、监事、高级管理人员具备相应的任职条件；有良好的内部治理结构、完善的内部稽核监控制度、风险控制制度”等条件，并经国务院证券监督管理机构批准。公募基金行业准入的法律、法规、规章制度等，对从事公募基金行业所必须满足的条件作出了规定，由于上述监管规定的限制，一般企业难以自由进入公募基金行业。
2、资本进入壁垒
基于金融安全和保护投资者利益的需要，监管部门对公募基金的基金管理公司的资本规模和风险控制指标有较高要求，从而构成了公募基金行业的资本壁垒。《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(证监会令第198号)规定：设立基金管理公司注册资本不低于1亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资。随着公募基金行业的不断发展，公募基金行业对资本规模的要求越来越高，监管机构对公募基金股东资质要求也相应提高，较大的初始投资及越来越高的资本规模要求构成了进入公募基金行业的资本壁垒。
3、专业人才壁垒
公募基金行业属于知识密集型行业，对从业人员知识和能力有一定基本要求。《基金从业人员管理规则》及《关于实施〈基金从业人员管理规则〉有关事项的规定》，对基金行业人才资质等方面进行了规定。公募基金管理公司在开展相关业务时必须具有规定数量或比例的拥有相关工作经验与资质的专业人员，高端人才成为公募基金管理公司核心竞争力的重要组成部分。随着我国公募基金市场的创新发展和对外开放，对人才的要求也越来越高，而人力资本的储备与人才队伍的建设是长期的过程，因此证券行业还存在人才壁垒。
五、产业链
1、行业产业链分析
公募基金产业链上游环节主要为金融交易场所、金融市场指数服务商、金融信息化服务商。中游包括基金管理公司、证券公司、证券资产管理公司、保险资产管理公司四类公募基金管理人，以及银行和互联网金融平台等基金销售机构。下游主要面向广大投资者。
2、行业领先企业分析
（1）易方达基金管理有限公司
易方达基金是一家综合性资产管理公司。公司成立于2001年，依托资本市场，通过专业化运作，为境内外各类投资者提供综合性资产管理解决方案。公司坚守客户利益至上原则，坚持做值得各方长期托付的、负责任的公司。截至2023年底，易方达基金及下属机构资产管理规模近3万亿元，服务广大个人投资者及社保基金、企业年金和职业年金、银行、保险公司、境外央行及养老金等机构投资者。公司坚持“深度研究驱动、时间沉淀价值”的投资理念，不断提高服务实体经济与国家战略、服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求的能力，努力打造一流投资机构，以自身高质量发展服务经济社会高质量发展。2023年底，易方达管理的公募基金规模达到16793.13亿元；剔除货币市场型基金后的规模分别为10159.09亿元，位列行业第一。
（2）华夏基金管理有限公司
华夏基金成立于1998年4月9日，是境内最早成立的公募基金管理人之一，拥有丰富的资产管理经验，管理规模持续行业领先。公司定位于综合型、全能化资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心，涵盖华夏基金（香港）、华夏资本和华夏财富三家子公司的多元化资产管理平台。25年来，华夏基金积极顺应资本市场的高质量发展带来的变化，不断定义和创设资产，为管理资产创造工具，力争成为多资产全能投资平台。公司旗下管理着923个产品及组合，其中公募基金353只，企业年金组合173个，职业年金组合76个，是管理产品及组合最多的基金公司之一。2023年底，华夏基金管理的公募基金规模达到13148.74亿元；剔除货币市场型基金后的规模分别为8742.58亿元。
六、行业现状
伴随着中国经济稳步增长，居民财富规模增加，居民财富管理的需求旺盛。特别是2018年以后，公募基金承接了房地产投资热情降低后的居民投资需求，流动性较高公募基金日渐成为居民财富配置主流。公募基金行业的普惠金融功能定位越发彰显，市场上的公募基金数量明显增加。2020、2021年公募基金“赚钱效应”出圈叠加居民财富管理意识的增强，国内市场上产生了一股公募基金投资热潮，基金投资者明显增多；中国股市和债市的稳步发展也为公募基金资产的增长提供了有力支撑；我国公募基金资产净值在这两年内出现了大规模增长。2022年以来受宏观经济增长乏力影响，中国公募基金资产净值增速有所下降，但仍保持发展韧性。截至2023年底，公募基金资产净值达27.60万亿元，较2022年末增加了1.57万亿元。2023年以来我国中国公募基金资产净值增长主要来自固定收益与指数产品。截止2023年底，我国公募基金存续数量达11528只，较2022年末增加了952只。
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