女人的生意，果然含金量满满？在“女掌门”杨霞带领下，上市仅三个多月的锦波生物股价一骑绝尘，成为我省第二只股价超200的股票，更是一举超越蝉联多年山西板块“股价王”山西汾酒，同时，锦波生物背后的股东们身价也随之水涨船高，创始人杨霞身价超百亿，搅动山西女富豪榜单的同时，晋融社注意到，山西综改区旗下一只基金已经套现离场，两年时间获利或超亿元。是什么撑起了锦波生物的股价？高估还是凭实力“狂奔”？还能继续维持这个涨势吗？
01.股价创下多个“之最”
锦波生物最近的股价涨势颇为瞩目，市场称其为北交所“股王”。
截至11月9日收盘，锦波生物股价高达275.8元/股，当日涨幅为2.19%，总市值187.8亿元，接近200亿大关。
按今日收盘价看，锦波生物股价位居北交所之首，远超第二名并行科技71.62元/股，也是北交所首只股价超200元的股票。
锦波生物的公开发行底价为49元/股，是北交所最贵新股，今年7月20日上市首日开盘价高达117.00元/股。与发行价相比，锦波生物今日收盘价涨幅高达462.86%，这个数字同样是北交所目前最高记录。
而就山西板块来看，锦波生物股价同样是No.1。在此之前，山西汾酒蝉联多年“股价王”，如今却被这只上市不足半年的次新股反超。
02.谁是最大赢家？
锦波生物股价一路狂奔，背后股东、投资人账面也赚得盆满钵满。
截至今年三季度末，锦波生物的股权结构如下：
我们先来看看那个人股东：
创始人杨霞持有4009.88万股，按今日收盘价计算，对应市值为110亿元；
杨霞丈夫任先炜持有199.67万股，对应市值为5.5亿元；
任先亮为任先炜的哥哥，刘丽萍为任先亮的配偶，任先亮、刘丽萍夫妇合计持股157.9万股，对应市值为4.35亿元。
在今年5月份公布的2023新财富500强（民营）富人榜中，总财富最低为77.6亿元；公司总部注册地在山西的共有两家——美锦能源姚氏家族（财富170.8亿元位列225名），永泰能源王广西/郭天舒夫妇（142.4亿元财富位列270位）。
依此来看，杨霞家族的身价无论在山西本土，还是就全国民营企业家来比，已经妥妥占有一席之地。
再来看看机构股东，晋融社发现，与上市之初相比，机构股东有“一进一出”，新增“锦波生物员工参与北交所战略配售1号集合资产管理计划”为第十大股东，而在上市之初位列第三大股东的山西转型综改区合成生物产业投资开发有限公司（以下简称“综改区产投”）已经悄然退出前十大股东行列。
据东方财富网显示，今年8月23日综改区产投还未减持。也就是说，综改区产投是在8月的最后一周左右做了减持，这期间，锦波生物的股价主要在120-140元/股区间波动，综改区产投早在锦波生物上市前就已入股。据晋融社了解，综改区产投当时以不足30元/股的价格入股，虽然8月底的股价远低于现在，但综改区产投这笔减持也算大赚一笔。
假设综改区产投135万股全部减持，按照120元/股这个最低价格估算，其可套现1.62亿元，获利过亿。
综改区产投与目前的第三大股东山西创新城产投均为国资背景。
综改区产投由山西转型综合改革示范区国有资产监督管理中心控股，创新城投资的实控人为山西转型综合改革示范区管理委员会，二者均为国资背景股东，无论是减持的综改区产投，还是“留守”的创新城投资，对锦波生物这笔股权投资，均实现了国有资产的保值增值。
03.是什么撑起了锦波生物“股王”身份？
女人的生意，果然含金量满满。
公开资料显示，锦波生物成立于2008年，创始人是曾在山西医科大学任教的杨霞。
2015年，公司正式挂牌新三板。2020年6月1日，锦波生物向科创板发出上市申请。半年后，锦波生物声称“因公司战略调整”，主动撤回申报材料。2021年12月，锦波生物再次吹响上市号角，向北交所冲刺。用时一年多，锦波生物终于得偿所愿。
晋融社认为，锦波生意股价一路狂奔背后，是有一些硬实力支撑的。用董事长杨霞近日在北交所首届国际投资者推介会上的话来说，锦波生物是一家“三高”企业。
首先是财务增长高。
今年前三季度，锦波生物实现营收5.17亿元，同比增长105.64%；归属上市公司股东净利润1.92亿元，同比增长173.75%。其解释称，主要系本期销售规模增长，销售收入增加所致。2020年全年，锦波生物的营收、净利润分别仅有1.6亿元、3227.22万元。核心财务数据实现大幅度增长。
其次是利率水平高。
锦波生物的毛利率可堪与茅台对比。2020年度-2022年度毛利率分别为80.01%、82.29%、85.44%，呈逐年上涨趋势。旗下2021年推出的一款名为“薇旖美”的产品，2021年和2022年上半年的毛利率高达93.8%和95.4%。
锦波生物是国家级“专精特新”小巨人企业，致力于功能蛋白的研发、生产与销售已十余载。公司的主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。
虽然医美行业已有不少入局者，但杨霞称“我们公司的产品它是到目前为止是全球独有二的一个产品”。其招股书中也介绍道，公司“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”具有较强的独特性和创新性，市场上暂不存在功效、特点方面完全可比的产品。
（机构调研问答）
第三即是科研投入高。
杨霞表示，“我们从开始是14.7%的科研投入，到今年的三季度，我们依然在保持着13%的科研投入”。截至2022年末，锦波生物拥有一支147人的研发团队，占公司总人数的24%；此外，还与复旦大学、四川大学及重庆医科大学第二附属医院等多所国内外知名院校及医疗机构长期保持合作。
如今市场的超高关注度一方面是对锦波生物的认可，另一方面也给公司带来一定压力，如何维持热度，持续给市场带来带来新鲜感是一个大考题。
此外，近年来，越来越多的资本关注并加码押注重组胶原蛋白市场，锦波生物如何持续借力资本市场，进一步实现技术和研发的突破，加大自己的品牌影响力，持续领跑于重组胶原蛋白赛道？我们将持续关注。
