一则基金经理共管公告，再次将申万菱信基金推上行业观察名单。6月4日，申万菱信公告显示，副总经理兼基金经理贾成东管理的申万菱信行业精选增设共管基金经理。
至此，贾成东已不再单独管理任何产品。对于一位曾被市场寄予厚望的明星基金经理而言，这一变化显得意味深长。
一年半前，申万菱信高调引入贾成东，希望借助其市场影响力重塑权益业务；而贾成东也希望借此完成从基金经理到权益掌舵者的职业跃升。
然而从目前结果来看，这场被市场视为“双向奔赴”的合作，似乎并未达到预期，双方正走向新的分岔路口。
明星基金经理光环失色，跳槽后蜜月期如此短暂？
贾成东加盟申万菱信时，曾被外界视为公司权益业务崛起的重要拼图。
在此前任职期间，贾成东凭借对新能源、周期等景气赛道的把握积累了较高市场知名度，其投资风格带有鲜明的“景气投资”特征，即通过捕捉行业景气度变化获取超额收益。
然而，来到申万菱信后，情况却发生明显变化。
过去一年多时间里，其管理产品表现并未达到市场预期。尽管赶上了权益市场回暖阶段，但相关产品收益率并不突出，部分产品甚至长期徘徊在同类靠后位置。与此同时，其频繁调整持仓方向，也引发部分投资者对于投资风格稳定性的质疑。
事实上，这种落差并非完全来自基金经理个人能力变化。
有业内人士表示，景气投资本质上是一种高度依赖产业研究和投研协同的策略，对行业跟踪深度、研究资源配置以及团队支持能力要求较高。相比大型基金公司较为成熟的投研体系，中小基金公司在研究资源上的短板往往更加明显。当明星基金经理离开原有平台后，原本依赖的研究体系和团队支持难以完整复制，其投资优势也可能被削弱。
权益翻身计划受阻，申万菱信的新考题来了
如果说贾成东未能在新平台复制昔日辉煌，那么申万菱信同样没有收获期待中的回报。
近年来，申万菱信的发展重心更多集中在固收业务。数据显示，公司债券基金规模在过去几年实现快速扩张，成为支撑管理规模增长的重要力量。
然而，与规模扩张形成反差的是，公司经营业绩却持续承压，营收和净利润近年来均呈现下滑趋势。
对于基金公司而言，权益产品往往拥有更高管理费率，也是提升盈利能力的重要抓手。因此，引入具有市场号召力的明星基金经理，被视为推动权益业务突破的重要尝试。
遗憾的是，无论是2025年市场环境改善，还是贾成东的加盟，都未能帮助申万菱信实现权益业务的实质性突破。权益产品规模增长有限，业绩亮点不足，基金公司整体经营压力依旧存在。
今年5月底，申万菱信迎来新任掌门人。在经营压力和行业竞争加剧背景下，新管理层显然仍需要寻找新的增长突破口。但问题在于，当明星基金经理效应逐渐减弱、权益业务重建难度不断上升时，申万菱信下一步究竟该依靠什么实现突围？
