迈百瑞IPO中止三年营收复合增长率超50%，应收账款占比逐步走高_

《笔尖网》文/笔尖观察

烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司（以下简称迈百瑞）的IPO之旅充满了波折与悬念。2023年6月16日，迈百瑞顺利通过了IPO审核，然而，2024年9月30日该公司审核状态变为“中止”，始终未能迈出上市的最后一步。

迈百瑞成立于2013年，是一家聚焦于生物药领域的 CDMO 企业，专注于为单抗、双抗、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物、重组疫苗、重组蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的 CDMO 服务，可覆盖从早期研发、细胞株开发、生产工艺开发、分析方法开发、质量研究、临床样品生产、国内外 IND/BLA 申报到大规模商业化生产的全链条环节。公司在生物药 CDMO 领域（尤其是抗体偶联药物（ADC）方面）具有较强的竞争优势，是目前全球少数具备提供抗体偶联药物全链条 CDMO 服务的公司之一。

近年来，中国生物药CDMO行业呈现出迅猛发展的态势。根据艾瑞咨询的报告，从2017年到2021年，中国生物药CDMO市场规模从29.32亿元增长至159.31亿元，年均复合增长率高达52.7%。

迈百瑞主营业务收入构成情况

招股书显示，2020 年、2021 年及 2022 年，迈百瑞的主营业务收入分别为21,415.93万元、37,934.24万元及50,536.40万元，最近三年复合增长率为53.62%；其中，该公司的CDMO业务收入分别为20,618.39万元、36,606.19万元及47,558.70万元，最近三年复合增长率为51.88%。同期迈百瑞扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-2,104.87万元、2,811.26万元及9,543.18万元，盈利能力不断增长。

同期，迈百瑞来自于关联方客户的主营业务收入分别为6,437.23万元、8,048.08万元及16,506.99万元，占各期主营业务收入的比例分别为30.06%、21.22%及32.66%，关联收入占比较高；其中，关联方荣昌生物带来的主营业务收入占比分别为 5.26%、14.06%及 12.00%。

同期，该公司应收账款账面价值分别为1,243.22万元、3,869.60万元及5,070.34万元，占各期末流动资产的比例分别为2.36%、7.15%及8.61%，占各期末总资产的比例分别为0.90%、2.83%及3.32%，各期应收账款周转率分别为21.27、13.16及9.35。

公司在招股书中指出，报告期内，公司主要客户资信情况良好、经营状况稳定且大部分客户期后回款情况良好，对于逾期时间较长且回收风险较大的应收账款，公司已单项计提坏账准备。随着公司营业收入的持续增长，公司应收账款绝对金额可能进一步增加，若未来市场环境或主要客户信用状况发生不利变化，公司可能面临应收账款逾期或不能收回的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

目前，迈百瑞IPO审核状态尚处于“中止”，《笔尖网》将对该公司后续的审核进展保持关注。