毛利率大降 自身“造血”不足 英集芯对外并购“补血”失败

《笔尖网》文/笔尖观察

深圳英集芯科技股份有限公司（以下简称英集芯）2022年IPO登陆科创板，募集资金9亿元，但上市以来该公司净利润波动大，毛利率大降，经营现金流“补血”不足，当初IPO募集到的资金已快速消耗。该公司欲通过对外并购弥补自身不足，但终因交易价格谈不拢而失败。

交易价格谈不拢 并购最终失败

3月18日，深圳英集芯科技股份有限公司（以下简称英集芯）发布公告披露，该公司因筹划支付现金、发行定向可转换公司债券购买辉芒微电子（深圳）股份有限公司（以下简称辉芒微）控制权，同时拟募集配套资金的事项，该公司股票自2025年3月4日开市起停牌。经审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项，公司股票自2025年3月18日开市起复牌。

对于决定终止筹划此次重大资产重组的原因，英集芯表示，由于交易相关方未能就此次重组方案的交易对价等核心条款最终达成一致意见，经认真听取相关各方意见并与交易相关方协商一致，为切实维护公司及广大投资者利益，交易相关方审慎研究决定终止筹划本次重组事项。

此前3月3日，英集芯发布公告披露，公司与交易对手方嘉兴亿舫企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴亿舰企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴亿航企业管理合伙企业（有限合伙）、许如柏、黎远珊签署了《股权收购意向协议》，拟通过支付现金、发行定向可转换公司债券的方式取得交易标的控制权，同时拟募集配套资金。

公告披露，此次交易的标的公司辉芒微是从事IC芯片设计、计算机系统集成，销售自行开发的产品，提供相关技术服务（以上均不含专营、专控、专卖商品及限制项目）。货物及技术进出口（不含国内分销业务及法律、法规限制的项目）。

而英集芯发布的2024年中期财报显示，该公司是一家专注于高性能、高品质数模混合集成电路研发与销售的芯片公司，涵盖电源管理和快充协议两大领域。产品广泛应用于消费类电子、智能可穿戴设备、光伏新能源、锂电池储能、物联网、通讯设备、汽车电子等众多领域。

英集芯对外宣称，收购辉芒微是为了拓展产品线，完善产业布局，进入MCU和存储芯片市场，补齐自身在这些领域的短板。

然而，业内人士指出，此次并购属于跨界并购。辉芒微所在的MCU和存储芯片市场，与英集芯擅长的电源管理和快充芯片市场，在技术、客户、渠道等方面都存在较大的差异。而且，财务数据显示两家公司的经营状况相当。

标的公司财务数据不逊 辉芒微曾冲刺上市

《笔尖网》注意到，辉芒微曾冲刺创业板上市，但最终在2024年1月份终止了上市进程。根据该公司发布的招股书显示，从2020年至2022年以及2023年1-6月份，辉芒微实现营业收入3.1亿元、5.4亿元、4.8亿元和2.6亿元，同期归属于母公司股东的净利润分别为0.52亿元、1.66亿元、1.12亿元和0.52亿元，同期经营活动产生的现金流量金额0.23亿元、1.51亿元、-0.061亿元和0.14亿元。

英集芯于2022年4月份登陆科创板。从2020年至2023年以及2024年前三季度，该公司实现营业收入3.89亿元、7.81亿元、8.67亿元、12.16亿元和9.53亿元，同期归属于母公司股东的净利润分别为0.62亿元、1.58亿元、1.55亿元、0.29亿元和0.89亿元；同期经营活动产生的现金流量净额分别为-0.22亿元、1.94亿元、-0.42亿元和0.38亿元。

对比辉芒微和英集芯的财务数据可以看出，两家公司的经营状况可以用“半斤八两”来形容。在一些年份，英集芯的财务数据甚至落后于辉芒微，比如：在2021年，辉芒微实现归母净利润1.66亿元，同期英集芯的归母净利润为1.58亿元；2023年1-6月份辉芒微的归母净利润为0.52亿元，而英集芯2023年全年的归母净利润仅为0.29亿元，应该远低于辉芒微的全年净利润。

在现金流方面，英集芯在2020年和2023年，该公司的经营活动产生的现金流量净额为负值，而且波动较大；辉芒微仅在2022年的经营现金流净额出现了负值。

由此可见，两家公司的经营状况确实相差不大。区别就是，英集芯在2022年抢先登陆A股市场，而辉芒微还没有。那么，刚登陆A股市场三年的英集芯为何要急于对外并购？

自身“造血”不够 对外并购能否“补血”?

2022年4月，英集芯登陆科创板，发行人民币普通股4200万股，每股发行价格为人民币24.23元，募集资金101766.00万元，扣除发行费用合计11026.50万元（不含增值税金额）后，实际募集资金净额为90739.50万元。

然而，英集芯的业绩含金量不高，在净利润大幅波动的同时，该公司经营现金流也“飘忽不定”，很难为该公司提供足够的现金流。截至2023年12月31日，英集芯拥有货币资金9.41亿元，这些资金大多来自2022年IPO募集来的资金。然而，到2024年9月30日，该公司的货币资金已大降至6.1亿元，9个月内大幅下降约3.3亿元。

这一点儿从英集芯的2024年半年报中也能得到印证。2024年1-6月份，英集芯的经营活动产生的现金流量净额为-1.46亿元，大幅下降236.32%。

净利润大幅波动，经营现金流“造血”不足，英集芯本来想通过并购辉芒微来实现业绩提升，但因两家公司就并购对价谈不拢最终只能作罢。

此次并购失败后，英集芯承诺，自复牌之日起至少一个月内不再筹划重大资产重组。但英集芯的经营“困境”能否自己解决？

2024年上半年，英集芯的研发投入占营业收入的比例为23.39%，较2023年同期减少了2.67个百分点。2023年和2022年，该公司的研发投入占营业收入的比例分别为25.18%和19.26%，大幅上升了近6个百分点，然而该公司的毛利率却在2023年出现了全线大降。

2023年，英集芯的主营业务集成电路的毛利率减少了9.19个百分点，其中电源管理芯片的毛利率减少10.88个百分点，快充协议芯片的毛利率减少4.59个百分点。

净利润起伏不定，经营现金流“造血”不足，研发投入消耗大量现金，而毛利率又出现了大幅下降。这或许就是英集芯不得不对外并购的原因之一吧！《笔尖网》将对英集芯未来发展情况保持关注。