续年初关注银行的净息差、存款搬家等问题后；在炙热的七月里，舆论的目光则集中在了一则则此起彼伏、令人目不暇接的银行分红消息上。尽管今年的二级市场并未如期迎来常见的“五穷六绝七翻身”，但动则数十亿、乃至数百亿级别的分红，还是给了波澜不惊的市场几丝向好的气息。
而近日，今年新晋的万亿资产银行也进行了除权派息，长沙银行在7月16日共计分派利润15.28亿元、分红比例为20.48%，落实到具体为每股0.38元（含税）、静态股息率4.95%。
分红当然是一件喜事，但长期关注该行的投资者却会发现硬币的另一面：近年来长沙银行的分红比例是连年下降的，从2020年的24.11%连续四年下滑、降至2023年的20.48%；同时4.95%的静态股息率在一众A股上市银行中也是偏低的，位列倒数第13名。
众所周知的是，在当前“资产荒”的大背景下，银行股在二级市场的亮点和特色，即做为一种相对较为安全稳健的资产，同时又有相对较高的股息回报率。那么，在新“国九条”颁布之后，上市银行普遍加派红利的情况下，长沙银行背道而驰、这种略显突兀的“逆向”操作，是否意味着该行具体的经营情况有变？后续投资价值又是如何？
长沙银行发展历程
根据公开资料显示，该银行源于1997年5月成立的长沙城市合作银行，后经两度更名，成为现在的长沙银行。长沙银行做为一家区域性银行，主要是立足于长沙、辐射湖南省域，并在三湘子弟外出的热土广东省设点。
2002年4月30日，长沙银行成立了第一家下辖的县域支行浏阳支行；经多年发展，截至目前共有30家分支机构，包括株洲、湘潭、常德、怀化、娄底、郴州、邵阳、益阳、永州、张家界、衡阳、岳阳等十二家分行及十七家直属支行。
此外，长沙银行还在湖南人外出极为密集的广东省设立了广州分行。
据官网介绍，该行目前共计下辖389家持牌营业网点，实现了湖南省地市州以及所有县域的全覆盖；此外，还控股了湘西长行村镇银行、祁阳村镇银行、宜章长行村镇银行等，并发起设立湖南首家消费金融公司——长银五八消费金融公司，成立湖南长银数科有限公司。
总体而言，长沙银行在多年的历程中还是发展较快的。2018年9⽉26⽇，⻓沙银⾏在上海证券交易所上市，成为了少数在A股上市的中西部地区银行。截至2023年末，长沙银行资产总额达到1.02万亿元，正式晋升至万亿银行之列，并且是湖南省最大的地方金融企业。以营业收入为例，假设以2016年数据为基数“1”，那么截至2023年末该行营业收入已达“2.47”，在以供比较的共计8家中西部上市银行中排名第二、仅次于成都银行的“2.52”，而且增速远远高于其余六家上市行。
2016年至2023年中西部银行营业收入增势情况一览
基础数据来源：iFind
卓越发展的背后，往往离不开卓越的战略规划，并有能人掌舵推行。在舆论的眼中，长沙银行也不例外，于2021年11月离职的原董事长朱玉国就是绕不过去的那个人物。
做为三湘子弟的朱玉国出身于长沙当地的工商银行，曾先后担任团总支书记、房产信贷科科长、办公室主任、市分行秘书科科长等职务。在长沙银行成立后转而来此，从总行办公室副主任起步，到总行计划筹资处处长、董事、副行长、党委副书记、行长，直至2014年出任党委书记、董事长。
注：上图为任职达七年之久的长沙银行原党委书记、董事长朱玉国。
从相关报道的介绍来看，朱玉国做为一个领导者和掌舵人，最大的优势就在于战略眼光和情怀。在业务发展规划上，能够踩准节奏，充分抓住国家对于中部崛起、乡村振兴、产业转型升级等的战略部署，相应进行银行自身的业务规划。在上任董事长后先后构建“一体两翼”的零售发展体系，打造县域金融、绿色金融、科技金融、智慧金融四大战略品牌，勾勒绿色“生态银行”蓝图等。
应该说，这种理念顺势而为、行动领先一步的业务发展策略，是富有成效的。既能得到各级的支持和助力、充分享受政策红利，前瞻的部署又能抢占市场先机。往年，长沙银行为人所乐道的高零售业务占比、高净息差，说到底就是当年重视零售业务发展、深耕县域金融所结出的硕果。数据上，2023年末长沙银行个贷占比高达38.89%，明显高于大多数上市城商行。
2023年度部分上市银行贷款品种结构情况一览
单位：亿元；基础数据来源：银行年报；注：贴现不计入
七年长的时间，既可以平平稳稳做个守成之人；也可以大展拳脚、有所作为。朱玉国还是选择了后者，轰轰烈烈、也硕果累累。变革总是有阻力的，有所为做的人也许不一定在当时被认可，但往往会被后人记住他的功绩。尽管他略显意外的离职、原因至今未有明确说法；但在他任上，长沙银行总资产从2014年末的2000多亿元、增至2021年末的近8000亿元；同时，就像辞任公告里所说的，他为长沙银行加快打造“深耕湘粤的现代生态银行”明确了目标、奠定了基础。
经营转型尚不明显、分红比例连年下降
但朱玉国的离职，某种程度而言也是长沙银行发展历程中的一个转折点。所谓“一朝天子一朝臣”，这种高层长期固化后，其后续调整往往也较为剧烈。
在2022年1月，长沙银行新一届高管队伍亦已产生。原行长赵小中接任党委书记和董事长后身兼三职；目前董事会中的易骆之、王丽君和李孟均三人，目前监事会共五人中的四人，包括监事长白晓及张学礼、龚艳萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于业务管理层，在三名副行长辞职后，当月也新任命了吴四龙、张曼、李建英、杨敏佳（兼任董事会秘书）、李兴双（兼任首席信息官）五人为副行长。
至此，有一定社会阅历的人都知道，长沙银行后续的治理肯定会有相当层面的改变。
从最直观的经营数据客观来看，后续长沙银行的营业收入和利润尽管仍在继续增长，但已难言“先进”，特别是其利润情况已愈发落后于成都银行。以2023年末数据对比2021年末数据为例，两年时间长沙银行营业收入增幅为18.86%、略逊色于成都银行的21.31%；而同期长沙银行归母净利润的增幅为18.38%，远远落后于成都银行的49.04%。
也就是说，长沙银行近两年的发展未必不佳，而是中规中矩、不再卓越。同时需要注意的是，随着银行业的发展也已到了历史性的转折点，后续外延式的扩张、营收的高速增长是愈发困难的；如何控制好资产质量、调整好业务结构、降低运营成本，从内部“挖潜”来提高效能才是今后的发展方向。目前的数据说明，长沙银行在新形势下的战略转型是滞后的。事实胜于雄辩，从今年的系列银行报表来看，成都银行等系统先进行，其利润增速高于营收增速，已是一种典型的特征。
2016年至2023年中西部银行归母净利润增势情况一览
基础数据来源：iFind
与此同时，长沙银行在分红方面也似乎也越发缺乏先进行的“大家风范”。2023年度分红比例仅为20.48%、从2020年的24.11%至今已连续四年下滑，分红比例在A股分红的上市行中位列倒数第六。同时，静态股息率4.95%，也位列倒数第十三名、处于中下水平。
2023年度A股部分后进上市银行年度分红比例及静态股息率情况一览
单位：%；基础来源：银行年报
净息差、股权流拍及经营违规等消极因素增多
除了从数据来看的经营转型尚不明显之外，长沙银行近期的其它消极因素也为首不少，并逐渐引起了业界的关注。
首先，是今年1季度净息差大幅下滑的问题。今年1季度，该行的净息差为1.95%，相比2023年末的2.31%下降了36个基点。虽然从绝对值来看其净息差水平在同业仍然是较高的，但本次的降幅却在42家A股上市行中位列倒数第四。
近年来A股部分上市银行净息差变动情况一览
单位：%；基础来源：银行年报
其次，近期其股东新华联所持股份二拍折价成交。新华联是湖南当地的重量级企业集团、曾有“湖南第一民企”之称，其实控人傅军曾担任全国工商联副主席，故而历史上新华联系曾持有长沙银行大量股份。但近年来由于自身问题，而不得不转卖持有的长沙银行等的股份以回笼资金。如2021年，1.26亿股转卖湖南钢铁集团，接着525.3万股由浙江的物产中大集团接盘，到了2023年则1.39亿股又被长投控股收入囊中。
而本次，新华联所剩的股份几乎都被拿上台前拍卖。共分两笔，均为2363.89万股，在一拍中因无人问津而流拍，直至二拍才最终以总计3.6亿元的价格成交。即使成交、单价也仅为6.98元/股，而近期长沙银行在二级市场的价格，今年2月以来长期稳定于7元以上，5月24日曾盘中冲至8.42元/股，昨日收盘于7.74元/股。股票一拍流拍、二拍折价成交，这或许就预示了市场对长沙银行后续发展的判断。
第三，近年来长沙银行的经营合规性问题也逐渐显现。据相关媒体的不完全统计，长沙银行2023年度因各类违规问题累计被罚超过了1000万元，特别是11月因涉及土地类违规融资等问题，被罚款770万元。不但金额较大、而且又涉及极为敏感的房地产业问题，在其存量贷款中是否也有尚未暴露的隐患，值得关注。
最后看来，长沙银行当年的辉煌，既有类似于成都银行、地处中西部，地方后发优势下自身成长空间的广阔，也不可忽视原董事长朱玉国的“主观能动性”。事在人为，长沙银行的过去已是过去，今后的投资价值还是要看后续领导层的战略眼光和具体管理能力。但仅从目前的系列情况来看，情况还需观察、后续未必可以盲目乐观。
