2024年12月2日，京东资产交易平台信息显示。民生金融租赁股份有限公司（简称“民生金租”）的第二大股东——北京达义兴业房地产开发有限公司（下称“达义兴业”），所持有的全部民生金租股权，将于2024年12月26日在京东司法拍卖平台上进行拍卖。此次拍卖的起始价为23.22亿元人民币，折合每股约3.1元。
图 民生金租于京东资产交易平台被拍卖信息。
数据来源：京东资产交易平台。
此次股权拍卖源自深圳市中级人民法院对达义兴业实施的强制执行裁定，原因是其未履行法院判决的义务。该案件为深圳市杰领置业发展有限公司与达义兴业之间的合同纠纷，法院裁定将拍卖达义兴业名下的多项资产，包括其所持有的民生金租7.5亿股股权及相关红利，用以偿还37.36亿元的债务和违约金。
值得注意的是，这并非民生金租股权首次进入司法拍卖。早在2023年10月，上海市黄浦区人民法院就在公拍网上拍卖了上海国正投资管理有限公司所持有的民生金租1500万股股权。最终，上海迦栋汽车技术服务有限公司以3519.6万元成功竞得该笔股权。
这一系列拍卖事件再次凸显了民生金租在股东层面所面临的复杂局面，也引发了市场对其未来股权结构及财务状况的广泛关注。
多家控股股东被列为被执行人、股权面临被拍卖风险
民生金租成立于2008年，由民生银行和天津保税区投资有限公司共同发起，是国内首批银行系金融租赁公司之一。公司初期注册资本为32亿元人民币，经过多年的发展，民生金租的股权结构经历了多次调整。目前，公司的注册资本已增至50.95亿元人民币，股东结构如下：控股股东为民生银行，持股约54.96%；第二大股东为达义兴业，持股比例为14.72%；天津财富置业持股11.78%；国之杰持股7.85%；国正投资持股4.9%；紫泉房地产持股3.93%；随道投资持股0.98%；圣金达持股0.88%。
图 民生金租股权架构图。
数据来源：企业预警通。
然而，根据工商信息显示，民生金租的八大股东中，除圣金达外，其余股东的股份均有被冻结，控股股东中达义兴业、国之杰、国正投资和随道投资几家公司，当前均处于被执行人状态。更有甚者，国之杰和国正投资还被列为失信被执行人，国之杰和随道投资还被限制高消费。
图 民生金租股东信息。
数据来源：天眼查。
这些信息表明，民生金租的股东不仅面临股权被冻结的法律风险，还有可能因为股东的清算和债务问题，导致股东持有的民生金租股权被拍卖。这种不稳定的股东结构对民生金租的资本运作和未来发展构成了潜在的威胁，也使公司在一定程度上处于财务和管理的双重压力之下。
近两年频遭监管处罚
近两年来，民生金租因违规行为遭遇了三次监管行政处罚，累计罚款金额达到675万元。同时多名现任高管和前任高管被处罚。
2023年6月8日，国家金融监督管理总局披露，民生金租因项目公司管理违规被天津银保监局处以300万元罚款。直接责任人周巍同样因管理违规受警告，并被罚款10万元。
2023年9月28日，民生金租因“未按规定取得租赁物所有权证，且未按规定进行资产风险分类”问题，遭到天津监管局处以225万元的罚款。时任民生金租总裁助理的罗明焱，时任事业部总裁、首席风险官、总裁助理的邓毅，以及时任资产管理部负责人、首席市场官、总裁助理的吴志莹，因未按规定进行资产风险分类而对该事项负有责任，均被处以警告。
2024年4月18日，民生金租再度因内控不足、员工违规行为、租赁业务管理不合规和租赁物管理不合规问题被罚款150万元。
这些处罚反映出民生金租在内控管理、业务合规及资产风险分类方面的漏洞，也暴露了公司在相关领域的合规管理和运营执行上存在不足。
图 民生金租监管处罚。
数据来源：企业预警通。
营收和净利润近三年连续下降
民生金租是由原中国银监会批准设立的首批银行背景金融租赁公司之一，拥有较长的经营历史。公司目前已形成公务机、商用飞机、船舶、车辆和设备五大业务板块，重点拓展相关行业。作为民生银行控股子公司，民生金租依托广泛的网点和营销体系，结合在租赁领域的长期积累，积极挖掘优质企业需求，迎来了高速发展。
在资产规模方面，民生金租的整体资产规模持续增长，从2021年的1894.37亿元上升至2023年的1913.22亿元，展现出稳定的上涨趋势。然而，随着公司主动调整业务结构，减少周期性行业配置，租赁资产总额有所下降，从2021年的1633.35亿元减少至2023年末的1548.41亿元。
图 民生金租2021年至2023年资产总计和租赁资产合计。
数据来源：民生金租财报。
在营收和净利润方面，近三年来民生金租的营业收入和净利润均出现下滑。2021年公司营业收入同比增长72.48%至73.75亿元，但增长势头未能维持，2022年同比下降6.16%至69.21亿元，2023年进一步降至68.44亿元（下降1.1%）。同时，净利润的下降趋势更加明显，在2021年达到13.53亿元峰值后，2022年降至10.37亿元（下降23.35%），2023年继续下滑至7.96亿元（下降23.18%）。
图 民生金租2020年至2023年营业收入和净利润。
数据来源：天眼查。
民生金租的营收和净利润下滑，主要原因在于利息净收入的减少以及业务和管理费用的增加。在利息净收入方面，民生金租的利息收入主要来源于融资租赁业务，此外还包括少量来自银行存款和债券投资的利息收入；利息支出则主要包括银行借款、拆入资金及应付债券的利息支出。整体来看，民生金租的利息净收入呈下降趋势。
具体来看，2021年利息净收入达到28.21亿元，同比增长38.21%，但之后连续两年下降，2022年降至20.75亿元（下降26.45%），2023年进一步降至14.13亿元（下降31.88%）。分析显示，利息收入自2020年起基本稳定在71亿元左右，仅2021年激增至80.65亿元。相比之下，利息支出整体呈上升趋势，2020年为50.82亿元，2021年增至52.45亿元（增长3.2%），2022年降至47.37亿元（下降9.69%），2023年又增至57.62亿元（增长21.65%）。
图 民生金租2020年至2023年利息净收入、利息收入和利息支出。
数据来源：民生金租财报。
此外，民生金租的业务及管理费用也呈现逐年上升趋势。公司业务及管理费用自2020年的4.43亿元快速增长至2023年的11.86亿元，增幅达到2.68倍，其中辅助项目管理费支出的增加是主要原因之一。
图 民生金租2020年至2023年业务及管理费用。
数据来源：民生金租财报。
在拨备方面，民生金租的拨备覆盖不良融资租赁资产率近三年来逐年下降，从2021年的202.05%下降到2023年的160.43%，下降幅度达到40%。公司通过催收、诉讼、转让等手段处置不良融资租赁资产，2023年核销及转出不良融资租赁资产金额为20.64亿元。这一相对较大的不良资产核销处置力度，对拨备造成了一定消耗，加之公司对信用减值准备计提力度有所减弱，导致拨备相关指标出现下行趋势。
图 民生金租资产五级分类情况。
数据来源：联合资信评级报告。
在负债端，民生金租的负债总额自2020年起呈下降趋势，从2020年的1765.17亿元下降到2022年的1522.80亿元。但到2023年，负债总额有所上升，达到1680.82亿元，同比增长10.38%。此外，民生金租的资产负债率自2020年到2023年维持在87%以上，保持较高水平，反映出公司较高的负债依赖度。
图 民生金租2020年至2023年负债总计和资产负债率。
数据来源：民生金租财报。
民生金租的负债主要通过借入资金、应付债券、拆入资金以及卖出回购金融资产等方式从市场融资，以支持贷款业务的扩展。借入资金是公司最主要的负债来源，主要来自国有大型商业银行及股份制商业银行。截至2023年末，公司借入资金余额为1385.83亿元，主要以短期借款为主，其中向控股股东民生银行借入的资金余额为284.33亿元。除借入资金外，公司还通过拆入资金和卖出回购的方式进行短期资金融入，这两项合计占负债总额的5.44%。此外，2023年公司成功发行了三期金融债券，总发行债券本金达到70亿元。
图 民生金租负债结构。
数据来源：联合资信评级报告。
民生金租依赖高比例负债来支撑公司运营，这导致利息支出逐年增加，而利息支出的增加侵蚀了公司的净利润，进一步加剧了财务压力。
