2024年12月24日，银登网发布了招联消费金融2024年第10期、第12期、第23期、第24期和第25期个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目的转让结果公告。公告显示，第23期、第24期、第25期的不良贷款资产包未偿还本息总额合计14.19亿元，受让方为黑龙江国瑞金融资产管理有限公司；第10期、第12期的不良贷款资产包未偿还本息总额合计10.21亿元，受让方为吉林省盛融资产管理有限责任公司。
根据此前披露的信息，这几笔不良贷款的起始总价仅为1.59亿元，相当于未偿还本息总额24.4亿元的0.65折。如此大幅折价，凸显了这些不良资产在市场上的吸引力有限，也从另一个角度反映出招联消费金融在资产质量管控上的困境。长期积压的不良贷款，已成为其财务稳健性面临的重大隐忧。
值得注意的是，2024年招联消费金融已累计在银登网发布了26期个人不良贷款转让项目，涉及未偿还本息总额高达75.87亿元。如此频繁的转让行为，清楚地表明了公司面临的不良资产处置压力。更为严重的是，“打骨折”式转让背后，折射出公司正在经历资产规模和业绩的双重下滑，而不良资产风险却在持续上升。
业绩下滑、资产质量承压
招联消费金融成立于2015年3月，注册资本由最初的20亿元增至2020年底的38.69亿元。2021年，招商银行受让永隆银行25.85%的股份后，与中国联通共同持有公司50%的股权。同期，公司通过资本公积和未分配利润增资，注册资本进一步提升至100亿元。同年，公司完成了股份制改造，依据2022年净资产152.24亿元折股为100亿股，其余52.24亿元计入资本公积，并更名为“招联消费金融股份有限公司”，继承了原公司所有债权债务。截至目前，招联消费金融的实收资本为100亿元，且没有控股股东或实际控制人。
图 招联消费金融股权架构图。
数据来源：企业预警通。
作为招商银行与中国联通共同发起的持牌消费金融公司，招联消费金融自成立以来，凭借股东在业务和资金的强力支持，取得了显著的快速发展。公司总资产在过去三年持续增长，但2024年出现回落。截至2023年底，总资产从2021年的1496.98亿元增至2023年的1764.21亿元，资产管理成效显著。然而，2024年上半年，公司总资产降至1578.01亿元，较2023年末下降186亿元，环比下降8.91%，这反映出公司面临的经营压力。
贷款和垫款方面，招联消费金融也表现出了明显的增长，但增速逐年放缓。从2021年的1416.08亿元增至2022年的1546.77亿元，再到2023年的1670.66亿元，虽然同比增长，但增速逐年下降。2021年增速为38.28%，2022年降至9.23%，2023年进一步放缓至8.01%。
图 招联消费金融总资产和发放贷款及垫款。
数据来源：招联消费金融财报。
尽管招联消费金融的营业收入在2021至2023年持续增长，但增速逐年放缓，且2024年上半年出现下滑。从2021年的159.33亿元增长至2023年的196.02亿元，但同比增速逐年下降，从2021年的24.32%降至12.00%。2024年上半年，公司的营业收入为92.68亿元，同比下降1.05%，显示出增长势头的减弱。
在净利润方面，呈现同样的趋势。从2021年的30.63亿元增至2023年的36.00亿元，同比增长率从83.66%逐步降至8.14%。2024年上半年净利润为17.24亿元，同比减少7.41%。
图 招联消费金融营业收入和净利润。
数据来源：招联消费金融财报。
导致净利润下降的主要原因之一是信用减值损失的持续增加。从2021年的102.53亿元增长至2022年的113.83亿元，再到2023年的130.61亿元，增幅明显。这一趋势表明，招联消费金融的资产质量面临更大压力，对盈利能力形成了一定的拖累。
图 招联消费金融信用减值损失。
数据来源：招联消费金融财报。
此外，招联消费金融的不良贷款率逐年上升，拨备覆盖率下降，进一步反映出信贷资产质量的压力。从2021年的1.83%增至2023年的2.45%，不良贷款率持续攀升。与此同时，拨备覆盖率从2021年的443.27%降至2023年的364.05%，尽管仍处于较高水平，但下降趋势表明公司应对不良贷款的缓冲能力有所削弱。
图 招联消费金融不良贷款率和不良贷款拨备覆盖率。
数据来源：招联消费金融财报。
总体来看，招联消费金融在增长的背后面临着显著的挑战，尤其是在资产质量和盈利能力方面。信用减值损失的持续增加和不良贷款率的上升，反映出公司风控体系的薄弱，盈利增速明显放缓，且2024年上半年出现下滑。虽然公司依然保持一定的市场地位，但在当前经营压力下，能否有效改善资产质量、提升盈利能力，仍是其能否维持竞争力的关键所在。
