首发/简盈财观
Jian Ying Cai Guan
作者/齐思
编辑/FENGLING
基金业代销江湖的烽烟，从来没有断过。
最近2025年下半年基金代销百强榜单出炉，看完只有一个感受：蚂蚁基金，太猛了。
首家万亿级权益基金销售机构诞生，蚂蚁基金在规模上已是绝对龙头。
这不仅是一个数字的突破，它代表着蚂蚁基金在巨无霸的路上越走越大，更代表着稳守王座，短期不可撼动。
当然，从大类上来看，
整个基金代销行业依旧是第三方机构、银行、券商三分天下，主流渠道的王牌与短板也非常清晰。
早几年是招商银行、蚂蚁基金、天天基金之间的竞争，随着指数基金的崛起，券商渠道越来越不可忽略。
如今，
基金代销连蚂蚁基金和招商银行两强争霸时代，都似乎在远去。
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蚂蚁基金，断崖式领先
先来看一组数据。
附注1：权益基金保有规模、非货基金保有规模、股票型指数基金保有规模三项数据为中国基金业协会2026年3月官方公布数据。
附注2：泛固收类基金保有规模=非货基金保有规模-权益基金保有规模；主动权益类基金保有规模=权益基金保有规模-股票型指数基金保有规模。
从这个表中已经可以很明显看出，蚂蚁基金已经对第二名招商银行形成碾压。
衡量代销机构实力的五项核心指标中，四项数据蚂蚁基金绝对领先；只有主动权益类基金的保有规模，招商银行勉强可与蚂蚁基金掰手腕（差距仅百亿）。
1）蚂蚁基金权益类保有规模10178亿元，是招商银行的1.67倍，是天天基金的2.54倍，是工商银行的2.68倍，是中信证券的6.24倍，是腾安基金（腾讯旗下）的9.26倍…
2）蚂蚁基金整体非货基金保有规模1.8万亿元，是招商银行的1.45倍，是天天基金的2.5倍，是工商银行的3.58倍，是中信证券的5.75倍，是腾安基金的4.59倍…
3）蚂蚁基金股票指数型基金的保有规模4825亿元，是第二名中信证券的3.25倍，是招商银行的5.45倍，是天天基金的4.15倍，是工商银行的10.6倍，是腾安基金的10.56倍
4）最后来看下主动权益基金，蚂蚁基金保有规模5353亿元，招商银行略低于蚂蚁基金134亿元。主动权益基金一直是招商银行的“护身符”、相对优势项目，此次也略逊一筹。
主动权益基金保有量上，蚂蚁基金是第三名工商银行的1.6倍，是第四名天天基金的1.89倍，是腾安基金的8.35倍…
再来说2025年下半年，这组最新数据。
1）基金代销百强机构的权益基金整体保有规模为6万亿元，蚂蚁基金一家就切走百强机构总规模的16.98%；
2）基金代销百强机构的非货基金整体保有规模为11.7万亿元，蚂蚁基金一家占比15%以上。
3）在行业增长最快的股票型指数基金赛道，蚂蚁基金，一家独大。
蚂蚁基金的指数基金份额接近百强机构总额的20%（19.98%）。
五分之一！这种市场份额集中度，是空前的。
我们再来看第三组数据。
在庞大的规模基础上，蚂蚁基金的增长势头依然迅猛。
2025年下半年，蚂蚁基金权益基金规模环比增长23.68%，单季增量高达1949亿元，这一增量甚至超过了许多中型机构的全部规模。
蚂蚁基金股票型指数基金规模也环比增长23.4%，增量达915亿元。
另外，蚂蚁基金1.8万亿非货保有规模，环比增加2423亿元，增长幅度高达15.5%。
高基数下的强劲增长，这个挺可怕的。
这意味着，蚂蚁基金断崖式领先之后，还在不断的拉大与第二名、第三名的距离。
最后，我们再来看看蚂蚁基金的营业数据。
2025年全年营收数据暂时还没公告，我们来看半年数据。
蚂蚁基金去年上半年营业收入92.51亿元，较去年同期的75.54亿元增长22.46%。
同期，招商银行代理基金收入24.38亿元，同比增长14.35%。
蚂蚁基金营收规模已经是招行的3.8倍了。
再来看第三名天天基金，2025年上半年营业收入14.24亿元。
蚂蚁基金营收规模是天天基金6.5倍。
好无疑问，
在基金代销江湖里，蚂蚁基金正在成为巨无霸。
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蚂蚁基金，天时、地利、人争气
2025年，蚂蚁基金似乎插上快速高飞的翅膀。
快速狂飙背后可以概括为：天时、地利与“人争气”。
所谓“天时”，去年股市回暖、叠加黄金大牛市，赚钱效应明显，带动对“固收+”、指数基金、黄金ETF等品种的投资热情。
蚂蚁基金成功抓住了这股热潮，尤其是被动指数基金高速发展，直接拿到了市场20%的份额，成为其规模增长的核心引擎。
所谓“地利”，蚂蚁基金背靠支付宝大平台，高达10亿的月活用户，理财需求旺盛。
蚂蚁基金将理财深度嵌入支付、消费等生活场景，使投资行为“场景化”、“习惯化”。
举个例子，蚂蚁基金设立指数服务专区，支付宝搜索“指数”即可进入。
再比如，蚂蚁基金成功推广“新三金”（货币、债券、黄金基金）概念，截至2025年11月底已有超2100万用户同时配置。
另外，黄金涨幅明显时，将黄金投资放在APP显著位置，强化黄金ETF连接基金的推广与定投（截至2025年10月初，超890万用户开启了黄金ETF基金定投）。
最后一个是“人争气”。
蚂蚁基金是真的争气，精准卡位“指数化”主赛道，全力推行 “指数+”战略。
上线一站式指数投资服务平台，打造宽基、行业、风格指数的可视化“投资地图”，大幅降低了用户的理解和决策门槛。
据蚂蚁基金董事长王珺表示，指数基金投资人数已经超过主动权益基金。截至2025年底，蚂蚁基金的指数基金投资人超过1亿，定投人数超过3千万。
蚂蚁基金“无法撼动”的地位，除了无可替代的“入口优势”外，还有技术红利。
经历蚂蚁金选争议后，蚂蚁基金开始深化 “买方投顾” 服务理念，更纯粹地通过算法优化实现精准推荐，进行精细化客户分层与需求匹配。
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很明显，“固收+”的火爆，也给蚂蚁基金带了机会。
如今，蚂蚁平台早已将视线拓展到了海外。
3月16日耀才证券发布，蚂蚁集团收购耀才证券已通过审批，预计3月底完成交割。
这一下，蚂蚁集团直接拿到了香港第1、2、3、4、5、7、9号牌，补齐“支付-理财-证券”的金融生态闭环。
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蚂蚁基金，利润“狂飙”
尽管蚂蚁基金2025全年营业收入数据还未出，我们可以“管中窥豹”。
去年上半年，蚂蚁基金营业收入92.51亿元，较去年同期的75.54亿元增长22.46%；净利润达到4.34亿元，同比增幅超过360%。
净利润暴增3.6倍！半年赚的钱都快赶上去年全年利润（4.5亿元）了。
纵观蚂蚁基金历年财务数据，
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图表来源：中国基金报
2021和2022年赚的钱最多，净利润分别为5亿和5.4亿元，同时净利润率都在4%以上。
2025年，明显要创历史新高了。
2023年、2024年蚂蚁基金的营业收入还是一路向上，但是净利润率大跌。
因此，2023年蚂蚁基金的利润骤降，同比跌幅高达35%。
去年上半年，蚂蚁基金不光是营业收入数据创新高，利润率也提高了。
蚂蚁基金净利率4.69%，较去年年底的2.76%相比，提升明显。
收入大增、利润率提高，蚂蚁基金迎来一个“收获期”。
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蚂蚁代销基金，流量盛宴背后
最后，分享一篇经济观察报的文章，《谁在掌控你的基金选择丨蚂蚁基金的流量盛宴后》。
这篇内容历数蚂蚁基金发展之路，一路有鲜花、有血泪，仍面临无疑转型之战。
其中，关键节点如下：
1）余额宝，上线1年就将规模做到5000亿元，同时让蚂蚁看到了基金代销的潜力。
2）2017年上线蚂蚁财富，打造蚂蚁基金板块，并引入“赛马机制”，通过流量激励吸引大量基金公司入驻，基金产品种类不断丰富，形成一个庞大的基金超市。
截至2024年底，全市场上公募基金总数约2.2万只，蚂蚁基金代销超1.8万只，占比82%，基本覆盖了主流的基金产品。
3）蚂蚁金选的创新与争议，将明星基金经理和爆款基金产品打上“金选”标签重点推荐。
但是借助支付宝的超级流量，聚焦医药、白酒等行业的短期业绩亮眼的赛道型基金，后随市场转换，埋了一大批基金投资者。
因此，蚂蚁金选以产品销售为中心的爆款模式带来一波争议。
4）蚂蚁金选升级，基金销售理念转为“一配二选三持有”，开始为普通投资者提供更专业、更深入的服务。
但是，未来蚂蚁基金仍需要在流量与服务之间找平衡。
就像今年年初的德邦基金事件，大V在蚂蚁基金平台上一呼百应“单日吸金120亿”，流量野蛮生长遭遇强力监管。
这不失为一种警示：
蚂蚁基金面对海量的投资新手或易受影响的投资者，他们经验较少、风险承受力较低、交易活跃度高、持有纪律弱，必须要对此保持警惕。
不管怎么说，
从当年基金代销“三巨头”到“两强争霸”，再到如今，蚂蚁基金稳守第一且潜力十足。
蚂蚁基金正在成为巨无霸…
