城投债是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其募集资金主要用于城市基础设施等的建设。在投资城投债类产品时，需要规避以下几种风险：
信用风险
- 地方财政实力变化风险
- 城投债的还款来源很大程度上依赖于地方政府的财政收入。如果当地经济发展放缓、产业结构调整不利或者出现大规模的税收流失等情况，会导致地方财政收入减少。例如，一些以传统重工业为主的城市，在面临产业升级和环保压力时，重工业企业经营困难，税收贡献下降，使得当地城投公司的偿债资金来源受到冲击。
- 财政支出的不可控增加也是一个因素。像一些地方政府在民生保障、环境治理等方面的支出大幅增长，可能会挤压用于偿还城投债的资金。
- 城投公司自身经营风险
- 部分城投公司的盈利能力有限，其经营的城市基础设施项目大多具有公益性质，收费价格受到政府管制。以城市污水处理项目为例，收费标准通常由政府定价，很难根据市场成本和需求灵活调整，导致城投公司的利润空间较窄。
- 城投公司的治理结构和管理水平参差不齐。一些城投公司可能存在内部管理混乱、关联交易频繁等问题，影响其财务状况的健康程度，增加了债务违约的可能性。
政策风险
- 宏观政策调整风险
- 货币政策的变化会对城投债产生影响。如果货币政策收紧，市场流动性减少，城投公司再融资的难度和成本都会增加。例如，央行提高存款准备金率或者加息时，金融机构的资金供给减少，对城投债的投资热情可能下降，同时城投公司的融资利息支出也会上升。
- 财政政策方面，政府对地方政府债务的监管政策不断变化。如对地方政府融资平台的融资渠道、债务规模等进行限制，一些不符合规定的城投债发行计划可能会被叫停，影响城投公司的资金筹集和债务滚动。
- 地方政策变动风险
- 地方政府的发展战略和规划调整可能改变城投公司的项目布局和资金安排。比如，原本计划重点发展的某个区域因城市规划调整而被搁置，城投公司在该区域投入的基础设施建设资金可能无法按时收回，影响债务偿还。
- 地方政府对于城投公司的支持力度也可能发生变化。如果地方政府出于各种原因，如财政压力或者政策导向改变，减少对城投公司的补贴或者资产注入，城投公司的偿债能力将受到考验。
利率风险
- 市场利率波动风险
- 城投债一般是固定利率债券，当市场利率上升时，债券的市场价值会下降。例如，投资者持有一只票面利率为 5% 的城投债，若市场利率上升到 6%，新发行的同类型债券利率更高，那么原来持有的债券相对吸引力下降，价格就会下跌。如果投资者在债券到期前需要出售债券，就会遭受损失。
- 对于浮动利率的城投债，虽然利率会根据市场利率进行调整，但调整存在滞后性，而且如果市场利率大幅波动，仍会对投资者的收益产生不确定性。
- 再投资风险
- 当城投债到期或者投资者收到利息后，需要将资金进行再投资。如果市场利率下降，投资者再投资获得的收益可能低于原来的投资收益。比如，原来的城投债年利率为 6%，到期后市场利率下降到 4%，再投资的收益就会大打折扣。
流动性风险
- 市场交易活跃度风险
- 城投债的市场交易活跃度相对较低，尤其是一些中小城市或者信用评级较低的城投债。在市场上，可能会出现有价无市的情况，投资者想要出售债券时难以找到合适的买家。例如，某些偏远地区发行的城投债，由于市场关注度低，交易不频繁，投资者在急需资金时可能无法及时变现。
- 市场情绪和信心也会影响城投债的流动性。如果市场对城投债整体产生担忧或者负面预期，投资者会更加谨慎，交易活跃度会进一步下降。
- 资金期限错配风险
- 城投债的期限结构多样，有些债券期限较长。如果投资者的资金来源是短期的，而投资了长期的城投债，就可能出现资金期限错配的问题。例如，投资者用短期银行理财产品的资金购买了 5 年期的城投债，当银行理财产品到期需要兑付时，城投债还未到期，投资者可能面临资金周转困难的局面。
