3月14日，北交所发布公告称，山东捷瑞数字科技股份有限公司（简称捷瑞数字）已主动撤回其IPO申请。该公司原本拟募集资金2.5亿元，保荐机构为国新证券。
《摩斯IPO》研究后发现，交易所对捷瑞数字业绩是否满足上市标准产生多次质疑，尤其是非经常性损益对其业绩的影响，并且捷瑞数字关联交易金额在报告期大幅增加且毛利率异常，使交易所对捷瑞数字的关联交易产生怀疑。
山东捷瑞数字科技股份有限公司是一家以数字孪生为驱动的工业互联网公司。公司依托自主研发的伏锂码云平台，通过数字中心为载体，围绕数字孪生和工业互联网两个核心，助力企业在数字化营销、生产和管控三个领域实现转型，推动制造业的数字化变革。伏锂码云平台是一个面向数字孪生和工业互联网的PaaS软件开发平台，包含J3D数字孪生开发平台、RBI商业智能开发平台和低代码开发平台。
捷瑞数字股东结构方面，孙伟杰持有946.4万股，占公司股份总数的20.01%；王涛持有881.2万股，占18.63%；刘贞峰持有779.8万股，占16.49%；王坤晓持有682.8万股，占14.44%；牟文青持有440万股，占9.30%。五人合计持有公司78.86%的股份，并且协议约定采取一致行动。五位股东的表决权足以对股东大会的决议产生重大影响，因此，孙伟杰、王涛、刘贞峰、王坤晓和牟文青共同构成捷瑞数字的控股股东和实际控制人。
在第三轮问询中，交易所让捷瑞数字结合指挥中心改造项目的收入、成本调减具体情况进一步分析论证直接冲减2021年、2022年成本是否符合企业会计准则的规定，相关调减的实质是否为债务重组，相关调整是否属于非经常性损益，是否符合非经常性损益列报规定。交易所对其业绩是否满足上市标准提出了质疑。
捷瑞数字的财务数据表明，2021年、2022年和2023年公司营业收入分别为1.53亿元、1.78亿元和2.2亿元；归母净利润分别为2432.93万元、3552.97万元和4046.21万元。
在第三轮问询函中，交易所让捷瑞数字说明公司、杰瑞股份及其关联方的单个重合客户的毛利率与非重合客户销售毛利率的差异情况，如存在明显偏差的说明原因及合理性，尤其是与杰瑞集团的交易。
值得注意的是，捷瑞数字与杰瑞股份属于关联公司关系，两者由相同的实际控制人（孙伟杰、王坤晓、刘贞峰）控制。捷瑞数字回应称，杰瑞股份及其关联方与捷瑞数字有49个客户重合。报告期内（2020年至2023年），捷瑞数字向重合客户的销售额分别为1520.56万元、1130.67万元、2648.95万元和1513.51万元，占其营业收入的比例分别为13.65%、14.37%、14.92%和14.46%；而杰瑞股份及其关联方向同一客户销售额分别为24460.53万元、35110.59万元、37783.59万元和22976.56万元，占其营业收入的比例分别为2.95%、4.00%、3.31%和4.24%。2022年，杰瑞集团成为捷瑞数字的最大客户，贡献了1143.41万元的收入，占当期营业收入的6.44%。
此外，捷瑞数字与杰瑞股份的关联交易毛利率明显高于主营业务毛利率。2022年，关联交易毛利率高达70.89%，而主营业务毛利率仅为49.28%。这一毛利率差异引发了交易所的关注，怀疑相关订单是否经由杰瑞股份及其关联方通过介绍、让渡等方式获得。
交易所还关注捷瑞数字是否通过关联交易“突击”提升业绩，以满足上市要求。尽管捷瑞数字否认了这一点，但其关联交易金额在IPO申报前夕大幅增加，从2020年的84.93万元跃升至2022年的1143.41万元，增幅超过13倍。交易所要求公司进一步说明与杰瑞股份及其控股下属企业之间发生关联交易的原因、合理性，并论证相关交易的持续性及交易定价的公允性。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
