中亚巨头赴港上市再进一步，但估值博弈仍在继续。
据外电引述消息人士报道，今年中已向港交所提交上市申请的哈萨克斯坦铁路运输公司Kazakhstan Temir Zholy（KTZ），计划最快于10月启动首次公开招股（IPO），目标集资高达50亿美元（约390亿港元），用于扩展业务。
不过，这场备受瞩目的IPO仍面临关键障碍——公司估值存在分歧。
估值博弈：公司想要300亿美元，银行认为偏高
消息人士称，负责此次交易的银行、顾问公司及KTZ本身，对公司估值存在分歧。KTZ争取高达300亿美元估值，但部分银行认为估值将低于这一水平。
目前相关细节尚未最终定案，上市计划也有可能押后至明年。
全资持有KTZ的哈萨克斯坦主权财富基金Samruk-Kazyna发言人回应报道称，KTZ的IPO仍预计于今年内进行，并计划在阿斯塔纳国际交易所、伦敦证券交易所及香港交易所挂牌。
集资所得预计用于偿还债务及资助公司投资项目，但未进一步透露交易条款细节。
上市筹备已逾一年，花旗、摩根大通、法兴参与
Samruk-Kazyna行政总裁Nurlan Zhakupov本月较早时向传媒透露，KTZ约于1年前展开上市筹备工作，与花旗、摩根大通及法国兴业银行合作，并计划释出最多20%股份上市。
KTZ于2026年6月30日向港交所提交上市申请，由中金公司担任独家保荐人。
KTZ是谁？哈萨克斯坦的铁路主动脉
Kazakhstan Temir Zholy是哈萨克斯坦国家运输与物流运营商，业绩持续强劲增长：2024年全年收入约2.16万亿坚戈，同比增长11.88%，净利润约0.16万亿坚戈；2025年收入进一步升至约2.76万亿坚戈，同比增幅达27.41%，净利润约0.34万亿坚戈，盈利质量显著改善。
业务层面，KTZ营运哈萨克斯坦的干线铁路网，并拥有当地规模最大的机车及铁路车辆车队。2025年占全国铁路货运周转总量80%，货运收入市场份额高达93.9%；拥有约16,000公里铁路网，在1,520毫米轨距国家中长度排名第三；年均集装箱过境货运量约140万标准箱。
作为中亚地区重要的铁路运输企业，其上市动向备受市场关注。
尽管公司方面仍坚持年内上市目标，但估值分歧、市场环境及交易细节的不确定性，都可能影响最终时间表。若KTZ成功登陆港股，将成为近年来港股市场又一宗大型IPO，也有望进一步巩固香港作为中亚企业境外上市首选地的地位。
