渝农商行营收连降后重回增长，行长集三职于一身_

在业绩改善的背后，渝农商行仍面临一些潜在风险：包括行长隋军身兼多职带来的公司治理结构风险、部分风险股东可能带来股权不确定性等。

历经两年收入下降之后，渝农商行终于看见了一丝“曙光”。

新刊财经注意到，渝农商行（601077.SH，又称重庆农商行）于3月25日晚间向市场披露其2024年经营情况：去年营业收入同比增长1.1%，在连续两年负增长之后有所反弹；在成本改善等推动下，净利润同比增5.6%。

不过，在业绩改善的背后，渝农商行仍面临一些潜在风险：包括行长隋军身兼多职带来的公司治理结构风险、部分风险股东可能带来股权不确定性等。

投资改善推动收入转正，降成本存争议

2024年，渝农商行实现营业收入283亿，同比增长1.1%，为2022年以来首次年度增速回正。具体来看，在历经2021年（当年收入同比增9.4%，创上市以来最高收入）高光之后，收入连续调整两年，2022年和2023年分别下降6.0%、3.6%。从2024年边际变化来看，全年表现扭转了前三季度-1.8%的负增长态势。

注：上图系渝农商行近几年收入及增长情况

资料来源：wind，公司年报

收入分项中，利息净收入降幅收窄，2024年同比下降4.3%至225亿，降幅收窄3.2个百分点；以投资收益为主要构成的其他非息收入仍大幅增长，在2023年增59.7%的基础上，2024年同比增55.5%至42亿，成为收入贡献的强劲动力，这背后和近两年利率下降对债券头寸价值提振，以及该行资产端摆布息息相关。手续费及佣金净收入表现仍低迷，折射出近几年银行中间业务发展困境。以渝农商行来看，2024年该项收入进一步下降10%，降幅扩大3.6个百分点。

注：上图系渝农商行近几年各项收入增速表现（%）

资料来源：wind，新刊财经计算整理

资产质量方面，2024年不良率下降至1.18%，但关注类贷款却攀高至1.46%，可见资产质量风险难言降低。推动“零售立行”的渝农商行，目前来看却已经受到零售风险反噬。其中零售不良率较年中提升2BP至1.60%，按揭贷款更是提升10BP至1.15%。风险抵御能力方面，2024年底拨备覆盖率为363%，较上年下降4个百分点。

注：上图系渝农商行近几年不良贷款率和关注贷款率表现资料来源：wind，公司年报

渝农商行在2024年业绩管理费有较大幅度下降，这是支撑盈利表现的重要原因。从年报中可见，业务及管理费用从94.9亿元下降至90.0亿元。员工成本和行政开支相关减少作为大头，分别从57.3亿元下降至55.3亿元，从29.5亿元下降至26.8亿元。对于员工成本的下降，渝农商行表示是由于“优化调整补充医疗保险计划，员工精算成本相应有所下降”。

随着收入回正，以及成本端改善，渝农商行在拨备前利润和净利润表现方向终于一致。2024年，该行实现拨备前利润188亿，同比增长3.9%；实现净利润115亿，同比增长5.6%。

注：上表系渝农商行年报中业务管理费明细情况

注：上图系渝农商行近几年拨备前利润和归母净利润表现（亿元）

资料来源：wind

管理层权责过于集中

尽管全年业绩回到正增长区间，但渝农商行仍面临公司治理可能不完善的风险。新刊财经梳理发现，目前公司行长隋军，代履行董事长、董事会秘书职责；除此之外，该行多位副行长均为近两年新上任的“新鲜血液”。

图：渝农商行2024年年报中关于隋军职务的说明

注：以上人物系渝农商行隋军

去年10月，谢文辉因工作调动辞去了董事长一职。行长隋军在其离任之后代为履行董事长职务。今年1月份，该行副行长兼董秘张培宗辞职，行长隋军再代履行董秘一职（按惯例董秘职位往往由副行长兼任）。至此，行长、董事会秘书、董事长三职归于一人，内部权责集中容易让外界质疑风控能力。

此外，副行长作为核心管理层重要组成部分，随着2016年即担任副行长的张培宗离任，渝农商行目前副行长均为近两年新上位。2023年底至2024年初，周国华、谭彬、张进相继获得重庆农商行副行长的任职资格。其中，周国华、张进此前均任职于重庆银行，谭彬则是从重庆农商行内部提拔。而在去年年底，工行背景唐莉空降至该行副行长，不过目前其任职资格未获得监管核准。