净利三连跌，交银施罗德无缘“十亿俱乐部”_

进入年报季，诸多上市公司发布年报，公募基金也披露了过去一年业绩。

净利三年跌

近日，交银施罗德发布了2024年年报，仔细翻看年报，不禁感慨市场竞争的残酷。

与2023年相比，交银施罗德2024年业绩进一步下滑，全年实现净利润8.79亿元，同比下降26.81%，这已经是施罗德基金的净利润连续三年出现同比下滑。

截至2024年末，交银施罗德管理公募基金规模5374亿元，总资产83.84亿元，同比增加7.72%，净资产71.35亿元，同比增加6.41%。

按业务结构来看，2024年，交银施罗德混合型基金在规模上缩水严重。数据显示，2021年至2024年的三年间隔，交银施罗德的混合型基金规模累计减少1078亿元，从2021年末的2027.52亿元大幅缩水至2024年末的949.47亿元，幅度达53%。

其次是回报不佳，近三年来，交银施罗德虽在2024年整体实现了2.37%的正收益，但未能跑赢沪深300指数，且连续三年业绩落后于基准。

在交银施罗德管理的77只混合型基金中，有31只亏损超30%，其中包括何帅管理的交银持续成长主题混合A、楼慧源管理的交银启汇混合A等，仅杨金金管理的偏股混合型交银启诚混合A实现4.29%的正收益，其余多为偏债混合型基金。

从行业排名看，其混合型基金平均收益2.43%，低于行业平均水平约3.5%，在170家基金公司中位列第103位。要是往前推个五年八年，这样的成绩摆出来，交银施罗德自己都不会放过自己。时间拉长到过去十年，交银施罗德权益类基金的平均收益达203.41%，位列行业第三，仅次于财通基金和万家基金。

交银施罗德股票型基金持续萎缩，整体规模相较2021年末几近腰斩，截至2024年末，仅有33.12亿元，产品数量仅剩3只。另根据济安金信数据，2024年交银施罗德股票型基金平均收益率为-14.17%，在105家基金公司中排名第101位，显著落后于行业平均水平。

交银施罗德的业绩下滑引发部分基金投资者集中赎回，如2024年交银启汇混合A连续6个季度遭大额赎回，规模缩水87%。

受业绩拖累，交银施罗德的投资能力排名也进一步下滑，2023年底时还排在第23位，到了2024年三季度，已经下滑到了第47位，不到一年时间骤降了24名。

缘何失色？

交银施罗德业绩缘何失色？

外部环境而言，2024年投资者风险偏好下降，加之行业降费政策出台影响首当其冲，主动权益基金管理费普遍下调至1.2%-1.5%，引发主动权益基金整体面临赎回潮，使得交银施罗德在规模和净利上承压加剧。

与此同时，随着行业集中度加剧，头部公募机构如易方达、华夏等凭借规模优势以及多元化产品布局保持了增长，对中小公司的生存空间进一步造成挤压。

内部层面，业务结构失衡、投研体系僵化和人才培养机制短板是关键之因。

从业务布局来看，交银施罗德高度依赖权益类基金，占比超80%，而对ETF、固收+等低费率产品布局薄弱，被动投资能力相对欠缺，2024年交银施罗德的股票型基金规模仅33.12亿元，与之相比行业头部公司普遍超千亿，差距不止一星半点，此外旗下混合型基金规模又缩水超千亿，错失被动投资增长红利，叠加行业降费潮，单一的业务结构劣势更为凸显，使得交银施罗德在面对市场轮动、风格热点切换时灵活性不足，规模和收入承压加剧。

在投资风格与策略上，交银施罗德整体投资风格较为单一，且团队对2022年后A股的结构性行情研判不足，在行业进入分化期发生变化之时未及时根据市场调整策略，依然采取“抱团”老路径，旗下三位核心基金经理的基金持仓仍聚焦于传统金融、医药板块，持仓风格又高度相似：比如何帅管理的交银优势行业混合2024年前十大持仓中仍有4只银行股，王崇管理的交银新成长混合重仓江苏银行等低估值板块，楼慧源管理的交银启汇混合A高位重仓药明康德和金域医学，与市场AI、成长股主线脱节，未能捕捉新兴赛道机会，错失增长红利，导致基金收益跑输大盘。

与此同时，交银施罗德基金的人才培养模式又进一步加剧了上述困境。据了解，公司超九成权益基金经理采取内部培养，团队成员长期在相似的内部环境中成长，掌握的原理和形成的方法论趋于同质化，也加剧了整个公司投资风格的单一化，缺乏多元性和灵活性，抗风险能力显著不足，在市场风格转向科技成长股时集体失灵。

交银施罗德近年来的业绩滑坡是市场环境变化、行业竞争加剧、投资风格僵化、投研体系单一、产品结构失衡、风控失效等多重因素叠加的结果。在公募行业分化加剧的背景下，交银施罗德未来若不能通过产品创新、投研体系重构及客户服务优化实现破局，交银施罗德或恐进一步滑向二线阵营。

本文不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。