投资者内参丨杨跃滂
谷歌母公司Alphabet公布了其第三季度业绩。Alphabet三季度营收1275.8亿美元，同比增长25%，低于分析师预期均值的1282.2亿美元；每股收益2.12美元，大幅落后于华尔街预期的2.99美元至3.02美元。
净利润降至262亿美元，低于分析师预期的373亿美元。该数字受到谷歌投资价值变动的影响，尤其是来自SpaceX与Anthropic的持股。Alphabet当季取得约87亿美元的股权投资损失，拖累了净利润表现。
营业利润同比上涨30%至406亿美元，但仍低于华尔街预期的432亿美元。
三季度自由现金流转为-91亿美元，远超市场预期的约-35亿美元。资本支出再次大幅攀升，第三季度资本支出513.6亿美元，较二季度449亿美元有所增长。
搜索广告收入仍保持两位数增长，但未能达到市场预期。谷歌核心搜索广告业务同比增长12%至634亿美元，低于分析师预期的649亿美元，同比增速亦低于买方预期的14%。
YouTube广告业务增速降至个位数。第三季度，YouTube广告营收为112.1亿美元，同比增长9.2%，同比增速较二季度的13%进一步放缓。
谷歌整体广告收入同样不及预期，三季度谷歌广告业务营收为820.1亿美元，同比增长10.6%，低于市场预期的835.7亿美元。
在财报电话会上，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊表示，AI投资正在推动使用量和整体查询量增长，搜索查询量同比增速达到五年来最高水平。
然而，搜索收入增速却有所放缓，查询量增长并未能完全转化为相应的广告收入。管理层承认，AI Overviews的强劲增长对搜索业务产生了影响，原因之一是公司目前在AI Mode中的变现水平较低。
但需要明确的是，谷歌正在扩大AI Overviews和AI Mode中广告的覆盖范围，将AI Mode广告推向国际市场，同时在美国市场推出多轮交互式广告。
这意味着，公司正在尝试在完善AI搜索体验的同时，逐步提高其商业化能力。
云收入成为业绩亮点，营收从上一年同期的152亿美元翻倍至307亿美元。该部门得益于其自有AI服务需求的激增，以及向Anthropic等AI公司提供算力所带来的业务增长。
谷歌凭借"全栈"战略一直是AI热潮的主要受益者之一。公司自研芯片、数据中心和前沿模型，Gemini应用的用户数已达10亿，成为谷歌历史上增长最快的产品。TPU系统销售被管理层认为对本季度收入增长做出了重要贡献。
但云业务的强劲表现未能抵消搜索广告业务不及预期及其他因素带来的影响。在美国盘后交易中，Alphabet股价一度下跌超过10%。
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