周五亚洲交易时段，黄金继续停留在高位区间，盘中一度逼近每盎司4275美元。本周金价的强势主要得益于美联储正式降息及美元回落，而美国就业数据疲软进一步强化宽松路径。与此同时，美联储扩大短期国库券购入规模，为融资环境提供阶段性缓冲。科技板块承压令美股涨势出现分化，使多资产交易情绪更趋谨慎。在利率与流动性两条逻辑支撑下，黄金保持稳健，但乌克兰和平进程的推进对避险需求形成一定制衡。
降息推动美元承压 金价保持反弹节奏
美联储以微弱多数通过25个基点降息，将联邦基金利率区间压至3.50至3.75，为三年来的最低区间。美元在决议公布后走弱，降低了黄金的持仓成本，使金价成功上破4250美元成为顺势延续。与此同时，美国首次申请失业救济人数录得四年半来最大单周增幅，弱就业数据进一步削弱美元的支撑，市场对未来宽松周期的预期也随之增强。
利率路径进入再平衡阶段 官员言论释放谨慎基调
尽管降息落地，但多位美联储官员均强调通胀仍高于目标水平、就业增速放缓以及薪资增长偏弱，使未来降息节奏可能放缓。CME数据显示，市场对下月维持利率不变的预期上升至78%，交易员对未来经济预测及鲍威尔讲话的敏感度显著提升，短线情绪从押注降息转向等待新线索。
短端流动性强化 美联储购入短期国债影响市场定价
在降息之外，美联储宣布每月进行约400亿美元的准备金管理购买，并在12月额外增持超过140亿美元的机构债再投资。操作规模显著超出市场预期，促使机构重新评估2026年美国国债期货的供需格局。多家大型机构预计，美联储将在未来数月成为短期国库券的核心买家，从而压低短端利率并缓解融资结构的波动。巴克莱将美联储2026年的国债期货采购规模预估提升至接近5250亿美元，高于先前的3450亿美元；摩根大通、道明证券、富国银行和美国银行也均上调预测，认为利差交易结构将被重塑。
避险情绪边际降温 乌克兰局势成变量
乌克兰相关消息使避险需求出现边际回落迹象。泽连斯基与美国官员讨论修订后的和平框架，一旦进展明显，传统避险资产吸引力将受到削弱，从而限制黄金进一步上行的空间。
科技板块波动加剧 美股表现出现分化
周四美股整体仍偏强运行，标普500与道指再创新高，但科技板块因博通与甲骨文回调影响表现落后，纳斯达克录得小幅回落。虽然市场对流动性改善保持积极态度，但对AI板块盈利兑现速度的担忧使科技股波动幅度扩大，间接影响资金的风险偏好水平。
交易提示
黄金仍维持上行结构，关注4245至4250美元的压力区域，以及4200美元的关键支撑。若金价顺利站稳4250美元上方，短线或向4277至4300美元区域延伸。若随着科技股带动风险偏好上升或地缘局势缓和，金价可能回测4200至4170美元的支撑带，需观察承接力度。短线交易仍需围绕利率定价变化、事件驱动及流动性因素调整节奏。
总结
本周黄金走势受到降息、弱就业数据及美元走弱的共同促进，而美联储加大短期国债购入力度进一步提升流动性预期。与此同时，地缘局势发展与科技板块波动引发市场短期调整。整体而言，金价仍运行在上行通道内，但进一步突破仍需等待新的政策或数据催化。
