行业回暖、业绩改善，韵达股份推1.02亿元员工持股计划

10月7日，韵达股份（002120.SZ）发布了《2026年员工持股计划》公告，标志着这家通达系企业的新一轮员工激励方案正式进入实施阶段。本次持股计划涉及股份规模2123万股，对应募资上限1.02亿元，参与对象覆盖董事、高管及核心技术人员共185人，解锁条件直接绑定2026-2027年公司业绩。

银莕财经注意到，这并非韵达股份首次推出员工持股计划，前一次于2023年推出，募资上限约为4410万元，第一期顺利解锁，第二期则因业绩不达标，对应份额未能解锁。到本次规模翻倍的持股计划推出，公司的激励体系始终与行业周期、经营业绩深度绑定。

而放在2026年快递行业整体盈利修复的大背景下，本次员工持股计划既是对上半年盈利大幅改善的正向反馈，也是对未来两年业绩目标的绑定与约束。

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2123万股绑定两年业绩

根据方案，本次员工持股计划的股票来源为公司回购专用账户持有的A股普通股，受让价格为4.80元/股，持股规模不超过2123.00万股，约占公司总股本的0.73%；拟筹集资金总额上限为10190.40万元，资金来源为员工合法薪酬及自筹资金，不涉及外部财务资助，也不涉及公司兜底或担保。

参与对象方面，本次持股计划覆盖公司董事、高级管理人员及核心技术（业务）骨干人员，初始参与人数不超过185人，其中执行总裁符勤、财务负责人谢万涛、副总裁杨周龙、董秘杨红波拟认购575万股，占总份额的27.08%，其余为核心管理及技术人员。

解锁安排与业绩考核是本次计划的核心约束条件。方案约定，持股计划存续期不超过36个月，锁定期12个月，自标的股票过户至计划名下之日起计算，锁定期满后分两期解锁，每期解锁比例各为50%。

解锁条件与公司业绩直接挂钩：第一个解锁期以2026 年为考核年度，第二个解锁期以2027年为考核年度。前者具体标准为以2025年为基数，营收增长不低于5%或归母净利润增长不低于50%；后者为以2025年为基数，营收增长不低于10.25%或归母净利润增长不低于80%。

本次员工持股计划的股份来源，来自公司2026年上半年实施的股份回购。2026年4月23日，公司董事会审议通过回购方案，拟以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额为5000万元至10000万元，回购价格不超过10.32元/股，回购股份用途明确为股权激励计划或员工持股计划。截至2026年9月2日，公司已累计回购股份1382.62万股，占总股本的0.48%，成交总额9982.52万元，接近本次回购资金上限。

梳理韵达股份的激励历史可以发现，公司的股权激励政策始终与行业周期、经营业绩高度联动，呈现明显的阶段性特征。

2023年，公司推出了第一期员工持股计划，规模相对较小，合计700万股，约占当时总股本的0.24%，受让价格6.30元/股，募集资金总额4410万元，参与对象同样为董事、高管及核心骨干。该计划锁定期更长，分两期解锁，第一个解锁期为20个月，第二个解锁期为32个月。2026年6月，该计划第二个锁定期届满，但因公司层面业绩考核目标未完成，第二个解锁期对应的股票权益不得解锁。据了解，第二期解锁条件为2025年归母净利润不低于36.5亿元，而韵达股份2025年归母净利润仅为11.71亿元，同比下降38.79%。

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上半年净利大增88.82%

本次员工持股计划绑定业绩考核的背后，是韵达股份 2026年以来的业绩大幅修复，也是整个快递行业“反内卷”政策下的集体盈利改善。

2026年上半年，公司实现营业收入264.39亿元，同比增长6.47%；实现归母净利润9.98亿元，同比增长88.82%；扣非净利润9.31亿元，同比增长105.68%。

分季度来看，盈利逐季改善的趋势明显。2026年第一季度，公司实现营业收入125.76亿元，归母净利润4.87亿元；第二季度单季实现营业收入138.63亿元，归母净利润5.11亿元。两个季度盈利水平均显著高于上年同期。

业务结构层面，快递服务仍是公司绝对核心收入来源，上半年快递服务收入260.90亿元，同比上升6.55%，占总营收比例超过98%。其中，派送服务收入153.28亿元，虽同比下降6.2%，但中转费收入100.34亿元，同比增长35.49%。此外，快递服务毛利率为7.93%，同比提升1.38个百分点，是利润增长的核心驱动力。

现金流层面同样改善，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为16.27亿元，同比增长60.72%。截至6月末，公司货币资金余额35.35亿元，资金储备较为充裕，为后续网络建设、科技投入与资本运作提供了支撑。

对于业绩增长的原因，公司在半年报中归因于三点：一是行业“反内卷”政策持续落地，快递价格逐步回归理性，单票收入修复；二是公司持续推进数智化转型，AI技术在分拣、路由、客服等场景规模化应用，运营效率提升，单位成本下降；三是网络结构优化，干线运输、末端派送成本持续管控，全网运营效率提升。

盈利水平的持续修复回暖并不止韵达股份一家，进入2026年，快递行业普遍实现盈利增长。

上半年，圆通速递（600233.SH）实现营业收入388.93亿元，同比增长8.39%；归母净利润31.75亿元，同比增长73.44%。圆通将增长归因于全链路智能化升级与成本管控，单票成本持续下降，品牌溢价逐步显现。

申通快递（002468.SZ）实现营收324.9亿元，同比增长29.83%；归母净利润10.34亿元，同比增长128.31%。

顺丰控股（002352.SZ）作为行业龙头，上半年实现营收1555亿元，同比增长5.9%；扣非净利润55.02亿元，同比下降4.11%。

同期，极兔速递（01519.HK）保持高速增长态势，上半年全球总包裹量达175亿件，同比增长25.1%；实现营收76.7亿美元，同比增长39.5%；经调整利润净额3.5亿美元，同比增长124.3%。凭借海外市场与国内市场的双轮驱动，极兔成为行业内增速最快的企业之一，对传统通达系形成持续竞争压力。

从行业基本面来看，快递行业正处于从“规模扩张” 向“质量提升”转型的关键节点，增长前景与现实困境并存。

增长层面，据国家邮政局数据显示，2026年上半年，邮政行业寄递业务量累计完成1088.9亿件，同比增长4.2%，其中快递业务量累计完成1003.8亿件，同比增长5.0%；邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成9256.0亿元，同比增长6.0%，其中快递业务收入累计完成7714.1亿元，同比增长7.3%。业务量与业务收入分别同比增长5%和7.3%，虽保持稳步增长，但增速较2025年进一步回落。

长期来看，行业发展空间仍较为宽广。国家邮政局《邮政业发展“十五五”规划》提出，到2030年全国快递业务量达到2700亿件，快递业务收入达到2万亿元，对应未来四年仍有年均5%-6%的复合增速。

与此同时，行业也面临多重现实困境。一是新兴电商平台自建物流的冲击，抖音、快手等内容电商纷纷搭建自有配送体系，从需求端分流传统快递企业订单，同时形成直接竞争；二是成本刚性压力，人力成本、场地租金、运输成本持续上涨，挤压企业利润空间；三是同质化竞争仍存，产品服务差异化不足，价格竞争的底层逻辑并未根本消除，行业周期性波动风险仍在；四是国际业务拓展难度大，海外网络建设投入高、周期长，面临当地政策、地缘、本土企业竞争等多重挑战。