“金针菇大王”两日大跌16.51%！地产包袱叠加菌价回落，前三季度盈利

上半年还在享受金针菇、双孢菇价格上行带来的周期红利，第三季度情势就急转直下。

近日，A股“金针菇第一股”众兴菌业（002772.SZ）发布三季报，前三季度，公司营收仍保持增长，但归母净利润同比腰斩，且Q3单季直接由盈转亏。

公司将盈利下滑归因于两大因素：孙公司土地收储产生损失，以及对孙公司存货-开发成本计提减值。这笔土地收储的背后，是公司2021年通过全资孙公司天水昱晟置业有限责任公司（以下简称“天水昱晟”）参与天水市城市更新项目所取得的地块。时隔五年，其中一宗土地被政府收储，对应的资产处置损失和减值计提直接大幅吞噬了三季度利润。

与此同时，食用菌行业三季度价格走势与上半年出现分化。公开市场数据显示，9月全国金针菇批发均价同比有所回落。主业层面的盈利波动与非主业资产的处置损失叠加，众兴菌业交出了这份增收不增利的成绩单。

二级市场上，三季报发布后，众兴菌业股价下跌加速，10月26日、27日累计下挫16.51%。截至27日收盘，报7.89元/股，跌7.29%。

土地收储产生损失

三季报显示，前三季度，众兴菌业实现营收16.05亿元，同比增长8.76%；归母净利润8405.01万元，同比下滑58.87%；扣非净利润1.33亿元，同比下滑27.80%。经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，同比下滑40.64%。

对于归母净利润的大幅下滑，公司解释称：“主要系报告期孙公司土地收储产生损失及对孙公司存货-开发成本计提减值。”

前三季度，众兴菌业的资产减值损失为-4136.78万元，主要系报告期对孙公司存货-开发成本计提减值；资产处置收益为-5268.35万元，主要系报告期孙公司土地收储产生损失。

单看Q3，公司非经常性损益就高达-7210.94万元，其中非流动性资产处置损益为-4668.47万元，主要系全资孙公司土地收储产生的损失。

而该土地收储，则需要回溯到2021年。根据公司此前公告，2021年4月，众兴菌业董事会审议通过议案，同意控股孙公司天水昱晟参与竞标天水市城市更新融资承接主体招标项目，项目预计涉及征迁补偿资金约10亿元。2021年7月，天水昱晟中标，此后公司取得了两宗土地使用权，而本次被收储的就是其中一宗。

2026年9月4日，公司召开董事会会议，同意天水昱晟与天水市土地收购储备中心签署收储协议，对天水昱晟位于天水市成纪新城高家湾片区2021-48号宗地进行收购，收购价款为3.46亿元。其中：现金支付收购价款2.34亿元，剩余1.12亿元（天水昱晟尚未支付的土地出让金）双方债权债务抵销。2026年9月30日，天水昱晟收到土地收储款项1.87亿元。

值得一提的是，自竞拍以来，已过去五年时间，这块土地仍处于未建状态。

Q3单季亏损过亿

除土地收储外，公司主业也在影响业绩。

众兴菌业的主要产品为鲜品金针菇、双孢菇。拉长时间线看，众兴菌业2015年上市以来，营收整体保持增长态势，净利润则不断波动。2025年，公司取得上市十年来的最好业绩：全年营收20.98亿元，归母净利润3.35亿元。

进入2026年，上半年公司还延续着2025年的双增势头。1-6月，众兴菌业营收10.85亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.91亿元，同比大增176.51%。彼时业绩高增的背景是金针菇、双孢菇产品价格上涨，公司在半年报中也将利润增长归因于主业产品价格提升。

据半年报披露，受前期行业产能部分出清影响，一季度市场价格维持较高水平，进入二季度，随着市场阶段性供给增加，产品价格出现回调，但上半年市场均价整体仍然高于上年同期，行业整体盈利水平较往年得到明显修复。双孢菇产品上半年市场供需总体平稳，产品价格稳中略升，保持了较高的毛利率水平，盈利稳定性较强。

但进入第三季度，局面发生反转。Q3单季营收5.19亿元，同比下滑8.50%；归母净利润-1.07亿元，同比大跌178.92%。该季的亏损直接吞噬了上半年的大部分盈利。

而根据中国食用菌协会发布的数据，金针菇全国加权价格自2月的7.20元/公斤连续回落，7月降至4.00元/公斤，环比下降8.68%，价格指数降至94.07点，为年内最低值。8月、9月分别升回至4.21元/公斤和4.90元/公斤，环比分别上涨5.25%和16.39%，指数升至99.19点和115.24点。9月价格较6月上涨11.87%，但仍低于去年同期。显然，金针菇价格的下跌，也是公司盈利下滑的一大因素。

不过，公司正在推进冬虫夏草工厂化生态繁育新业务，2026年上半年该业务实现营收2581.13万元，同比增长超过四倍，但占总营收比重仍不足3%。

此外，公司负债端也在承压。前三季度，公司租赁负债2.04亿元，较年初增长130.72%；一年内到期的非流动负债6.07亿元，较年初增长31.23%。资产负债率同比增长12.53个百分点至54.16%。