华润系博雅生物总裁辞职！任职9个月，业绩骤降73%

华润系最近是真不太平。

前两天刚说完GE医疗27年老将离职，华润这边又出事了——博雅生物总裁任辉，干了不到9个月，直接辞了。

2月27日，华润博雅生物发了一纸公告：公司董事、总裁任辉，因“工作变动”辞去所有职务。注意，是所有职务，不是调岗，是彻底走人。而他原定的任期，要到2027年3月20日。

这操作，有点意思。

9个月总裁，来去匆匆

咱们先看看这位老兄是谁。

任辉，1978年生人，沈阳药科大学毕业，标准的“华润系”子弟。他的履历挺有意思：最早在北京紫竹药业干政府事务，后来进华润医药集团做投资与法务，再后来去东阿阿胶当副总裁。岗位覆盖政府事务、投资法务、法律合规——说白了，是个懂规矩、懂流程、懂资本运作的人。

2024年10月，任辉从东阿阿胶调到博雅生物当副总裁；2025年5月，升任总裁兼法定代表人。从进公司到当一把手，只用了7个月，这提拔速度，在国企体系里算快的。

结果呢？2026年2月辞职，在总裁位子上满打满算9个月。

这9个月，他干了啥？最核心的一件事：处理2024年11月那笔18.2亿的收购案——绿十字香港并购项目。

18.2亿买来的“雷”

这笔收购，咱们得好好说说。

2024年11月，博雅生物砸了18.2个亿，收购绿十字香港控股有限公司100%股权。溢价率多少？182%。商誉直接干到7.28亿。

为啥这么贵？因为绿十字手里有硬通货：一张生产牌照、4个在营单采血浆站、2个省份的浆站布局。在血制品行业，牌照和浆站就是命根子。国家从2001年起就不再批准新的血制品生产企业，现存企业不到30家。想扩张，只能并购。

这笔买卖，从战略上讲，没问题。博雅生物2025年上半年采浆量只有320.39吨，跟天坛生物、上海莱士那些年采浆量破千吨的巨头比，差得远。绿十字那4个浆站，一年能贡献100多吨血浆，补的是博雅最缺的短板。

问题出在哪儿？绿十字不光卖血制品，还代理医美产品。它的全资子公司安徽格林克，2025年经销的玻尿酸，赶上医美市场下行，卖不动了。

这一卖不动，直接炸了雷：特许经销权减值+商誉减值，合计约3个亿。再加上并购产生的评估增值存货转销、资产折旧摊销，又吃掉约0.8亿利润。

3.8个亿，就这么没了。

业绩断崖：扣非首亏，净利暴跌73%

咱们看数字，更直观。

博雅生物2025年业绩预告显示：预计营收19.08亿到21.69亿，同比增长10%到25%，看着还行。但归母净利润呢？只有1.05亿到1.37亿，同比暴跌65.62%到73.55%。

更狠的是扣非净利润：预计亏损750万到1500万。这是博雅生物2012年上市以来，第一次扣非净利润预亏。

啥概念？就是说，公司主营业务亏钱了，全靠政府补助、理财收益这些非经常性损益撑着。

博雅生物自己在公告里解释了三条原因：一是绿十字那3.8亿的减值损失；二是集采扩围、医保控费、DRG/DIP改革导致临床处方量减少，需求下滑；三是市场竞争加剧，毛利率下降。

其实就是：买的公司爆雷了，行业大环境也冷了，两头挨打。

不是个例：血制品行业集体踩刹车

博雅生物这状况，不是独一家。

咱们看看同行：国药系天坛生物，2025年前三季度“增收不增利”，营收涨了，净利润反而承压；华兰生物，前三季度净利润7.84亿，同比下降15.07%；上海莱士，前三季度净利润14.71亿，同比下降19.97%；派林生物更惨，前三季度净利润3.57亿，同比暴跌34.19%。

为啥集体踩刹车？

集采来了。血制品虽然还没进国家集采，但广东11省联盟、京津冀"3+N"联盟已经在搞地方集采了。价格降幅看着温和（5%-10%），但架不住量大了、利润薄了。

医保控费收紧。DRG/DIP改革推进，医院开药更谨慎了。以前人血白蛋白、静注人免疫球蛋白这些，患者想用、医生敢开；现在不行了，医保限定报销条件，患者得检测白蛋白浓度低于30g/L才能报销。非刚性需求，直接给摁住了。

成本在涨。浆站运营成本、献浆员补贴、人员费用，都在往上走。

技术迭代在逼近。禾元生物的“稻米造血”，植物源重组人血白蛋白已经上市了。虽然现在价格还没优势，但长远看，这是对传统血制品“资源护城河”的根本性冲击。

华润入主4年：剥离、并购、人事动荡

咱们把镜头拉远一点，看看博雅生物这四年。

2021年，华润医药斥资48亿，成为博雅生物控股股东。入主之后，定了战略方向：聚焦血液制品主业。

怎么聚焦？两条腿走路：

剥离非核心资产。天安药业（糖尿病用药）、复大医药（血制品流通）、博雅欣和（化学药），陆续卖掉。到2024年，血制品业务收入占总营收比重从54.75%飙到87.29%。剩下一个新百药业（生化药），也在找买家。

并购补短板。就是前面说的绿十字，18.2亿买浆站、买牌照。

这两条腿，一条在“瘦身”，一条在“增肌”。瘦身的效果出来了——营收虽然缩了，但主业纯度高了。增肌的效果呢？并购的代价也显现了——商誉高悬、整合难度大、绿十字的医美业务还爆了雷。

再看管理层。2021年华润入主后，董事长换了三轮：陶然→邱凯→现在的郭霆？不，郭霆2025年8月接的董事长，结果干了半年就辞了。总裁也换了三轮：2021到2025年5月梁小明→2025年5月到2026年2月任辉→现在空缺。

有观察人士统计，华润系的人事调整在2024年至2026年初格外密集，几乎覆盖了华润医药旗下所有核心上市平台。博雅生物这一波，只是冰山一角。

任辉去哪了？纪委书记

任辉辞职后去哪了？很快有了答案。

据界面新闻报道，2月27日，任辉已正式履职华润医药商业集团，担任党委委员、纪委书记。

从上市公司总裁到集团纪委书记，这是升还是降？懂行的一看就明白：这是从业务线调到了监督线。级别可能没降，但手里的权、操的心，完全不一样了。

有意思的是，任辉在博雅生物2024年的薪酬，只有9.3万元（入职较晚）。而前一任总裁梁小明，2024年薪酬是298.8万元。这差距，说明任辉在博雅本来就是个"过客"，任务可能就是处理并购后的整合问题，干完了就走人。

谁来“止血”？

任辉走了，博雅生物总裁位子空出来了。谁来接？

目前看，接盘的人不好当。

摆在新总裁面前的，是三座大山：

3.8亿的减值已经计提了，但商誉还在账上（约7.28亿）。后续能不能把绿十字的浆站用好、把收得率提上去、把产品线协同起来，直接决定这个雷是排了还是炸了。

集采扩围、医保控费、市场竞争加剧，这些外部压力不会因为换人就消失。博雅生物的核心产品——静注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原，价格都在承压。毛利率从2021-2023年的67.8%-70.53%，掉到2024年以来的低位。怎么在降价环境里保住利润，是门硬功夫。

血制品行业在变天。重组技术的冲击（植物源白蛋白、皮下注射剂型）正在逼近。博雅生物在研发上有没有储备？智能工厂2027年才能投用。这段时间的空窗期，靠什么顶？

大象转身，阵痛难免

华润入主博雅生物4年，干了三件事：剥离、并购、换人。现在看，剥离基本完成，并购代价不小，人事动荡不止。

这背后，是整个华润系医药版图的战略重构。从2024到2026年初，华润系密集调整各平台高管，密集剥离非核心资产。过去的2025年，华润医药累计出售6家子公司股权，多数折价出让。

华润系的博雅，正在经历一场艰难转身。新总裁能不能稳住局面、绿十字能不能真正整合、主业能不能扛住价格压力——这些问题的答案，决定着这艘血制品航母，是驶向深蓝，还是搁浅在转型的浅滩。

咱们且看且评。