出品|圆维度
A股人形机器人第一股，终于来了。
7月30日晚，宇树科技（688836）披露科创板上市招股意向书及发行安排公告，正式启动IPO发行程序。根据安排，初步询价日为8月5日，网上网下申购日均为8月10日。
这家被称为“杭州六小龙”之一的机器人明星企业，从受理到注册生效仅用了104天，创下科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录。如今，它终于走到了面向公众投资者的关键一步。
本次IPO，宇树科技拟发行4044.6434万股，占发行后总股本10%，发行后总股本为40446.4340万股。中信证券担任保荐人（主承销商）。按照新股占发行后总股本10%测算，对应发行估值约420亿元。
最引人注目的是员工持股的力度。公告披露，宇树科技员工1号资管计划中，财务总监王枫和董事会秘书傅风华认购金额均为700万元，份额比例均为3.2%。此外还有超过百名核心员工，认购金额从100万元到400万元不等。1号资管计划合计募集资金2.185亿元，全部用于参与本次战略配售。
而今年7月2日设立的员工2号资管计划，募集资金规模5300万元，参与人员共10名。其中公司董事长、总经理、CTO王兴兴个人认购金额高达1500万元。创始人真金白银掏出1500万参与战略配售，信号意义不言自明。
不过，真正让市场关注的，是宇树科技的特别表决权（AB股）机制安排。
本次发行前，王兴兴直接持有公司23.8216%的股份。但在特别表决权安排下，每一特别表决权股份享有10票表决权，每一普通股份仅为1票。由此，王兴兴合计控制公司34.7630%的股份，却对应了68.7816%的表决权。
发行完成后，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有31.29%的股份，但表决权比例仍将高达65.31%。这意味着即便上市后股权被稀释，创始人依然牢牢掌握公司的战略主导权。
在业绩层面，宇树科技预计2026年上半年营业收入为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%。归属于母公司所有者的净利润预计为2.58亿元至3.06亿元。营收增长强劲，但受研发投入等期间费用快速增加影响，扣非后净利润预计为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期有所下降。
IPO募集的资金将投向四个项目：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设。其中智能机器人模型研发项目投资金额最大。按照此前披露的计划，智能机器人模型研发投入预计达20.22亿元，占募资总额近五成。
从“会跳舞的机器人”到“能干活的机器人”，宇树科技正试图用这笔钱补齐“大脑”的短板。而这场IPO，也将为人形机器人赛道确立一个真正的估值锚点。
