上市公司质量提升和中长期资金入市，其实是一个互相强化的正向循环——上市公司质地越扎实，长期资金越愿意进来；而长期资金占比越高，也越能倒逼上市公司聚焦长期经营。从近年上交所的实践数据来看，这个循环的脉络已经越来越清晰。
先看上市公司端的变化。“十四五”时期，沪市公司营业收入、净利润年均复合增长率分别为3.8%、4.6%，已经成为经济高质量发展的基本盘。更关键的是回报机制在持续完善：沪市公司分红回购金额超7.6万亿元，占全市场分红总额的7成以上，增长51.2%，分红回购规模相当于同期股票融资额的2.3倍。2023年度沪市公司现金分红就达到1.7万亿元，今年前三季度还有515家公司实施中期分红，总额6930亿元。对追求稳定长期回报的资金来说，持续的分红能力本身就是核心吸引力。
再看中长期资金的实际动向。截至2026年三季度末，公募基金、银行理财、社保等中长期资金持有沪市ETF规模超1.7万亿元，较去年底增长13%。境外资金的配置力度也在稳步提升，同期境外投资者持有沪市流通市值超2万亿元，较同期增长8.7%，其中科创资产配置力度持续加大。这些数据不是孤立的，背后是投资端配套的不断完善——今年以来上交所编制发布股票红利、债券及多资产系列指数133条，首批4只商业不动产REITs顺利上市，首批9只主动ETF完成发行，盘后固定价格交易从科创板拓展至主板和ETF，这些都在提升中长期资金的入市便利度。
科创板的发展也是一个典型样本。“十四五”时期科创板新增上市公司379家，公司累计形成专利12万项，研发强度中位数12.6%，总市值约10万亿元。与之对应的是，9成科创板公司在上市前获得创投机构投资，平均每家获投约9.3亿元，境外跟踪上证、中证系列产品规模也达到1071亿元。硬科技企业的成长确定性，正在持续吸引长期资本布局。
随着“提质增效重回报”专项行动不断深化，上市公司治理水平、信息披露质量、分红回购力度持续提升，叠加指数化投资生态的完善和互联互通机制的优化，中长期资金入市的意愿和便利性都会进一步增强。这个过程不是一蹴而就的，但方向已经很明确：优质资产和长期资本的双向奔赴，会让市场的内在韧性越来越足。
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