2026年5月25日，据上交所官网更新消息，上交上市审核委员会将于6月1日召开会议，对“宇树科技股份有限公司（首发）”的IPO申请进行审议。这一万众瞩目的具身赛道明星IPO事件行至最紧要关口。
2026年Q1增收不增利，销售费用到底吃掉了多少利润
宇树科技同步更新了招股书（上会稿），披露2026年Q1最新经营及财务数据。
据招股书，截至2026年3月31日，公司资产总额为345,907.18万元，较上年末增长7.81%，主要为存货、应收账款等经营性资产等原因所致；负债总额为80,373.63万元，较上年末增长33.10%，主要由合同负债、应付账款等经营性负债增加及租赁负债增加所致。
2026 年 1-3月，公司实现营业收入 42,284.05 万元，较去年同期同比增长 68.49%，净利润5,001.38万元，较去年同期下降47.69%。招股书将净利润下降归结为2026年Q1研发费用、销售费用同比增幅较大等原因，并专门指出，“公司借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广，当期销售费用新增金额较大，使得公司2026 年1-3月净利润较上年同期出现同比下降的情况。”
2026年1-3月，经营活动产生的现金流量净额为3,439.96万元，较去年同期大幅下降85.65%。针对现金流这一惊人变化，招股书解释原因为“主要系当期购买商品及支付期间费用的现金流出金额同比增幅，显著大于销售商品的现金流入金额增长幅度”。
简言之，就是“企业经营花钱的速度，远快于卖货收钱的速度”。但这一现象并不能完全解读为风险预警，放到当前整个具身智能和人形机器人产业的发展阶段，大概率是企业正常的、短期阶段性现象。通过本体公司的收支，或许也可以观察到当前具身供应链的一些瓶颈：上游供应商要求现款现货、预付货款（付款变快），但下游客户账期拉长、回款变慢，一收一支节奏错配，自然出现支出增速更高。
上会前的审核意见：针对性完善招股书，充分揭示相关风险
上交所网站同步更新了一份《发行人及中介机构关于审核中心意见落实函的回复》，据文件内容，上交所于2026年5月20 日下发《关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核中心意见落实函》，在上会前对宇树科技提出新一轮问题及意见如下：
请发行人说明：结合具身智能行业发展趋势及竞争格局演变、报告期内研发投入水平及主要方向、形成的核心技术壁垒及专利成果等方面，以及与同行业可比公司的最新比较情况，按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号-招股说明书》相关要求，针对性完善招股说明书重大事项提示及相关披露内容，客观、充分揭示公司未来发展的潜在风险和经营业绩波动风险。
在整个IPO申请直到上会的过程中，发审委会对发行人进行多轮问询，宇树科技也同样多次向发审委提交补充说明。发审委的质询及宇树回复，在扎堆申报IPO的具身赛道，有很有些风向标的意义，建议计划IPO的具身公司特别关注此节。
针对审核委员会问题，宇树科技及保荐人中信证券在招股书及上文提及《回复》中进行了较为详细的说明，在此不作赘述，感兴趣的行业人士可通过上交所官网查阅招股书或联系镧瞳AI编辑部值班微信获取。
宇树招股书中披露的同行业数据
在招股书中，宇树科技列出了一些同行数据，在此也分享给大家，供大家快速、便捷获取最新行业参考消息。
