10月16日，深交所正式终止康佳集团A股、B股上市，这家1992年挂牌的“彩电第一股”，34年的A股生涯就此落定。不同于强制退市的被动，康佳走的是股东会决议主动退市的路径，还配套了A股2.48元/股、B股0.73港元/股的现金选择权，由华润系主体兜底，给中小股东留出了相对平稳的退出通道。
走到退市这一步，核心是基本面的持续承压。根据公司公开财报，2022年到2025年，康佳归母净利润连续四年亏损，累计规模超200亿元，其中2025年单年亏损125.82亿元，当年末归母净资产直接跌至-60.83亿元，触发退市风险警示。2026年半年报显示，截至6月末公司归母净资产进一步降到-62.27亿元，业内普遍认为年内转正基本无望，主动退市其实是在强制退市预期下，代价更小的选择。
很多人会把康佳退市和中国制造的迭代洗牌联系起来，其实这个判断要放在行业分化的背景下看。近些年彩电行业确实在经历转型：从过去拼规模、拼价格的阶段，转向拼技术、拼全球化能力的新阶段。同一赛道里，TCL电子2025年营收突破千亿港元，同比增长15.4%，海信视像也实现了量利双增，这些企业靠高端产品布局和海外市场拓展，找到了新的增长曲线。而康佳的彩电业务市场份额已经跌到2.5%左右，毛利率转负，早年布局的半导体、产业园等多个新赛道，要么还在产业化初期没形成规模化盈利，要么毛利极低持续消耗现金流，主业竞争力没跟上，多元化又没踩准节奏，自然会在竞争中掉队。
从这个角度说，康佳的退场更像是行业迭代中的正常出清，不是中国制造的整体问题，反而是中国制造向高质量转型的一个缩影——当市场不再靠规模论英雄，没有核心技术、战略定力不足的企业，哪怕曾经是龙头，也会逐步被筛选出来。而这次主动退市的顺畅推进，也能看到A股退市制度的完善：多元退市渠道、配套的投资者保护机制，让“有进有出、优胜劣汰”的生态越来越清晰，反过来也会推动更多上市公司聚焦主业、提升经营质量。
目前康佳的家电等实体业务仍在正常运营，后续能不能调整节奏找回竞争力，还需要时间验证。以上仅为行业观察，不构成投资建议。
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