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我们先看下三四线城市的财务模型吧，具体可以简化成如下图。
（1） 居民在银行存款；
（2） ZF出卖土地给开发商、厂商；
（3） 银行主要为房地产开发商、制造业等厂商提供贷款；
（4） 开发商出卖房屋给居民；
（5） 居民从银行贷款购买房地产开发商的房屋；
（6） ZF通过出卖土地为工作的居民发工资。
（7） 然后循环回到1。
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从上述简图中我们可以看到二个链条：
（1）居民、ZF、开发商、银行走的就是土地-财政-收入-贷款的路子，核心就是土地，ZF的核心产品就是土地，通过出卖土地获得财政收入，然后支付工资，工资又回到开发商、银行体系。
（2）因此，在这个链条中，最核心的就是土地，如果土地价值一直上升，那么这个链条是不会出现问题的，而且这个链条上的居民、ZF、开发商、银行全部是安全的，而且是增值的。
（3）当然，我们还可以看到另外一个链条，主要是厂商-土地-ZF-银行的链条，就是ZF将土地出售给厂商，而厂商主要通过银行贷款获得土地，然后建设工厂生产产品。
（4）在这个连接中，正常情况下，厂商获得两个收益：土地的升值收益、产品销售的增值收益。
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但是，当我们经济大幅下行，或者说出现严重的通货“紧”缩的时候，那么ZF、厂商、开发商、银行、居民的命运会如何呢？
当我们经济出现大幅下行的时候，厂商首先会遇到问题，产品销售不出去了，会出现严重的积压，就是我们说的产能严重过剩，然后导致它出现债务问题。现在的经济情况就是这样的，因此我国正在尝试供给侧改革。
虽然经济不好了，但是如果土地价格一直上升，那么厂商还是有希望的，至少在土地上可以获得溢价。
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现在我们所有的一切回到土地上了。如果土地继续升值，那么两个链条上的所有单位都可以继续很好的活下去，但是一旦土地不再升值，或者出现较大幅度下落，那么会如何呢？
（1）首先，可能最先出现问题的是厂商。
（2）其次，可能出现问题的是ZF。
（3）然后，就是开发商。
（4）再后，可能就是居民了。
（5）最后可能出现问题的是银行。
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那么，我国的土地价格什么时候会出现大幅下落，或者不再大幅升值呢？
这实际上就是我们现在正在发生的事情。
目前几乎所有的开发商、厂商都在和ZF对赌，正在赌ZF还会不断加大货币超量发行，使得资产价格继续上涨。但是，我们ZF如果收紧货币、加大利率，那么资产价格或将会受到重大影响。
因此，我们说，土地价格实际上是货币的体现，如果我们加大收紧流动性、减少货币增发速度，则可能导致土地价格回落或大幅下落，进而导致上述两个链条出现严重的问题，这已经成为我们目前经济领域最核心的难题之一。
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我们虽然看到目前我国银行正在收紧货币，但是是否会因为经济困难再继续放水，这我们无法进行判断。
但是，我们可以判断的是，只要我们央行持续收进货币，提高利率，那么我们的三四线城市的财收就会出现严重问题，或将导致很多厂商倒闭，ZF财收出现严重赤字。
