中国外汇交易中心17日发布公告，当天美元兑人民币汇率中间价报6.7379 ，较上一交易日下跌222基点，创6年新低。那么，RMB汇率是否会继续大跌？如果继续下跌，会跌到什么程度？这些都是我们关心的问题。
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首先我们需要分析一下，近期RMB汇率为什么大跌。
小禾智库认为，核心原因包括：（1）美元指数大幅上涨，其进一步包括两个核心原因：美国货币市场基金监管10月14日实施；美联储很可能12月份加息；（2）中国RMB加入SDR，这也是最为核心的原因；（3）中国房价大幅上涨的原因，近期中国国内房地产价格在不断大幅上涨，因此与资产价格对应的货币价格则对应下跌。
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那么，未来RMB汇率会如何呢？
小禾智库认为必须从多个角度进行分析：（1）汇率，实际上是货币的购买力，而中国资产价格的快速上涨，必然导致RMB汇率实际购买力下跌，这才是中国汇率下跌最核心的原因。因此，在目前中国房地产价格逐步稳定的情况下，RMB汇率也会趋于稳定；（2）同时，RMB汇率，即RMB购买力还体现在美元指数方面，目前看美元升值已经基本呈长周期性。因为英国、欧洲经济出现较大的问题，导致其货币受压，因此，从美元指数角度看，RMB汇率还应该继续贬值或者继续下调；（3）中国RMB作为长期的储备货币，实际上价格下跌对中国的出口、制造业还是有非常大好处的。
因此，我们认为，RMB汇率近期还会继续下跌，而且可能还存在较长的周期。
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从多个角度看，RMB汇率还会继续下跌，但是是否存在大幅下跌的可能呢？
（1）现在随处可见RMB汇率分析的文章，各位专家学者都有自己的分析角度和道理。小禾智库认为，对于RMB汇率分析必须从最核心的本质入手，因为影响RMB汇率的因素太多了。那么，什么是RMB汇率的本质？那就是RMB的购买力和实际价格。
（2）从2008年到现在，RMB一直处于超量发行的过程中，但是因为土地财政的原因，超量发行的货币基本上被吸纳到房地产系统中，因此我们可以把土地价格当做RMB的“锚”；RMB超量发行，土地价格上涨，而RMB收缩，土地价格则下跌。
（3）好像美元和石油的关系一样，RMB实际上自2008年以后就把土地作为自己的锚，那么我们就非常容易看到RMB实际购买力实际上一直在下跌，因为房地产/土地价格一直在上涨，因为和美国土地价格类比，不是土地价格变化，而是货币购买力在变化。
（4）但是，我们看到中国的土地价格/美国土地价格之比，现在已经急剧上升，这个价格之比告诉我们：RMB汇率可能出现了问题，或者我们资产泡沫太大了。
因此，小禾智库认为：要么就是RMB汇率被严重高估，要么就是RMB稳定的情况下我们资产价格出现严重的泡沫。
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因此，我们说，现在的问题在于国内政策如何选择：（1）大幅降低汇率；（2）大幅降低资产价格。
总体上，我们认为中国大幅降低汇率的可能性不大，因为其不仅仅关系到资产价格问题，还关系出口、贸易以及RMB国际化等系列问题。
那么，国内最可能做的就是适当贬值RMB，同时大力推进资产价格尤其是房地产价格的大幅下跌。当然，也可能存在适当下跌汇率和房地产价格，希望能够同时维持汇率和房地产价格的稳定性。
总体上，我们认为RMB汇率再继续大幅下跌的可能性已经在减小。
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