经济观察网 记者 周子崴 经济观察报获悉，央行更新MPA调控要求，银行表外理财将纳入广义信贷测算。目前，债券是银行理财最大配置资产，这意味着新规的出台或令债市面临较大冲击。
据了解，目前已有银行收到来自央行的通知。根据经济观察报获得的通知文本内容，从三季度起，广义信贷余额测算口径中，除原有的各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个指标外，新增表外理财项目。
在具体操作上，央行将对新的广义信贷指标进行测算，测试结果将作为三季度评估的参考，“按此测算的结果相当不理想的，作为微调原口径广义信贷评估结果的重要参考因素”。
去年年末，央行宣布，从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，“升级”为“宏观审慎评估体系”（简称MPA），从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等七个方面引导银行业金融机构加强自我约束和自律管理。此前有观点认为，MPA关注广义信贷可能加速银行表外资产的扩张，而在广义信贷纳入表外理财项目后，银行腾挪空间将受到控制。
值得注意的是，截至 6月末，银行理财产品投资各类资产余额 26.39 万亿元，债券及货币市场工具、银行存款和非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产，其中债券配置占比达40.42%。
部分机构已提醒债券市场可能因此承受的压力，中投证券固收团队25日在研报表示，虽然目前看仍处于测 算阶段，但一旦正式进入监管体系，首先受到影响的将是规模最容易调节的货币市场以及在银行理财资 产中占比最大的信用市场。国泰君安银行研究团队认为，银行考核压力加大，可能会对表外理财规模扩张形成制约，首当其冲的便是债券投资，预计对债市会有负面影响。
除此之外，另有观点指出，表外理财业务纳入测算不应过度解读。申万宏源证券研报认为，无论是银行表内还是表外资金，无非是投向金融和实体两大领域，在实体经济需求不振，同时房地产调控升级带来未来房贷收缩的情况下，银行整体投向金融市场的占比预计仍将持续上行，而囿于投研能力的限制等，委外仍是银行的重要选择。对债市难言利空，同时若理财收益率加速下行，反而进一步提升债券吸引力。
