出来混，迟早要还的！
证监会新闻发言人张晓军日前介绍称，证监会决定没收前深圳证券交易所（深交所）工作人员、曾任股票发审委兼职委员冯小树违法所得2.48亿元，并顶格处以2.51亿元罚款。同时，对冯小树采取终身市场禁入措施。冯小树收到的4.99亿元堪称史上最重罚单再次将发审委委员推向了舆论的风口浪尖。
图为前深交所工作人员冯小树
按照上市流程，如果企业要上市发行股票，在前期各项申报准备工作万事俱备以后，首先要过初审会，这是企业与发审委员的“第一次亲密接触”，印象分极其重要。
初审通过后，证监会就会组织召开发行审核委员会，俗称“上会”。7名委员现场开会，请企业和保荐代表人当场答辩，5个人以上同意的话就算“过会”。通过发审会后，一般来说意味着证监会同意了企业的发行申请。
此后，只需要按照规定的程序改改材料，就能获得证监会正式发给的核准文件，去做路演、挂牌上市，获得动辄几十倍甚至上百倍的市盈率，看着白花花的银子像钱塘潮水一样汹涌地拍向自己。
很显然，在企业上市的过程中，手握生杀大权的发审委委员是企业重点公关的对象。有时候，企业为了提高上市成功的几率，往往会以较低的价格，甚至白送来围猎有权或有资源的关键人物。
一位董秘曾坦言，如果能够在初审会之前，与发审委员见面，哪怕不谈业务只说风月，简单地喝杯茶，公司也是求之不得。而在北京，一些机构或隐秘或半公开的以此业务为生计，只要撮合见面就可挣上不菲的介绍费。
曾任证监会发行部发审委工作处副处长的王小石在工作期间借职务之便仅出售发审委委员名单就获利总额近千万元。在王小石出事之后，证监会开始将发审委委员名单公开，发审委制度从过去的封闭和不透明也逐渐转变为开放透明。
人民网当时撰文指出，王小石出卖发审委名单的背后，本质是在出卖投资者的利益。
其利益链条分为七步走：王出售发审委名单；拟上市公司买到名单后对发审委成员进行“公关”；如果公关得力，公司原来可能存在的问题被掩盖；不满足股票发行条件的公司得以发行股票；社会公众投资者认购其股票；股票上市之后不久原来被掩盖的问题逐渐暴露；股价下跌，公众投资者利益受损。
这条“生物链”其实清晰无比：上端的王小石卖名单，最下端的社会公众投资者埋单。
有业内人士推断，冯小树有可能是利用其发审委委员的职务之便，答应帮助被审核的拟上市公司顺利过会。作为交易，上市公司事前以低价出让部分股权给冯小树，交由其亲友代持，以投资公司或基金名义进入股东序列。“但不一定就是自己经手审核的拟上市公司，也有可能是其帮忙运作的其他拟上市公司过会。”
新股上市后一般会获得较多涨停板，股价较之于发行价涨幅惊人，IPO前后的估值差为身处发审委员的冯小树提供了巨大的套利空间。这种突击入股的行为是圈内惯用的利益输送与利益绑定方式，本质上是权力寻租、行贿受贿。
更加有意思的是，虽然发审委委员掌握“生杀大权”，但他们的权责并不匹配。
根据相关法律法规，发审委由中国证监会的专业人员和中国证监会外的有关专家组成，共设发审委委员为25名，其中中国证监会的人员5名，中国证监会以外的人员20名，由中国证监会统一聘任。发审委委员每届任期一年，可以连任，但连续任期最长不超过3届。
发审委委员候选人由中国注册会计师协会、中华全国律师协会、中国资产评估协会、高等院校、国家有关部委等单位共同推荐产生。在经过网上公示、征求相关监管部门意见的基础上，经中国证监会发行审核委员会提名委员会提名，由中国证监会主席办公会决定聘任。
在现行的发审制度下，发审委员们既要审核公司所申报材料的合规性，也要判断公司的真实性，要分析这家公司所在的行业够不够好，竞争力强不强，募投项目是否具有盈利前景。一句话，证监会为上市公司的真实性背书。
只要是通过了发行审核，投资者就可以认为这家公司经过了专家们最严厉的审核，其投资也就有了基本的保证。那么，发审委委员一旦错了怎么办呢？目前，投资者只能干瞪眼。发审委员并不直接承担责任，其最严重的结果只是退出发审委。
以2012年新大地造假上市“过会”成功为例，案发后，7名委员中有6人退出创业板发审委。在万福生科造假上市案中，券商、保荐人和万福生科控制人均受到处罚，但当时的发审委员并未追责。
“IPO不审行不行？”2012年初，时任证监会主席郭树清将这个问题抛给了证监会发行部官员和发审委委员。不过，郭树清之问，至今没有清楚的答案。
十八大以来，包括冯小树在内，证券系统至少已有6人落马，其中5人均祸起发审。可以说，发审委已经成为腐败高发区，这给相关部门提了个醒，加强对发行上市等重点部门、敏感岗位的监督制约，加强对易寻租、易被围猎权力的约束规范，始终对证券期货违法违规行为保持高压态势，才能有效防止系统性金融风险的发生。
不必讳言，一位副处级干部、发审委委员能监守自盗2亿多，跟国内企业IPO采取审核制不无关系。试想，如果冯小树不是握有企业上市与否的大权，还有突击入股的机会吗？
如何消除IPO核准制存在的致命缺陷，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新给出了对策：推行注册制，加速市朝改革进程。这一给力思路能否落实，关键就看监管层敢不敢自我革命，愿不愿还权于市惩投资者。
综合新华网、长安街知事、侠客岛
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