人民大学财政金融学院副院长赵锡军老师最近在巴山轮会议上发表了一个演讲。里面讲到了自2007年以来中美两国量化宽松政策所带来的效果和影响，以及在全球公共治理方面两国走向的不同路径会带来怎样的结果。里面提到了一些数据，包括中美两国央行资产负债表规模的数据，供大家参考。以下为演讲全文。
赵：大家如果回忆一下，在十年前，2007年、2008年的时候，那个时候它是叫次级债，美国次级债发生了违约，次级债它的来源就是刺激贷款，次级贷款当然是金融机构给购房者，炒房者提供的贷款，而且次级意味着很多是不符合规范的程序和起码的标准。那么大量的金融资源通过金融机构放贷款的方式，降低了标准去放贷款，给了炒房者，然后这些贷款又被打包成各种各样的次级债券去进行证券化的处理，形成一轮一轮的证券化，最后在次级贷款违约的情况下连锁反应最后就导致了直接的危机，购买次级债的这些机构出现了严重的亏损。这是要强调的。
我想再说一点，就是从各个国家的应对以及它的直接后果来看，应对的话，基本上全球所有的国家作这一轮危机都受到了波及，都采取了措施，但是如果现在回忆起来，梳理一下，基本上这些国家的措施都是比较传统的思路来应对的。也就是说，首先是采取货币政策、财政政策，放松货币政策。那么在美国叫量化宽松，在咱们国家叫四万亿的一揽子刺激方案，其他的国家也有类似的做法，这是比较传统的。
那么这些措施应该说发挥了作用，但是它带来的影响是不一样的，如果是说我们看，这个传统的应对措施对一些国家的影响来看，我这里选了两个方面，一个就是说经济的一些指标，一个是货币的一个指标，比如说十年前2007年的时候，美国的经济规模GDP是14万亿美元，占到全球的24%。到了2016年的时候，就是危机十周年以后了，它现在的GDP大概是18万亿美元，它现在仍然占到的全球的24%左右吧。这个十年，它总的GDP如果是增长，我们简单算一下是增加了28.5%，这十年，每年的速度都是抬高的。
如果再看我们国家，我们国家的话，2007年的时候，我们的国内生产总值大概是在3.37万亿美元，占到全球总的份额大概7%左右。那个时候3.37万亿相当于美国的GDP大概是24%左右，到了去年年底，按大数来算我们国家已经达到了11万亿美元，占全球的比例也达到了14.8%，从7%等于说是翻了一倍，一倍多了。然后如果是相当于美国是相当于61%左右，也是翻了很多倍，从原来的24%到61%。这十年中间，我们从3.37万亿到11万亿，总体等于说翻了两倍多，2.26倍这么一个情况，这是一个经济规模的一个结果。当然是不是说危机以及它的应对措施的结果还是有其他的？我想肯定有多种因素，但是有一个金融的指标，就是在2007年的时候，我看了一下美联储的资产负债表，是0.89万亿，就是8900亿美元。到了2016年的时候，年底的时候，美联储的资产规模已经达到了4.48万亿，这个中间这十年，资产膨胀了差不多4倍，已经成了原来5倍了，这是一个很大的变化。
那么我们国家在2007年的时候，咱们人民银行的资产负债表的资产大概是17万亿元人民币，换算成美元按当时2007年的汇率是1美元对7.3人民币，这个数字大概是2.33万亿美元，那个时候。到了去年年底，人民银行的资产已经到了34万亿人民币，差不多是4.93万亿美元。这个数字跟美联储的4.48万亿略微多一些。
我们如果跟2007年相比较，人民银行的资产负债表的规模比2007年的时候大概增加了一倍，而联储是增加了4倍，所以它的刺激应该说比我们这几年要大的多，但是效果如果从总的经济的规模来看，实际上增长的情况来看，没有我们大。
到了传统的应对的时候，实际上陆陆续续的一些国家开始出现一些应对的调整，我们国家的话，应该说在前几年就提出来了新的应对的措施了，就是供给侧结构性改革，包括一系列的应对措施，进入新的时期了，新常态的时期了。美国的话，应该说比我们要晚，但是它的做法跟我们有所差异，比如说我们提出了供给侧结构性改革来进行更深层次的结构调整，而且这几年推进的比较快，三去一降一补，推进的非常快。美国也做这个事情，但是它一直到特朗普上来以后才推税制的改革，医保的改革，这也是结构性调整的方面，但是它很难。
另外的话，从美国国际的政策来看的话，它似乎更多的是退守型的一个政策，比如说它退出了TPP、自由贸易协议以及巴黎气侯协议，甚至退出了联合国教科文组织，我们在这个领域里头是不断的推进政策。另外美国开始修墙，我们开始修路，美国开始做墨西哥的围墙，我们开始修“一带一路”，这两个是完全不一样的情况。这个后边究竟会有什么样新的影响，对于后续两个经济体的变化，产生什么样的影响？我想应该说大家可以越来越明显的看出来，我个人理解的话，危机十周年带来的深刻的影响到现在，包括各个国家在应对方面也有不同的考虑，那么最终的话呢，可能会表现在各个国家经济未来的走势上头，一个是更加往前推进，更加开放，更加充满升级的这么一个状态。另外一个的话，更加趋于一个退守，相对越来越封闭的这么一个状态，这个大家可以拭目以待，后面的情况究竟发展怎么样？
