我国互联网金融在迅猛发展的同时，也暴露出很多问题，引发了诸如非法集资等潜在风险。在这一背景下，央行牵头多个部委出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，重点对P2P网络借贷、股权众筹、第三方支付、通过互联网跨界从事金融业务等开展了专项整治。
P2P市场“洗牌年”
中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年(2016-2020年)规划纲要提出“规范发展互联网金融”，既肯定了互联网金融的发展，又强调了要注重“规范”发展。银率网分析师李先瑞告诉《经济》记者，本次互联网金融专项整治在具体的监管措施上，突出了3点：第一，严格市场准入;第二，加强资金监管;第三，对广告宣传和不正当竞争加强管理。
市场准入的严格管理，确保了新进入者的资质和实力，防范了欺诈类公司的进入。“以P2P网络借贷为例，据银率网数据库统计，今年5月份新成立平台仅一家，近几个月新成立平台大幅减少，但平台实力有所提升。”李先瑞表示，相关部门还查处了一批涉嫌非法集资的公司，防止了风险进一步加大，如快鹿系、中晋系、望洲财富、e速贷、上恒资产等，“行业自律得到加强，虚假广告宣传也得到遏制”。
他认为，根据互联网金融专项整治方案，清理整顿工作于2016年11月底前完成，因此，目前取得的成效是初步的，互联网金融的规范有序发展值得期待。
零点有数金融行业总监黄金波也认为，在如此密集的监管重拳下，今年将是P2P网络借贷行业的“洗牌年”，大型、合规的P2P将迎来更大的市场空间，而不具备风控或持续经营能力的不规范平台将被加快清理或淘汰。他对《经济》记者表示，短期来看，虽然行业面临动荡和恐慌，但长期来看，为行业的健康规范发展提供了政策依据和保障。
另外，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会，即“一行三会”对票据业务风险、信托公司、基金子公司等也发布了一些监管方案。央行方面和银监会共同发布《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》;银监会向各银监局下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》;证监会在今年5月下发了《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》两份文件的征求意见稿;保监会6月1日下发通知要求清理规范保险资产管理公司通道业务。
“一行三会”重点监管的是影子银行和通道类业务中的不合规问题，艾媒咨询集团研究员蒋一帆对《经济》记者称，因为实施时间不长且市场涉及规模较大，目前成效还难以估计，仍有待时间验证。
监管收紧 短期无明显利好
“一行三会”近段时间发布的一系列监管方案虽然还没有引起投资者足够的注意，但却让很多相关行业的内部人员疑虑重重。艾瑞咨询分析师李超对《经济》记者表示，今年的确是监管比较严格的一年，“今年‘一行三会’的监管态度和具体行政措施都是有实质动作的”。
那么，众多投资者最关注的问题可能就是此次“一行三会”的联合行动会否给股市带来利好?
盈灿咨询高级分析师张叶霞向《经济》记者分析称：“央行调节货币政策是从中国宏观经济发展现状出发，应对经济下行压力，保持宽松的货币政策，加强流动性，降低各类企业的融资成本考虑。而央行、银监会对于票据业务、银监会对于信托、证监会对于基金子公司、保监会对于险资出台的一系列监管方案，主要是出于‘一行三会’对于各板块业务风险的控制。”
此次监管风暴对于行业规范运作本身还是有些影响，投中集团分析师陈伟认为，目前基本属于收紧管理的态势，由之前“法无禁止皆可为”的态度逐渐向“在法律规定之下的才能做”的态度转变，“虽然这些监管方案是在向正规的渠道走，但监管力度还是有点过头了”。
在蒋一帆看来，“一行三会”的联合行动说明了中央目前对于金融风险的重视程度，管控风险维持稳定成为其首要目标。“关于给股市带来利好的问题应该交给市场来回答，目前看来市场给出的答案是并没有。”因为政策本身并无太多新意，只是加强监管力度，总体符合市场预期，对市场总体影响有限。
陈伟也认为，“一行三会”的联合行动对股市并没有什么影响。“对于普通股民来说，他们还不能足够认识到监管规则对于实际参与者的影响，他们关注的是市场上有没有新的资金介入;有没有新的股票在A股登录或者美国有没有加息，而政策部分从市场认识反映到A股涨跌还需要一段时间。”
而中投顾问金融行业研究员边晓瑜对此却有不同看法，他认为“一行三会”的严格监管能够给股市带来利好。“如保监会发布的《保险资金运用内部控制指引》与《保险资金运用内部控制应用指引》，通过对保研机构股票投资关键环节制定内控标准与流程，有助于防范内幕交易以及利益输送等问题。通过对P2P行业整顿，提高其进入门槛，能使部分投资资金转移至股票市场。”
张叶霞则表示，股市上涨的内因主要取决于上市公司经营业绩的好坏，而这使得投资者对于预期向好，资金量大幅增长使得股市迎来上涨，“而从短期来说‘一行三会’严格监管对于资金流入股市做了更大的规范操作，这对于短期的市场并不构成什么利好，但是从中长线看，规范发展后对于整个证券市场的稳定有很大的帮助”。
“管死”说法不合理
业内人士不仅对这场监管风暴是否能给股市带来利好的问题存在观点分歧，“一行三会”联合行动本身也颇受争议。有人认为这场监管风暴会引导资金“脱虚向实”，可以提振市场信心;也有人认为监管层的此次策略会把金融市场“管死”。这次的监管风暴究竟能给市场带来什么实际意义?
边晓瑜认为，两者皆有可能。一方面，对市场进行肃清，能够引导部分资金“脱虚向实”，使资金转移到股票市场，提振股票市场，但从另一方面来看，监管层的此次策略很可能会把金融市场“管死”，如暂停互联网金融牌照的发放，相当于将互联网金融行业的大门关闭。金融监管不能只堵不疏，这样会阻碍我国金融产业的创新与发展。
如果分开两方面来看，首先，是否能够引导资金“脱虚向实”并不是这场监管风暴所考虑的直接目标，它也很难达到。蒋一帆解释道：“因为目前市场上大量资金实际上很难找到合适的实体投资标的，或者说大部分实体经济很难赚钱，这是目前中国经济的结构性问题，所以此轮监管政策很难让这个局面有所改变。”
张叶霞也表示，由于宏观经济下行压力较大，高层也更希望资金“脱虚向实”来支持各大中小企业的发展，如前段的跨界定增的传言，虽然传言被否，但是也表达了市场对于监管层是否在引导资金“脱虚向实”的猜测。“不过从近期‘一行三会’的监管方案看，更多的是出于降杠杆降风险出发，只能说有引导资金‘脱虚向实’的可能。”
另外，此次策略会不会把金融市场“管死”，蒋一帆认为不至于。本次监管重在监管措施落实和执行，重点打击的是暗地里违规操作的企业。比如对P2P行业来说，不得设立资金池一直就是红线，只是由于发展速度过快，之前监管措施没有严格执行，所以加强合规监管能够让那些暗中违规操作的企业生存艰难，其实对于那些认真做事的企业来说是好事。“另一方面金融创新并不是越快越好，需要监管让市场冷静下来关注风险问题。”
从监管层的角度出发，监管层出台的一系列监管方案首要是防范金融风险，这也是监管层重要的职责，而在风险可控的情况下仍然是支持业务创新，所以张叶霞也认为把金融市场“管死”这个说法并不合理。
一个新生事物在诞生之初对社会产生影响的时候，固有的社会体系、监管体系、或商业模式都会有一定的恐慌和紧张，但这些情绪的表现形式就是对新生事物进行一定的监管或限制。在李超看来，新生事物一旦出现就很难把它压下去，所以不可能真正地把它“管死”，只有的可能是这个行业自身出现问题或出现了一种新的模式。
合并呼声再现 短期无望
此次“一行三会”的联合行动不仅让业内对此议论纷纷，对于一行三会合并的呼声也再次出现并越来越大。
近年来，随着金融综合经营的推进，特别是互联网金融的飞速发展，金融业务出现了跨业、跨市场的交叉，金融风险传染性也在增强，原有的以机构监管为主的分业监管模式已不能适应。因此，李先瑞认为，未来的金融监管，要在改进现有机构监管的基础上，强化综合监管和功能监管，并不断强化功能监管的专业化和独立性。
就互联网金融行业而言，由于现在理财业务涉及面很广，常常在不同的管理层监管控制下，就涉及证监会以及银监会，例如之前的P2P网贷平台涉及的“私募拆分”业务。张叶霞表示，现在更多的理财平台，资产端愈发丰富、存在部分的监管盲区，也需要“一行三会”几大部门配合才能更好地进行监管。
不仅如此，金融市场也需要“一行三会”的合并。张叶霞对记者称，“一行三会”合并后对于金融市场的监管将更加容易，有利于金融的改革，之前各部门协调不当的问题也将不存在。“互联网金融的发展，业务模式范围的大增，对金融市场带来了积极因素。”
随着金融混业经营模式的不断发展，银行、证券、保险等机构的业务互相渗透，金融产品的架构愈发复杂，金融创新也层出不穷，这对监管的综合专业能力提出了更高的要求，新型的互联网金融行业的崛起也进一步加大了监管的难度和工作量。
对此，黄金波认为，如果仅仅是简单地合并“一行三会”，并不一定能有效地解决上述问题，反而会使得一家监管机构体系和层级更加庞大，架构更加复杂，加剧了监管冲突或遗漏的问题。因此，监管应厘清国内现有的创新产品和国际先进的产品模式，提前布局，实现事前监管而不是事后堵漏。“而针对跨界渗透的交叉领域，‘一行三会’可加强沟通，必要时可设立联合机构，厘清分工，各司其职，避免出现监管真空或重叠状态。”
虽然“一行三会”合并的呼声强烈，但这并不是一项简单的工作，而且目前的时机也尚未成熟。所以，以目前央行占据的地位以及发挥的职能来看，短期内合并的可能性很小。
尽管在形式上我国金融业是分业经营，但随着金融的不断发展，金融业务越发复杂，行业实质上正演变成混业经营，然而在金融监管方面，我国还是“一行三会”分业监管，边晓瑜告诉记者，这容易出现监管真空和各机构之间不协调现象，这种弊端在去年的股灾中就暴露出来，所以未来“一行三会”合并是行业发展所趋，合并后能提高监管效率，有助于防范系统性风险。
作者：许亚岚
来源：经济网
