1.2017年第一季度中国货币政策大事记
中国人民银行官网
1月13日，中国人民银行印发《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发〔2017〕9号），进一步完善了本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理框架。
1月，为保障春节前由现金投放形成的集中性需求，中国人民银行陆续通过临时流动性便利（TLF）操作为现金投放量较大的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。
1月23日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2016年货币政策执行情况。
1月23日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、扶贫办五部门联合印发《关于开展金融精准扶贫政策效果评估的通知》（银发〔2017〕19号），切实发挥评估工作对进一步改进精准扶贫金融服务的积极作用。
2月17日，发布《2016年第四季度中国货币政策执行报告》。
2月27日，中国人民银行按照定向降准相关制度，对参与定向降准金融机构2016年度支持“三农”和小微企业领域情况进行考核，并根据考核结果动态调整其存款准备金率。
3月7日，中国人民银行联合工业和信息化部、银监会、证监会、保监会印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（银发〔2017〕58号），进一步建立健全多元化金融服务体系，大力推动金融产品和服务创新，加强和改进对制造强国建设的金融支持和服务。
3月13日，印发《中国人民银行办公厅关于做好2017年信贷政策工作的意见》（银办发〔2017〕48号），坚持稳中求进工作总基调，着力提高信贷政策定向结构性调整功能，着力推动供给侧结构性改革取得实质性进展，着力振兴实体经济和促进经济结构转型升级，指导人民银行分支机构和银行业金融机构做好2017年信贷政策工作。
3月16日，经国务院批准，中国人民银行货币政策委员会组成人员调整。丁学东、郭树清担任货币政策委员会委员，肖捷、尚福林不再担任货币政策委员会委员职务。
3月29日，中国人民银行货币政策委员会召开2017年第一季度例会。
2.人民银行与芝加哥联储首届场外衍生品研讨会在上海成功召开
中国人民银行官网
2017年5月23日，由中国人民银行和美国芝加哥联邦储备银行主办、全球中央对手方协会（CCP12）承办的首届“场外衍生品研讨会”在中国上海举行。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席会议并致辞,介绍了中国场外衍生品市场整体发展情况，强调在推进场外衍生品市场稳健高效发展的同时，应注重防范系统性风险，并以中央对手清算机制为抓手，促进金融市场健康发展。
来自人民银行和芝加哥联储、国际标准制定机构、同业组织、市场机构和学术界等一百多位代表出席了会议。与会代表围绕“金融机构和金融基础设施的韧性、恢复与处置”、“中央对手方流动性风险及对金融市场的影响”和“中央对手方风险管理的国际标准”等领域的监管政策和应用实务进行了深入交流。
3.央行与交易员展开拉锯 人民币汇率陷入僵局
凤凰财经
5月22日，据彭博分析报道，中国央行推高人民币汇率，交易员反向为之，这几乎是每天都上演的戏码。
在过去8天里，中国官方有7天都用中间价引导人民币兑美元走高，幅度超出了市场观察人士的意料。但这并没有激发对人民币的信心：除了其中一天外，其他几天人民币的收盘水平都低于中间价。上周四，人民币兑美元收于比中间价低0.4%的水平，为1月份震荡行情以来的最大向下偏离幅度。
这场拉锯战尽显中国汇市中心的紧张形势。随着一连串降低金融业风险的行动冲击中国债券和股票市场，当局现在热衷于维持人民币汇率稳定--体现为中间价强于预期，并限制资本外流。然而，鉴于去杠杆运动几乎毫无结束的迹象，经济的反弹看起来摇摇欲坠，交易员认为人民币未来将走贬；目前人民币兑美元以外的货币仍在下跌。
澳大利亚联邦银行外汇策略师Andy Ji称，中国央行用中间价来提振信心的做法并未奏效；市场并不买账，仍然看跌。
虽然人民币兑美元汇率今年基本持平，呈现出2015年8月大幅贬值以来从未见过的稳定局面，但人民币兑其他货币就是另一回事了。受美元贬值的一定影响，今年人民币兑17种主要货币中的14种都告下跌，其中人民币兑韩元、欧元和台币更是至少下跌了6%。
在对美国下个月将加息的预期升温之际，中国的资本外流似乎也在加快，银行上个月代客结售汇逆差几乎翻番。彭博汇编的数据显示，分析师预计，到今年年底人民币兑美元将下跌2.3%，至1美元兑7.05元。
衍生品市场也感受到了贬值压力，3个月期在岸人民币兑美元风险逆转（即看跌期权与看涨期权的价差）飙升至3月13日以来的最高水平1.04%。
4.央行维持流动性紧平衡：不会让银行手中有余粮
凤凰财经
对于上海银行间市场一年期Shibor持续高于一年期贷款基础利率（LPR）的状况，央行并没有及时在公开市场释放流动性。多位大行人士分析称，对于市场流动性，央行会一直维持“紧平衡”的状态。
今日数据显示，一年期Shibor报价4.3137%，上海银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）4.30%，倒挂现象仍在继续扩大。而在公开市场操作方面，央行净回笼300亿元。
财新引述一位大行高层分析称，央行会一直维持“紧平衡”的状态，“银行没钱了央行就适当性给点，但不会让银行手中有余粮。”
《第一财经日报》引述一位股份制银行同业人士观察称，他所在的银行作为一级做市商，按照过去的惯例，可以在流动性紧张时向央行申请进行流动性“支持”，但从去年年底开始，“不像此前那般有求必应了”。
央行参事盛松成认为，在市场流动性偏紧的大方向下，央行调控也不会一下子过头，需要松紧结合、不断探索、实践而不过度。目前，央行会进行合理的调控，“把货币市场利率提高后，挤掉的是金融泡沫，而如果存贷款基准利率提高，则会直接影响实体经济，因此前者仍是调控重点。”
多位市场人士均认为，央行的下一步措施，还得取决于二、三季度的经济状况。
在一季度“靓丽”的经济数据之后，4月数据显现经济持续下行压力。有部委中层认为，5月经济数据或将维持4月态势。
中信证券报告分析称，目前央行货币政策目标有了新的配合，这主要体现在防风险与去杠杆的组合上。在防风险方面，央行通过逆回购投放短期流动性，保证流动性不出现紧缺；在去杠杆方面，通过适当减少MLF的投放，使银行加大通过发行理财产品与同业存单募集中长期资金的需求，从而推高银行的负债端成本。
招商证券固收在此前的报告中指出，不要简单的认为经济可以继续“扛”着，可以在“稳增长”的同时“去杠杆”，只不过是因为金融市场的预期调整比较快而已，最终实体经济一定会对“去杠杆”做出剧烈的反应。
5.亚洲各国央行谁最出人意料 中国和新加坡央行名列前茅
同花顺财经
近年，当珍妮特.耶伦扣动加息扳机时，市场通常会处之泰然。或是因为美联储官员提前几个月就会发出提示并展开公开辩论。
而亚洲的情况则有所不同。根据彭博经济研究对2010年以来政策决定的回顾，亚洲地区央行的政策决定常常会出乎市场意料，其中要数中国央行和新加坡金融管理局尤其引人瞩目。
其中部分原因在于这些央行开会频次较低(新加坡金管局每年只举行两次会议)，或是不举行例行会议，例如中国央行，从而意味着观察者能够细察其脉络的机会也就比较少。
彭博经济研究绘制的这张图表捕捉到了这种趋势。
图片来源：彭博社，
图注：国家版图颜色越红，表示越容易出意外；
颜色最红的是，中国和新加坡；
彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰和彭博经济学家Justin Jimenez写道，“新加坡金管局和中国央行位列亚洲最出人意料的央行名单榜首，政策决定出人意料的比例分别达到40%和34%，印度央行紧随其后，有28%的时候出人意料。而另一方面，菲律宾央行则很少有意外之举。”
换个角度，不考虑会议次数而只从意外决定的总数来看，印度央行和印尼央行是2010年以来最出人意料的央行，各有15个意外决定。韩国和日本紧随其后，分别有13个和12个意外决定。
透明度排名：
图片来源彭博社
各国央行决策流程：黄色:央行会议，蓝色：会议纪要，红色：决策前会议，黄色：非公开会议，绿色：决策者讲话
亚洲各央行决策透明度排行：日本、澳大利亚、印度、韩国、印尼、菲律宾、新加坡、中国台湾、泰国、马来西亚、中国
与此同时，透明度更高并不一定能保证可预见性更强。当按照政策决定、发布的会议纪要、新闻发布会、决策者讲话和记者会的情况对亚洲央行进行排名时，日本央行的透明度是最高的。但日本央行行长黑田东彦也曾多次让市场慌乱，有时候是因为采取了出人意料的行动，还有时候则是因为没有采取行动。
“就算有会议纪要和新闻发布会，决策者也总是能够让人感到惊讶。只要想做，没有这些工具的央行官员仍然可以暗示自己的意图，”彭博经济研究的分析师们写道。
领导层调整引发的意外：
图片来源彭博社
图注：黄色：2010-2016年的年平均意外程度，
红色：领导人变更影响决策的程度
领导人变更影响央行决策国家排行：印尼、印度、韩国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚、中国
央行最高领导层的调整也可能是一个因素，就像Urjit Patel接替Raghuram Rajan出任印度央行行长并意外下调利率时一样。根据彭博经济研究的分析，马来西亚央行自2011年以来唯一的一次意外决定也恰好与其16年来的首次领导层调整同时发生。
政策调整引发的意外：
图片来源彭博社
图注：黄色：2010-2016年的平均年度央行决策意外程度，蓝色：政策改变影响决策的程度
各国排行：印尼、中国、澳大利亚、印度、韩国、日本、马来西亚、新加坡、泰国、菲律宾
调整政策方向也是一个引发意外的机会，就像中国央行转到新的方向上时会让市场震惊一样。
“即便对于可预见性更强的央行，政策方向的调整往往也会出人意料，”彭博经济研究的分析师们写道。“从中可以得出一个结论：经济学家善于预测连续性，不太善于预测变化。”
6.央行今开展1400亿元逆回购操作
中国证券网
5月23日，央行以利率招标方式开展1400亿元逆回购操作，7天和14天品种分别为800亿元和600亿元，中标利率分别为2.45%和2.60%，与前期持平。鉴于今日有1700亿元逆回购到期，因此总体实现净回笼300亿元，昨日央行资金净投放300亿元。
在“去杠杆”背景下，同期限的 上海银行( 601229,买入)间同业拆放利率（Shibor）与贷款基础利率（LPR）昨日首次出现倒挂。22日， Shibor一年期报价4.3024%，创近两年以来新高，并超过一年期LPR报价4.30%。
对此， 招商证券( 600999,买入)固收研究团队认为，代表实体经济融资需求的LPR利率和代表金融市场融资成本Shibor利率之间的倒挂，正说明“去杠杆”目前仅发生在金融体系，尤其是“同业缩表”，还未传递到实体经济层面。
中信证券( 600030,买入)固收研究团队认为，这意味着银行未来将逐步把压力传导给实体经济，实体经济融资成本将继续上升。
昨日，上海银行间市场继续呈现短期利率下降、长期利率上涨的态势。当日，Shibor隔夜和7天利率分别下降4.05个基点和1.21个基点至2.6745%和2.8679%，14天利率上涨1.76个基点至3.4366%。
中信证券固收研究团队认为，长期Shibor走高，主要原因还是银行缺少负债，负债端存款增长慢，而同业负债又受到监管限制；但是目前货币市场流动性是松的，因为货币政策偏宽松，这表现为隔夜和7天Shibor是下降的，说明了货币政策仍然是温和“去杠杆”方向。
7.新总统刚刚就任！韩国央行或将继续维持利率不变
中金网
场预期韩国央行在周四将维持利率在1.25%不变。
目前市场上有两种预测，一是预期央行下一次加息是在明年，二是韩国央行在一段时间内不会调整货币政策。
市场或许能从韩国央行行长Lee Ju-yeol对实施经济刺激措施的看法获取央行的下一步政策信息。韩国央行之前将该国今年的经济增速目标从4月预估的2.5%上调至2.6%。
星展银行的经济学家Ma Tie-ying表示，文在寅在竞选期间承诺要采取财政扩张政策。扩张性政策若得以实施，将拉抬明年的GDP增长和通货膨胀，而使韩国央行更有理由让利率正常化。
Meritz Securities的Stephen Lee指出，韩国央行暂时将按兵不动，因家庭债务迅速增长，且美国利率政策的不确定性犹存。同时，朝鲜飞弹危机的阴影也让韩国央行无法轻举妄动。
8.25日凌晨公布美联储会议纪要：6月加息或已无悬念
凤凰国际iMarkets
5月23日，美联储将于北京时间周四(05月25日)凌晨两点发布五月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要。
据彭博报道，美联储发布的上回闭门会议讨论细节，预计将让6月份加息的可能性维持在高位。
在5月2-3日举行的利率决策会议上，决策官员一致投票决定将联邦基金利率维持在0.75%至1%的目标区间，会议纪要预定在华盛顿时间美东时间周三14:00公布。
“截至5月2日，消费者和企业的信心依然非常、非常高，”Berenberg Capital Markets驻纽约的美国和亚洲首席经济学家Mickey Levy说。“这份会议纪要将确认，或是大家将从中解读玄机，预计美联储6月会升息。”
Levy和其他经济学家不预期会议纪要会透露官员缩减4.5万亿美元资产负债表的时间和方式，不过有些人认为纪要或可提供重要暗示。
美联储决策官员料年内升息三次，其中包括3月份的加息。他们也暗示，希望年底前开始减码资产负债表，此举将会增加企业和家庭借款成本。然而，投资人渐渐质疑美联储将会实行如此激进的计划，正在找寻其摇摆不定的蛛丝马迹。
9.美联储调查：近半数美国人拿不出400美元应急
参考消息
台媒称，美联储（Fed）的最新报告显示，近半数美国人没有足够现金可支应400美元的紧急支出。
据台湾联合新闻网5月21日报道，根据美联储19日发布评估美国家庭经济福祉的年度报告，去年有44%受访者无力负担400美元的紧急支出，必须透过借贷或出售物品才能筹得这笔费用，比率跟2015年的46%差不多。
美联储访调的45%民众倾向先刷信用卡、日后再慢慢还清费用；25%民众选择向家人或亲友借钱；27%民众无力支付，必须出售手头物品变现或申请俗称“发薪日贷款”（Payday Loan）的小额短期融资，这也凸显经济复苏的力道仍然不够强劲。
然而，报告凸显菁英阶层与普罗大众之间在财务状况上的差距。拥有大学学历的白人中，超过85%认为自身财务状况尚可或宽裕，不具大学学历者则仅62%。非洲裔与西班牙语裔人口中，出现财务困难的比率更高。
美联储评估医疗相关支出的调查也发现，必须动用到现金的意外大宗医疗支出费用中位数为1000美元。过去一年来有此类紧急医疗支出的民众中，有42%因此背负债务或未付差额。
10.美联储官员预计年内还有两次加息 不受股市波动影响
中证网
美国达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰22日表示，预计今年美国经济将增长2.25%左右，美联储今年内还有两次加息。
卡普兰在达拉斯联邦储备银行官方网站当天刊登的文章中说，尽管今年第一季度美国经济按年率计算仅增长0.7%，但该银行的经济学家预计今年全年美国经济增速将达到2.25%左右。他表示，作出这一预测的关键基础是预期美国消费增长强劲。
卡普兰指出，经过9年的“去杠杆化”后，目前美国消费者的财务状况相当好，拥有增加消费支出的空间。此外，非住宅类固定投资进一步改善也会为今年的美国经济增长作出贡献。他预计，今年美国经济增长将足以推动就业市场继续改善。
谈到通胀问题，卡普兰表示，随着美国就业市场继续改善，通胀率会在中期内达到美联储2%的目标。
从长期看，卡普兰认为，美国经济面临人口老龄化、债务可持续性、全球化和技术变革等四大挑战，美国需要通过结构性改革和财政支持来增加劳动力和提高劳动生产率。
卡普兰指出，过度宽松的货币政策会造成储蓄者收益减少、投资扭曲和宏观经济不平衡，美联储应按照渐进和耐心的方式进一步退出宽松的货币政策。包括3月份加息在内，他认为美联储今年总共加息3次是合适的。
卡普兰是美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会的成员，今年拥有投票权。美联储今年3月宣布加息25个基点，这是2008年金融危机以来美联储第三次加息。
长期关注美联储货币政策走向的美国俄勒冈大学经济学教授蒂姆·迪伊当天撰文指出，最近美国股市波动和华盛顿的政治风险不大可能改变美国经济基本走势，也不大可能扰乱美联储进一步加息的计划。
11.鹰派王或占欧央行行长之位 欧元值得长期持有
中金在线
自从1998年问世以来，欧洲央行行长的宝座始终与欧洲第一大经济体德国无缘。不过，在当前欧洲央行内部分歧愈发剧烈之际，德国人似乎也开始觊觎后年德拉基离任后的位置。据德国媒体《明镜周刊》上周末报道，德国总理默克尔和德国财长沃尔夫冈·朔伊布勒目前想要让德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)在德拉基任满后担任欧洲央行行长的职务。
回顾欧洲央行历任“掌门人”的历史，首任欧洲央行行长为维姆·德伊森贝赫，荷兰人，曾任荷兰央行行长，曾在阿姆斯特丹大学教授宏观经济学。其继任人为克洛德·特里谢，法国人，曾任法国央行行长，于2003年11月接任。现任欧洲央行行长为德拉基，意大利人，曾任意大利银行行长，于2011年11月接任。
现任欧洲央行行长德拉基的任期到2019年10月31日届满，而魏德曼的德国央行行长任期也在2019年结束。在上周末接受奥地利报纸《Der Standard》采访时，魏德曼回应道，应根据资格而非国籍，来挑选欧洲央行行长。
对于未来欧洲央行的政策制定，魏德曼表示，当物价压力再次上升时，欧洲央行管委会需要“彰显骨气”。魏德曼在采访中表示：
“我们不能因为一些国家的财政状况，或是某个单一金融市场参与者可能蒙受损失，而回避货币政策正常化的问题。我们不根据政治事件来调整货币政策，而是重点关注价格前景。目前，宽松的货币政策是适当的，这是不争的事实。不过，对货币扩张的必要程度和所使用的工具存在不同的看法。”
对于通胀，魏德曼表示，目前的通胀率受能源价格的驱动。如果不看通胀率面临的这一大幅波动的临时性因素，那么国内价格压力依然受限。但经济复苏将会逐渐提升通胀率，在我们的前瞻性货币政策中必须充分考虑到这一点，而这亦正是管委会目前讨论的问题。
目前来看，欧洲央行确认有可能将在明后两年迎来大换血。欧洲央行执行委员会由欧洲中央银行行长、副行长和其他四个成员组成。除了行长德拉基外，副行长康斯坦西奥的任期将更早于2018年5月结束，此外欧洲央行首席经济学家普雷特也将于次年结束。届时，自2012年以来便与欧洲央行执委无缘的欧元区第四大经济体西班牙，或许也将谋求一个执委之位。
分析人士指出，保守派人士魏德曼素有“鹰派之王”的称号，一旦其在未来接替德拉基，很可能暗示欧洲央行将加快走出货币宽松政策。MarketWatch资深撰稿人David Marsh曾分析称，对于欧元区的现有问题，魏德曼是个现实主义者。他曾表示，那些纯粹主义者希望将欧元区打造成政治和财政联盟的想法是不可能实现的，所以欧元区国家要么遵守财政纪律，要么面临分崩离析的危险。
如果魏德曼执掌欧洲央行，他将向政客们表明，央行的妥协不是没有限度的。他相信，解决欧元区问题的核心在于各国政府，而不是央行。
12.英镑上破1.30后初现筑顶信号？ 四大行怎么说
金投外汇网
周二(5月23日)亚市盘中，英镑兑美元短暂站上1.30后探底回升，现交投于1.2992一线。
上周在美元疲软，且英国4月零售销售劲涨的提振下，英镑兑美元一度上破1.30关口，最高摸至1.3048，本周欧强美弱格局仍在延续，各大投行对英镑能否持稳于1.30上方各执一词，以下为澳洲国民银行(NAB)、巴克莱资本(Barclays Capital)、荷兰国际集团(ING)和法国兴业银行(SocGen)的看法。
澳洲国民银行：或迎来拐点，二季度料于1.31筑顶
英镑兑美元料于二季度在1.31筑顶，未来十八个月将稳步下滑，体现“英国脱欧”协商的残酷现实。
“英国脱欧”存在重大执行风险，英国央行已承认，没有对“脱欧”协商未达成令人满意的结果做好预案，这可能是政局策略。薪资增长料回升，因迄今没有迹象显示英国经济增长逼近充分就业。
总而言之，不久后英镑兑美元可能迎来拐点，二季度、三季度和四季度目标分别为1.31、1.29和1.27。
巴克莱资本：涨势犹存，但持稳于1.30上方需新的触发器
上周英镑兑美元一度上破1.30心理关口。在仓位和估值水平的支撑下，尽管涨势犹存，但近期续涨料需触发器。除非本周美国政局再现意外冲击，否则不大可能出现此类触发器。近期英镑料于区间交投。
经济数据方面，本周英国数据清淡，仅需关注北京时间周四(5月25日)16:30公布的英国一季度国内生产总值(GDP)季率初值，料上涨0.3%，持平前值。
荷兰国际集团：英镑表现与基本面几无关联
上周成功上破1.30关口，即使当前英镑兑美元仓位更显中性，但料持续从欧元兑美元获得支撑。
本周英国经济数据清淡，但保守党放松财政政策的计划可能令英镑受买盘支撑。上周英镑表现极佳，尽管迹象显示英国居民实际收入下滑。
6月8日英国将提前进行大选，在此之前，英镑料受相对良好的买盘支撑。
法兴：宜于当前水平附近做空英镑兑加元
宜于当前水平附近做空英镑兑加元。CFTC持仓报告显示加元录得大规模净空仓，而原油期货价格的上涨可能在本周支撑加元。
民调显示英国执政党保守党支持率的领先优势显著收窄，此外英国威胁要退出脱欧谈判，除非欧盟取消其高达1000亿欧元的分手费要求，这并不利好或于6月19日正式启动的脱欧谈判。
北京时间周二早晨，在英国北部城市曼彻斯特举行的一场美国歌手Ariana Grande的音乐会上，突然发生了爆炸事件，造成约69人伤亡，不过英镑兑美元反应较为平淡。
13.德国央行：特朗普税改长期将损害美国经济
环球财经网
德国央行在周一发布的月度报告表示，美国总统特朗普的税改计划可能存在短期提振效果，但长期将损害美国经济，债务占国内生产总值(GDP)的比率十年内将因此上升30个百分点。德国央行专门针对美国经济政策发表评论实属罕见。在此期间，德国和新的美国政府就德国贸易顺差问题矛盾加剧。在上月发布的草案中，特朗普政府提出将把企业税率从目前的35%下调至15%，同时下调部分的个人和遗产税。该减税方案恐在美国国会遭遇强烈挑战，部分议员担忧这将导致预算赤字大幅增加。
