2017年4月，中企IPO发行速度平稳，整体募资规模继续增长。就IPO数量而言，各交易板块共计50家中企IPO，较上月出现轻微回落，环比下降13.79%，但与去年同期相比增长117.39%。
文 | 王玥瑾
来源 | 投中研究院
ChinaVentureNEWS
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2017年4月，中企IPO发行速度平稳，整体募资规模继续增长。就IPO数量而言，各交易板块共计50家中企IPO，较上月出现轻微回落，环比下降13.79%，但与去年同期相比增长117.39%；募资规模371.49亿元人民币，较上月继续增长，环比增幅28.5%，同比增长超过4倍（482.01%）。A股发行较为稳定，较上月而言出现轻微放缓，但与去年同期相比增长显著：本月共38家中企IPO，环比下降19.15%，同比增长245.45%；募资规模208.13亿元，环比下降20.58%，但与去年同期相比仍增长455.55%。H股保持平稳态势，本月共11家中企IPO，与上月持平，同比增长10%；募资规模159.22亿元，较上月增长显著，环比增长489.06%，同比增长幅度高达760.36%。本月我国网贷平台信而富（XRF.NYSE）在纽交所成功上市，成为2017年首单中企境外IPO。
中企全球IPO共50家，募资规模进一步增长
根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年4月，中企IPO发行速度平稳，整体募资规模继续增长。就IPO数量而言，各交易板块共计50家中企IPO，较上月出现轻微回落，环比下降13.79%，但与去年同期相比增长117.39%；募资规模371.49亿元人民币，较上月继续增长，环比增幅28.5%，同比增长超过4倍（482.01%）。募资规模的增长主要源于港股募资规模出现显著增长，包括本月募资规模最大的一起IPO国泰君安（02611.HK）在港交所主板上市，募资基金总额约为164.74亿港元（约合人民币146.20亿元），占据本月整体募资规模的39.74%（见图1）
图1 2016年4月-2017年4月中企全球资本市场IPO规模
按交易板块划分，2017年4月共38家中企于A股上市，较上月47家出现轻微回落。深交所IPO数量最多（共20起），其中创业板13家、中小板7家（本月深交所主板仍无新股上市）。上交所表现依旧活跃，共18家企业完成IPO； H股市场发行速度依旧平稳，本月共11家中企IPO：其中创业板6家，主板仅5家。海外上市仅1家中企登陆纽交所。就募资规模而言，港交所主板以155.93亿元人民币位居各大交易板块IPO募资规模榜首，上交所以130.39亿元紧随其后。（见表1）
表1 2017年4月中企各主要交易板块IPO情况
2017年4月IPO募资规模达到10亿元以上的企业共6家，其中募资规模最大的一起是4月11日在港交所主板上市的国泰君安（02611.HK），募集资金总额为1,647,360万港元（约合人民币146.20亿元）；其余5家中有4家来自上交所，1家来自深交所中小板。就行业而言，分布于连锁经营、金融、化学工业、IT和汽车行业。（见表2）
表2 2017年4月IPO募资规模10亿元以上中企
A股市场共38家中企IPO，募资规模轻微回落
根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，A股发行较为稳定，较上月而言出现轻微放缓，但与去年同期相比增长显著：本月共38家中企IPO，环比下降19.15%，同比增长245.45%；募资规模208.13亿元，环比下降20.58%，但与去年同期相比仍增长455.55%。（见图2）
图2 2016年4月-2017年4月中企境内资本市场IPO规模
港股11家中企IPO，募资规模24.81亿元
根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，H股保持平稳态势，本月共11家中企IPO，与上月持平，同比增长10%；募资规模159.22亿元，较上月增长显著，环比增长489.06%，同比增长幅度高达760.36%（见图3）。本月H股募资规模的显著增长主要得益于本月最大的一起IPO国泰君安（02611.HK）的成功上市。
2017年4月11日，国泰君安证券股份有限公司（601211.SS）（02611.HK）在港交所主板上市，共发售1,040,000,000股H股，发售价为15.84港元/股，相应募集资金总额为1,647,360万港元（约合人民币146.20亿元），募集资金净额为1,604,060万港元。同时，安佰深（通过Diamond Acquisition Co SARL）联合大成国际资产管理有限公司、交银国际和工银国际等作为基石投资者合计认购国泰君安293,347,800股H股，占本次全球发售后所有H股的25.64%，占国泰君安发行后总股本的3.39%。
国泰君安是中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商，其前身为国泰证券（1992年9月10日成立）和君安证券（1992年8月25日成立），1999年8月18日两公司合并新设为国泰君安证券股份有限公司，并且于2015年6月26日在上交所上市。相关招股文件显示，本次港交所上市募集资金将主要用于发展机构金融业务及提升综合金融服务能力（包括主经纪商业务以及高技术附加值、低本金风险的新型FICC业务和企业客户解决方案业务等）、个人金融服务、投资管理服务以及国际业务等。
图3 2016年4月-2017年4月中企香港资本市场IPO规模
信而富纽交所上市，募资6000万美元
2017年4月28日，中国网贷平台“信而富”China Rapid Finance Limited（XRF.NYSE）在纽交所上市，共发行10,000,000股ADSs，每ADS代表1股A类普通股，在承销商未行使超额配售权的情况下，相应募集资金总额为60,000,000美元，扣除总发行费用4,686,239.00美元之后，募集资金净额约为55,313,761美元。其中，广线资本实现退出，账面回报约为51,329,820美元（约合人民币3.54亿元）。
信而富总部位于上海，2001年起开展信贷分析服务业务，曾为多家银行等金融机构提供风险管理技术服务。2010年涉足网络借贷信息中介服务，主要运用大数据风控技术为借款人及出借人提供价格合理且快速便捷的网络借贷信息中介服务。本次信而富的成功上市，标志着我国互联网金融行业经过了几年的快速成长之后，开始接受资本市场多方位考验。
VC/PE账面退出回报规模137.45亿元，平均退出回报率1.58倍
根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年4月共29家具有VC/PE背景的中企实现上市，共125家VC/PE机构基金实现账面退出，合计账面退出回报137.45亿元，较上月增长63.83%，同比增幅高达39.21倍；平均退出回报率为1.58倍，环比下降71.17%，同比上升约37%。整体而言，以IPO发行价计算，本月VC/PE机构通过IPO实现的账面退出回报规模出现显著增加（主要由于大量机构基金参与其中），但平均退出回报率亦有所下降。（见图4）
图4 2016年4月-2017年4月VC/PE机构中企IPO退出账面回报
金融业募资规模占比近半，制造业最为活跃
根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2017年4月各行业IPO情况分布较为集中。就募资规模而言，金融业以40%占比近半，成为募资规模最大的行业（主要得益于国泰君安本月上市，募资规模超过百亿元人民币）；制造业与化学工业分别占比12%、11%，二者差距不大。余下各行业占比均不超过10%。
从IPO数量上看，制造业仍然最为活跃（占比22%），但其余各个行业分布较为均衡：IT、化学工业和医疗健康各自占比在10%上下，电信增值、建筑建材、连锁经营、能源及矿业、汽车行业均占比6%，五大行业平分秋色。（见图5、图6）
图5 2017年4月中企IPO规模行业分布
图6 2017年4月中企IPO数量行业分布
就细分地区来看，2017年4月浙江地区的IPO发行表现最为活跃，其中以9起IPO位居各地区中企上市数量榜首，广东地区以8起紧随其后，江苏与中国香港分别以6起IPO分列三四位。就募资金额而言，中国香港以155.49亿元位居各地最高（亦为平均单笔募资金额最高），浙江、广东分别50.18亿元、44.55亿元位居其后。（见表3）
表3 2017年4月各地区IPO情况
证券法草案二审，证券发行规定暂不修改
2017年4月24日，证券法修订草案提请全国人大常委会二审。充分考虑我国证券市场实际情况、认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上，证券法修订草案二次审议稿聚焦七大市场焦点，主要内容有：证券发行规定暂不作修改、监管执法权限与处罚力度双升级、信息披露与投资者保护均全面升级为专章规定、证券交易方面增加操纵市场等情形、同时针对多层次资本市场作出原则规定明确三层次——将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所（新三板）和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次。
值得注意的是，本次二审中关于注册制的内容并未过多提及。全国人大法律委员会副主任委员安建介绍，2015年12月，根据党中央的决策部署，全国人大常委会通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定。目前注册制改革相关准备工作仍在进行，具体改革举措尚未出台。据此，对现行证券法第二章“证券发行”的规定，暂不作修改，待实施注册制改革授权决定的有关措施出台后，根据实施情况，在下次审议时再对相关内容作统筹考虑。同时，为了做好修订草案与注册制改革授权决定的衔接，体现改革方向和要求，修订草案二审稿增加规定，国务院应当按照全国人大常委会相关授权逐步推进股票发行制度改革。
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