11月18日,2016第十八届“高交会”创业投资高峰论坛在深圳马哥孛罗酒店8楼悉尼演播厅开幕。深圳市创业投资同业公会自2000年成立以来,已在历届“高交会”期间成功举办十七次创业投资高峰论坛,并成为 “高交会”系列重要活动之一。
今天上午,深圳市创东方投资有限公司董事长肖水龙,做了主题为《创投基金募设新格局与机制创新》的主旨演讲,主要内容如下:
肖水龙:关于创投基金商业模式新变革的探讨,给大家进行一个分享。
创业投资升级到2.0的背景是什么?我从以下几个方面来讲,科技创新和金融投资的对接,美国经济能够持续发展,两个最大的有利武器就是科技创新,他们处于世界顶端,也得益于金融工具,美国金融是世界最大的,深圳成功的借鉴了这一点。前几年去产能、经济下行当中,深圳经济能够保持稳健、快速增长,也是得益于长期的积累和发展,从科技创新角度,深圳一大批知名的企业,华为已经站在了世界顶端,他们的专利已经可以输出了,引领世界。深圳的金融也相当发达,除了传统金融之外,深圳的私募股权在全国也是领先,所以深圳有创业之都这个称号。
我们当前经济在三个方面进行叠加,信息化、工业化和资本化。这三架马车相继出现的情况下,投资功不可没。以基金投资方式来促进和拉动经济发展,投资贡献大于50%。最近颁发的关于促进创业投资持续健康发展的若干意见,对于创业投资进行了阐述和规范,应该说是创投2.0的一个新起点,政府提出来一个目标,就是促进创业投资做大做优,培育知名创投品牌,有四项原则,服务实体、专业运作、信用为本、社会责任,这就是对创投进行了回归。怎么回归?就是服务实体,价值投资。
从去年开始到现在,创投整个行业面临四大问题,募资难、投资难、管理难、退出难。原来传统的200万、300万甚至几十万的模式已经不存在了,个人出资人对创业投资的意愿大大下降。一方面经济下行,产业转型,投资标的大大下降。第二方面累计的投资机构、投资基金并不少,钱多、项目少,这种情况下造成投资非常困难,找到好标的大家一起抢,一起抢价格就高。投资难已经演变成重大挑战,需要创业投资机构不但给钱也给深度服务,很多机构这种意识比较少,因为没有这种经验,同时没这种能力,但如果是投了以后,都会面临这种问题。第三是管理难,我们的创投项目是几万个,但实现IPO退出的很少,IPO发行速度非常慢,最近看到可喜的现象是在加快,每周达到10家,这个是对我们的一个考验。
在这个背景之下,创投行业基金如何变革?我们认为从1.0混沌的草莽时代到2.0的专业时代,最终的一句话就是从追求短期利益的财务投资到追求长期利益的价值投资的转变。大家可能会对照着上市规则找项目,一个是难找,第二是难上,第三是上了以后赚钱的问题,最后是表现一种专业投资,一种长期投资,所以从过往短期追求退出或者是收益到长期的培养,第二从过往的混沌,什么都做到更加的专细化,最后可能做专长的。第四是从初创型到集散型,创东方有一个理论叫协同投资,一大三小,第一是产学研协同,第二是项目技术协同,第三是项目上下游协同,还有是我们所投项目之内的用户协同。这个对促进我们找项目、做服务、做退出大有好处,达到集约投资、高效投资,甚至控制风险投资。最后是数量和质量问题,无论是投资机构还是投资项目,现在在从数量到质量的回归,怎么回归本原?现在叫做服务企业价值投资,长期投资这种概念,现在是从过往的天使、VC、PE做了划分,中早期是做价值投资,财富投资是一种PE投资。作为创投机构,最近几年还是以早期为主。2.0版我认为有以下几个方面,第一是渠道机构化,可能90%的基金来自于投资机构,包括政府、大型国企,金融机构等。第二是出资大额化,几千万、甚至几亿。第三是基金期限长期化,这是长期投资、价值投资所要求的,最近几年由于投资的压力,募资困难,各家投资机构纷纷降低了募集期限,用2+5、3+4这样的模式吸引大家,实际上是不行的,违背创投的规律。我认为,第一是投资专细化,投资阶段偏早化,投资团队专业化。现在不但是IPO,并购,新三板,还有二轮推出,边投边退。
四道菜,第一研究型,第二专细化,第三偏VC,偏早期的项目,第四重服务。总而言之,创投是一个辛苦的行当,创业者一个是企业家,一个是同行。一句话,不忘初心,继续前行,做好本原,价值投资,服务实体。
