一、嘉宾简介
广证恒生总经理 袁季
袁季先生从事策略研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号。
二、新闻背景
9月以来，多家主办券商接连数日发布有关新三板公司的风险提示性公告，主要风险问题涉及大股东违规占款、业绩大幅下滑影响持续盈利能力和面临未披露诉讼等。券商主动批量披露，固然是主办券商应尽之责，但更是监管层下力气对新三板存量公司加强监管所致。
第一路演记者了解到，今年以来，在证监会非公部和全国股转系统公司共同部署和监督推动下，有关新三板挂牌公司的规范工作渐次展开。一些新三板公司信息披露规范性不达标、公司治理不规范、募集资金占用问题严重等问题，受到监管层密切关注。针对股转这一举措，股转系统公司副总经理、新闻发言人隋强表示，加强监管的目的是为了净化市场，是为了规范市场，更好地发挥新三板的制度优势，夯实市场可持续发展的基础。
在新三板市场正式迈入“监管年”之后，密集的监管政策会对新三板市场产生怎样的影响？是否会影响企业挂牌新三板的热情？是否会影响到新三板市场的流动性？
第一路演记者邀请到了广证恒生总经理、首席分析师袁季，请他为我们带来独家观察和真知灼见。
三、采访问答
问：本期话题是“监管”，今年是新三板的监管年，去年年底以来，股转公司相继推出了包括类金融企业暂停挂牌、信息披露、拒绝垫资开户等政策，这些政策的密集出台，您认为会对新三板市场产生什么样的影响？
袁季：整个新三板的监管加强，从去年下半年以后态势比较明显，新三板市场从快速发展和数量增长的阶段，也迈入了更加重视监管的阶段，已经出现了这样一种密切的变化。对于2016年来说，不管是企业、中介机构还是各方主体，应该都明显感受到了这样一种监管的力度。
对于整个市场和企业来讲，我觉得主要有两个方面去看。
第一，随着监管力度的增强，各方承受的监管压力越大，规范的意识有很大的提升，今年各种监管和处罚频率都比较高。
第二，对整个市场的企业、中介机构来讲，这种规范应该为后续的整个制度建设，政策的持续完善优化构建一个更好的环境和机制，在规范过程当中，整个市场的调整比较持续，企业各方面的不规范行为受到严格的约束，但我们认为这是一个发展过程当中必然会经历的阶段，我们对整个后期的制度支持有强烈和积极的信心。
问：您认为密集的监管政策的出台是否会影响到企业挂牌新三板的热情？是否会影响到新三板市场的流动性呢？
袁季：如果从很短的时间段去看的话，任何的政策都会带来各方面不同的影响。在2014年下半年到2015年，整个市场经历了非常快速的发展，已挂牌公司数量也在迅速递增，用这样一个时间段去做一些规划和整顿，我们认为是非常有必要的，在这个过程当中一定会有震动。
对于新三板市场来说，它是一个跨入口的市场，如果还没有一个规范、优胜劣汰的机制去承载它的话，这个市场就会出现一些鱼龙混杂，甚至可能一些不规范行为，带来投资风险，所以我们认为不排除一些企业可能随着监管压力的加大，会有对是否挂牌有更多的考量。当然这样一种数量的市场当中，进和出的渠道应该是畅通的。同时真正对自己企业持续发展信心，对自己走资本市场道路有决心的企业，不会因为规范的加强，就不到资本市场。因为从这个角度讲，主板市场企业各方面的信披、规范、约束应该更加完整和完善，但是企业的上市热情并没有因为规范的要求而降低，所以新三板目前来讲，市场建设还有待进一步完善。
问：那这些监管政策的出台是否净化了新三板市场的交易环境，是否有助于新三板市场交易制度的改革落地呢？
袁季：我认为方向是非常确定的。作为市场各方来说，一定要把握规范与发展这两个关键词，如果说这个市场制度的监管、规范约束不足，只有激励的话，那将来也可能会承受很大的风险，对市场各方都会带来负面的影响。从当前来说，监管力度的加强，可以为新三板市场持续发展打下更扎实的基础。所以对于新三板市场来说，当前的清理和整顿是非常必要的，它是为新三板市场后续的发展做前期铺垫。
问：2016年已走过大半，还有三个月就进入了2017年，那这三个月里面您最期待的是什么呢？
袁季：就整个市场来讲，这个阶段关注的还是市场预期和市场信心的问题，从9月以来，从各方面的市场环境和监管层的态度来看，我们认为是饱和的。尤其是最近国务院关于创投方面的相关文件，提到了新三板市场需要在流动性方面、交易机制的结构等方面进一步完善，发挥好多层次资本市场的作用。在这样的时间当中，我希望各方看到市场的这些变化，合理的预期和信心应该更值得关注，而不是说真正去看到某一项制度是不是一定在某个时间推出。
