（作者程实为中国工银国际研究部主管、首席经济学家、董事总经理，本文仅代表其本人观点。）
“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。”近日公布的7月中国外汇储备数据超出市场预期，实现了连续6个月的连续上涨。
结合多层面的经济数据，外汇储备的稳步攀升再次验证了人民币预期的由冷转暖。我们认为，随着今年以来人民币基本面的持续改善，人民币汇率企稳预期正在取代贬值预期成为市场共识，将进一步稳定人民币汇率的中长期运行态势。
基于此，为满足实体经济发展的客观需求，跨境资本流动的管理有望适度放宽，深化金融市场的双向开放，推动真实合规的海外投资。并且，面对年末可能出现的外部冲击，货币当局预计仍将坚守和优化预期管理机制，以促进人民币企稳预期的长期延续。
人民币预期渐变。基于对近期经济数据的多层次分析，我们得到以下三点结论：第一，人民币预期显着转暖。今年以来的人民币基本面持续好转，已经重塑了市场预期，人民币企稳成为市场共识。
第二，跨境资本流动管理有望放松。随着人民币企稳预期的形成，人民币汇率的长期稳定趋势将进一步巩固。立足于这一有利条件，为满足实体经济发展的客观需求，跨境资本流动的管理亦将适度放宽，深化金融市场的双向开放，推进真实合规的海外投资。
第三，预期管理仍将延续。在年初贬值心魔的严重冲击下，本次人民币企稳预期的形成来之不易。
展望未来，随着年末美联储缩表和第三次加息的共振，新的外部冲击可能骤然爆发。因此，我们判断，虽然跨境资本流动管理预计将适度放松，但是货币当局仍将坚守和优化预期管理机制，持续巩固人民币企稳预期，抑制贬值心魔的再度兴起。
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