孔子曰：什么都可以吃，但不能吃亏！你不听妈妈的话，你就得吃亏！
妈妈很久以前就说了，人无贬基!但很多不孝之子就是和国外反革命集团以及国内那些富豪一起里通外国做空人民币！
你说的都记录在案，不是不报，现在都来给你拉账单！看这些不孝之子当时是如何编排你家妈妈的：
人民币已经过了以下几个阶段：
“人民币不具贬值基础”
“人民币不具备持续贬值基础”
“人民币不具备大幅贬值基础”
“央行不会放任人民币汇率出现急剧大幅贬值”
“中国或成人民币贬值后的最大赢家”
......
而现在活生生的数字放在面前！在妈妈的强烈干预下，尤其是在引入某因子之后，特别是在川普同志的默契下，人民币贬值，没了！
人无贬基!
这是妈妈的承诺！
这是上海证券报今天的真实采访案例
一个多星期，10万美金就没有了。”小吴哭丧着脸说。
小吴在离岸市场上加杠杆炒汇率，通过无实际资金交割的保证金交易来买入美元，也就是用50万美元自有资金作为保证金，放20倍的杠杆，入市交易1000万美元。小吴想得很好：抄个底，在即期市场上于6.72附近买入美元，等着美元反弹，坐收20倍的杠杆红利。
然而，离岸人民币并不如他所想，一路涨势惊人。10日，在岸、离岸人民币汇率继续双双大涨，一度涨破6.66关口，一个星期下来的涨幅已接近1%。
“当时立马就吓坏了。因为20倍杠杆，相当于亏了20%，10万美金一下子就没了。”小吴只能挥泪离场。
当然，还有比小吴痛苦的人。在人民币对美元汇率为6.85时没有结汇的企业财务小王，眼看着人民币汇率涨到了6.66附近，上涨近2000个基点，欲哭无泪：才刚刚明白过来，人民币升值是趋势。
记得，人民币贬值的预期大概在2年之前吧，记得有一段时间是贬势如虹，但中国毕竟是个强势的大国，中国不会如当年泰国一样被做空整死，大国之间只有博弈，不会有生死，除非真的是出了卖国贼。中国经济的韧性也是世界少有的，顺便说，中国人民的韧性也是世界少有的，这是文化和民族性。当然，这次人民币从贬值到升值还有川普的默契助攻，川普上台之前，很多人以为他要的是强美元，但现在川普要弱美元，人民币当然就得补涨了！所以中金公司认为是这样的。
中金公司：贬了这么久现在可能面临变盘
今年人民币对美元的变化分为几个阶段：
第一阶段：人民币兑美元盯住美元指数
今年前5 个月人民币相对于美元一直保持稳定，人民币某种程度上是盯住美元的（如图1 左）。因为当时特朗普交易以及美联储加息使得市场对美元走强的预期较为强烈，盯住美元也某种程度上可以降低人民币的贬值压力，稳定外汇储备。这个阶段，中国货币政策某种程度也是盯住美元的，美联储去年年底和今年3 月份加息后，中国央行也有两次相应的上调逆回购利率的动作。
第二阶段：引入逆周期调控因子，美元走弱导致人民币兑美元升值但5 月份下旬，央行在汇率定价模型中引入逆周期调控因子后，人民币汇率开始相对于美元升值。我们当时在5 月27 日简评《中间价机制引入逆周期调控因子，弱美元格局下利于汇率回稳和债市开放》中提到，“美元相对偏弱的格局总体有利于人民币汇率稳定，甚至在引入逆周期因子后，人民币汇率可能相对美元会阶段性升值。美元偏弱的格局，以及中国债券收益率的走高使得中美利差扩大，加上“债券通”开放在即，未来一段时间境外投资者将会增加对中国债券的投资，整体环境有利于中国债市的对外开放。收益率曲线将会逐步重新变陡”
从5 月份到8 月份，人民币对美元的升值很大程度上是因为美元继续走弱（如图1 左），美元指数在5 月下旬的97.2附近一路走低，在8 月初最低跌破93（最低到92.53）。在这个阶段，人民币贬值预期持续减弱，从NDF 和离岸CCS所隐含的贬值预期可以清晰的看到这一点。不过，在这个阶段，市场对人民币走势仍持有一定疑虑，尽管贬值预期减轻，但对人民币是否会重新升值将信将疑。这个阶段，人民币的结汇阶段性增强，外汇占款的流出进一步减轻，但尚未回到很强的结汇需求以及外汇占款大幅回升的状态。直到人民币连续突破6.75 和6.70 两个重要关口后，市场心态开始发生一些重要变化。
第三阶段：突破重要关口带动积压结汇需求释放，人民币相对于美元继续补涨
目前市场可能正逐步进入第三阶段。虽然美元指数未必进一步大幅下跌，但人民币依然可能相对于美元补涨。这个阶段人民币的升值可能不是美元走弱驱动的，而是过去积累了长达2 年的未结汇头寸以及阶段性看空人民币头寸的反向平盘推动的（如图2）。如同最近两天汇率的走强，实际上并不是美元走弱引发的，而是一旦人民币突破一些重要关口，会触发一些止损盘的平坦，并且企业的结汇情绪会上升，带动自营盘也跟上买入人民币。这可能会形成一波较强的自发趋势。一方面，大的政策环境鼓励外部资金流入而不是内部资金外流，比如债券通的开放，比如希望重新吸引外资，降低国内企业杠杆，比如希望外汇储备逐步恢复；另一方面，过去长达2 年的贬值预期积累了太多的未结汇头寸，这些未结汇美元囤积在在岸银行和离岸银行，使得境内和离岸美元流动性相对宽松。但中美利差在今年上半年扩大，人民币融资成本升高使得持有美元的机会成本上升。对企业而言，与其融资人民币来使用，不如将此前积
累的美元头寸结汇成人民币使用。只要美元暂时没有看到重回强势的基础，甚至如果特朗普刺激政策不能如期出台，美联储议息会议转向鸽派，美元进一步走弱的情况下，重新结汇对企业而言，是更优的选择。一旦企业结汇增强，可能推动人民币进一步走强，这可能形成更强的自发趋势，使得交易盘也愿意买入人民币，一些纠结是否结汇的企业，看到人民币走强，可能也会忍不住跟随。而且，今年人民币相对美元只升值了不到4%，相比于美元指数的跌幅以及大部分新兴市场货币对美元的升幅，都是滞后的（如图3）， 即使补涨一些，理论上也完全有可能。由于过去积累的未结汇头寸量较大（外汇占款过去两年流出了5-6 万亿），且近期贸易顺差在升高，哪怕只有一部分未结汇头寸重新选择结汇，都有可能形成一轮较为持续的行情。如同2012 年人民币阶段性贬值后，一旦重新企稳甚至升值，人民币的结汇意愿在2013 年上半年明显增强，很多补结汇的需求导致外汇占款回升很快。何况，从中国最近的经济基本面来看，经济尚有韧性，且工业品价格回升也带来通胀预期的回升，加上贸易顺差仍高，这些基本面因素也某种程度上支撑人民币补涨。
从监管角度而言，人民币的自发升值可能也是符合监管意志的。一方面，债券通开放可以取得更明显的成果。7 月份境外机构增持378 亿国债，是历史上净增持量第二高的月份。如果汇率企稳甚至进一步升值，境外机构配臵国内债券的意愿更强，尤其是中短期债券。另一方面，外汇占款的恢复使得银行存款重新上升，降低银行对同业存单等同业负债的依赖，银行可以降低同业杠杆，而且负债成本重新回落，也有利于整体利率的下降。还有，企业结汇美元，可以降低企业的人民币融资需求，进而降低企业杠杆。因此，人民币的阶段性升值可能是目前市场阻力最小的方向。
我们认为不能太低估这一轮汇率预期重构的影响。毕竟人民币贬值预期积累了2 年，现在可能面临变盘，可能从贬值预期回到升值预期，带来外汇占款修复，国内流动性也会相应改善，银行存款恢复，降低对同业杠杆的依赖。境外债券投资者也将增加对国内债券的配臵。货币市场利率和短期债券收益率可能会进一步下行，带来收益率曲线进一步陡峭化。有意思的是，今天金管局发行外汇基金票据，回收部分流动性，也部分改变了港币走弱的预期。人民币重新升值总体上对人民币资产会有所支撑。如我们前期报告所提到的，人民币升值带来外汇占款恢复可能是下半年最重要的宏观变量之一，值得持续关注。
路透社：人民币连续上涨夯实“人无贬基” 或止步6.6关口重返“双向波动”
路透北京8月10日 - 人民币汇率近期连续上涨，一改“811”汇改两年来的压抑局面，并以实际行动印证了中国政府多次强调的“人无贬基”。不过，单边升值或贬值都非成熟市场标志，唯“双向波动”才是市场各方真正希望看到的。
交易员们指出，人民币近日加速上涨除美元较弱外，与企业或个人止盈或止损过去两年屯积的美元也有关系。若近期的单边升势依然持续的话，不排除央行有在定价中间价时启动“逆周期调节”的可能，或许6.60关口难以跨越。
“今年总体看人民币可能再往贬值方向走走，如果一直升值的话，可能到6.6附近监管层就会出手调节吧。”一位中资大行交易人士称。
人民币兑美元即期从今年5月底就走出了升值趋势，但此前都与美元指数的走之基本吻合；而从8月7日开始，在大量客盘结汇的刺激之下，人民币连四日劲升近600点，完全无视美元指数的反弹，走出了独立于国际市场的行情。8月10日人民币收报6.661元，今年以来已升值4.33%。
“这轮独立于国际市场的行情应该不会维持很久，美元指数和供求的变化都是有变数的，未来我还是看双向波动。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩称。
他并指出，从外汇市场的供求格局来看，中国周边经济体国际资金流动形势仍在持续恶化，7月以来的各项指标显示国内外汇市场依然处于需求大于供给的弱平衡状态，国内跨境资金流动压力依然存在。
“短期人民币可能单边升值，如果把时间拉长还是要看美元怎么走，我们不能脱离国际市场，没有哪个国家的市场是这样的。”招商银行资管部高级分析师刘东亮也表示，“央行肯定不希望单边，往任何一个方向单边都不愿意看到。”
他并指出，若果人民币一直单边涨上去，中间价的“逆周期因子”可能也会发挥作用。
不过，也有中资行交易主管认为，估计监管层暂时还不会用逆周期因子反向调节中间价，因为不能乱给信号；但如果今年末人民币对一篮子货币呈现升值，那明年对汇市的调整有可能会反过来。
客盘结汇意愿高涨
市场人士指出，近期市场预期逆转，几乎所有的机构都调升了人民币兑美元年内的报价点位，坚定看跌人民币的企业也越来也少。而进入下半年以后，此前企业手中囤积的美元有了结汇压力，生怕此前美元损益的浮盈变成亏损，于是纷纷逢高结汇，而购汇端的流动性较差，造成人民币迅速走升。
“最近升值比较凶，肯定是结汇造成的，因为美元反弹了一点，大家有结汇的动力，觉得人民币未来进一步贬值的空间不大了，有结汇需求的人也不愿意再等了。”前述中资大行交易人士称。
他并指出，年初至今人民币升值幅度不小，市场可以认定央行不希望人民币贬值预期强化下去，于是机构投资者有了这种共识，认为今年人民币不会太软，即便贬值也不会再有恐慌性贬值，机构投资者就没有做多美元的胆量。
“企业在一两个工作日内集中结汇也很正常，不过以前机构胆子大敢接（美元），现在就不敢接了，不敢拿长期头寸，不敢做多美元。”他称，“如果单边预期出现，央行不收走，机构也不敢接，就容易出现人民币快速升值。”
“客户手中但凡有点美元都很头疼，想结又想等一等，每天都在问我们该不该结汇。”一外资行交易员称，“现在客户急慌慌的能结汇就结汇，一窝蜂干一件事情太可怕了。”
亦有中资行交易员表示，近三日来客户结汇较多，但购汇端流动性很差，少有机构接盘，导致人民币快速上涨，进而触发大量机构自营的止损盘，“多头止完空头止”。
“我简直要上天台了，结果发现下面已经躺了一堆人。”他称。
市场主体单一易导致单边预期
从单边贬值预期到单边升值预期，中国的外汇市场似乎总是容易出现单边预期。市场人士指出，一个很重要的原因是市场主体较为单一；此外，市场建设不足也是原因之一。
“现在市场的成交量还是客盘的量大，因为交易主体比较单一，就比较容易产生一致预期。”某银行分析师称，“其实投机盘也是有积极作用的，纯交易性背景的交易有利于价格发现。前两年监管一直强调有真实贸易背景的交易，这样往往容易一边倒，可能连对手盘都找不到。”
谢亚轩亦表示，除了交易主体对市场双向波动认识不够深之外，从结果来看市场没有真正的能够专业化的做市商，现在虽然有做市商制度，但理论上现在做市机构中和市场主体不一致的只有央行，或许什么时候央行能退出市场，市场就可以摆脱单边行情。
“这不是因为央行存在才导致单边预期，市场在那里，但是银行、财务公司和大企业似乎并没有形成更为专业的汇率分析机构。”谢亚轩称。
中国金融四十人论坛近日微信公众号文章指出，解决人民币贬值预期自我强化、自我实现的恶性循环问题，根本上还是在于加快外汇市场发展，增加外汇市场制度供给，具体建议包括适时适度放松实需交易原则、增加外汇市场交易主体、发展多层次外汇市场、可采取由点到面，分步推进的手段逐渐实现等。
德意志银行：RMB: still expect depreciation but at a more gradual pace
We revise our USDCNY forecast to 6.9 by end of this year, 7.1 in 2018, and 7.4 in 2019. Before revision it was 7.1, 7.6 and 7.9 respectively. The revision for this year is due to the surprisingly weak US dollar against the other currencies, and the upside risk in China’s growth outlook in H2. The revision for 2018 and 2019 is mostly driven by our forecast revision for EURUSD, as our FX strategists have a more positive view on Euro than before.
We still expect a moderate but persistent depreciation against the PBoC basket, by 2.2%, 2.7% and 4.9% in 2017-19. The key driver of this depreciation pressure is the property bubble in China. The large wealth effect from the property bubble will continue to push up domestic demand for imports. We therefore expect the current account surplus to drop to 1.3% of GDP in 2017 and 1.1% in 2018 (1.8% in 2016), with risks on the down side. See our Macro Update on Chinafor details.
不贬：对理财和投资的影响
人民币不贬了，而且升了。对于投资于人民币的人来说，当然割肉的已经割肉了，所以就如动物世界一样，新一轮的交配又开始酝酿。
这一切就有巨大的不确定性，一个是川普同志，川普同志上台以来的一些列工作doing weil，基本贯彻了妈妈交给的政策，出色完成了任务。但之后川普是否可控，真的不知道。第二个不确定是金正fuck同志，该同志虽然年轻有为，和川普同志的二人转玩的也不错，但如果有一天真的玩砸了，那么突然有天美元黄金飙升也是可能的。
对于国内的投资者来说，人民币今后是否贬值，或者稳定都有不确定性，但从这几年的情况看，如果说人民币是6.6左右到7的区间，现在差不多就是区间的底部了，因此如果要准备娃出国读书的，或者分散投资的，那么你的5万美元额度也许得抓紧了，而且如果因为最近人民币不贬值，结汇的越来越多，外资进来，也许妈妈会在换汇以及汇出的时候控制的松一些，必将老百姓出去买个房子呼吸一下美帝的空气是应该的 ，起码比王健林把钱搞出去买个亏损的电影公司要正确1000倍，妈妈一定会给你机会的。
人民不贬哦，而且最近M2也在负增长，那么，房价在一定时期之内也不会继续暴涨了，起码是稳定，甚至有个别的下跌。但房子这个事情，确实到了没办法收拾的地步了，以为对于有房的人来说，其实涨一些跌一些都不影响，对于买不起房的人来说，跌20%也是买不起。波动中，确实会有一些赌博炒房的人死掉，那也是活该高杠杆，妈妈早说你别高杠杆了，不听妈妈的话，你死了活该。对于还没有买房的人来说，如果有些下跌，你也能在自己的能力之内首付，那么对于后代来说，也可能你买房决定了你后代感谢你！
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