自15年底IPO重启以来，新股发行节奏经历了三轮提速，从初期的每月两批，到现在的每周一批，发行频率、新股数量和募资总额均明显提高。
高密度发新股，是为了加速清理IPO堰塞湖，变相试点注册制的意味极其明显。面对新股愈演愈烈的抽血效应，市场也开始表现出两大不良反应：首先是连板数越来越少；其次炒新热情衰减，开板后大多绵绵阴跌。
刘士余这届领导班子，最重要政治任务就是，在市场的承受范围之内，尽可能多的发新股，这点笔者在爱股票APP已经多次谈到了。至于大盘的涨跌，证监会并没那么关心，只要不影响发新股就行。所以，为了保障IPO稳步推进，大盘就不能太差劲，底部横盘或者震荡慢牛是最佳走势。
我们来看看12月中旬以来的情况，按照开板价卖出计算，单只个股的打新收益率，在0.03-0.12区间浮动，简单做个算术平均，收益率大概率是0.06%。（问诊个股后期走势，请到爱股票APP高手中留言）
按照目前的发行节奏，按照平均每周12只，一年可完成12×4×12=576只新股。考虑到法定节假日，以及平均每周实际数量少于12只，稍微打折取整，按照每年500只新股，沪深两市各占一半计算，理论打新年化收益为250×0.06%=15%。
15%的年化收益率，其实还有很大水分。随着供应量加大，叠加去年的新股也开始解禁，对市场实质压力影响逐步加大，新股开板时间会越来越早，单只新股的收益均值会低于0.06%。再刨除3%的无风险收益率，打新的实际收益率就更低了。至于网下打新，由于中签率更低，年化收益率最多也就6%左右。
说到现在，大家应当明白，一旦新股开始破发，追求无风险收益的打新族，也开始亏钱了。这些人风险偏好低，如果一年打新下来，最终连3%的无风险收益率都跑不赢，他们必然会卖股票离开股市。而打新族配置的股票，大多是安全边际高的权重蓝筹，大面积抛售必将拖累股指，甚至引发股市崩盘。
这肯定是刘士余不希望看到的，不然IPO没法儿保质保量的完成。所以，证监会必定要采取措施，让打新收益率保持在警戒线以上。只要打新收益率稳住了，大盘自然也就安全了，这才是新股不会更不能破发的核心原因。
证监会想避险破发，至少有三大绝招。首先是提高网下打新门槛，因为现在C类投资者太多，导致网下配售中签率不断下行。唯有不断提高门槛，减少参与者数量，才能保障线下打新收益率。据最新消息，沪市打新门槛已经升至6000万元。
其次，就是调控IPO节奏。君不见，年底的最后一个交易周，证监会将IPO压缩至5家，募资金额也减少到30亿以下。至于效果大家都有目共睹，市场连续反弹了三天，然后周五恢复正常发行节奏，市场就全线收跌了。通过调控IPO节奏，进而控制大盘走势，证监会不费一枪一弹，效果比高抛低吸的国家队，牛逼的不是一星半点。
前面两大绝招，证监会刚开始或者正在用，如果这两招都失灵后，还有一记杀手锏可以力挽狂澜，那就是压低发行市盈率。新股现在发行后市盈率普遍在23倍，如果真遇到极端情况，直接大举降低发行市盈率，肯定能保证不破发。但这毕竟是压箱底的招数，一旦实施就会大幅降低企业融资规模，是最后关头的无奈之举。
