01
问：
上次说，我们中国现在不会输入型通胀。虽然今年油价在涨，opec在限产，但是油价还是受制于页岩油的开采价格的压制。我同意的，但是好像常识中，除了油价，比如煤炭价格，铁矿石价格，都是上游原材料价格，关于别的输入型通胀的因素能给我们分析分析吗？
答：
输入型通胀：输入型通货膨胀是指由于国外商品或生产要素价格的上涨，引起国内物价的持续上涨现象。输入型通货膨胀与开放经济有密切的关系，开放的程度越大，发生的概率越大。
随着我国经济开放程度的日益提高，国际市场上大宗商品的价格对于我国通胀的影响也越来越大。但并不是说只要原材料价格的上涨就一定会导致输入型通货膨胀。只有一国对于某一原材料具有较高的依赖性，该原材料价格的上涨才有可能引发输入型通货膨胀。
目前我国原油的对外依赖性最大，弹性最差，需求又极大，所以最容易受输入型通胀影响。
煤炭等大宗商品理论上也会受输入型通胀影响。但从数据上看，煤炭和钢材的进口额要远低于石油的进口额，石油对于进口的依存度达到60%以上。
因此，除石油外的其他大宗商品价格波动引发输入型通货膨胀的可能性更低，我们主要关注原油价格的波动是否可能导致输入型的通胀。
02
问：
能否讲一下对黄金接下来几个月的看法。
答：
投资黄金的公募基金是性价比最好的投资黄金的方式。纸黄金的交易手续费特别高。
黄金本身不产生价值，而且影响黄金的因素非常多，比如美元，欧元，地缘政治，大选等等，比如英国脱欧和特朗普上台，黄金的震荡幅度都达到5%。所以一般来说，黄金是用来对冲黑天鹅事件的，但是配置比例不应该太高，不应该超过10%。
对于各类投资黄金方式的总结：
1、黄金ETF优缺点
优点：T+0交易，实时切换股票、黄金
缺点：交易时间仅限于A股开盘时间
2、黄金ETF联接优缺点
优点：对于习惯银行买基金客户非常方便
缺点：成本略高、资金效率略低
3、纸黄金优缺点
优点：交易时间长、低门槛卖空
缺点：交易费用高（买卖合计0.7元/克，约为千三）
总结来看，这三类黄金投资方式均有低门槛、交易便捷的特点，但是在交易成本、交易时间等方面各有千秋。投资者可以根据自身的实际情况，选择适合自己的投资方式。
黄金的价格受到多方面因素的影响，美联储加息利空黄金，欧洲政治的不确定性因素利好黄金。黄金的短期趋势很难判断。近期，受上周特朗普国会讲话和周五耶伦等美联储代表一系列鹰派讲话的影响，美元指数上周一度大涨至102高位，市场对于美联储三月加息的预期也跃升至94%。
美元走强的情况下，黄金价格受到负面影响。在近期，市场避险情绪并不浓厚，黄金还将继续受到美元的影响。不过考虑到今年欧洲大选多，可能会出黑天鹅事件，因此大家可以趁黄金下跌时适当配置一些黄金，但是不要超过总资产的10%
03
问：
最近说今年央行M2增速计划在12%，能否评价一下？
答：
近日路透社报道称，政府计划将M2增长目标从去年的13%下调至12%。这并不是政府第一次下调M2增速目标。历史上，政府曾下调过2005年、2011年、2012年、2013年和2015年的M2增长目标。结合近期央行中兴偏紧的货币政策分析，此次下调M2增速目标的主要动因也是为了防风险、抑制房地产泡沫、防范资金脱实向虚加杠杆造成的系统性风险。
具体来说此次下调M2增速主要有以下几点原因：
第一，有利于房地产去资产泡沫，与经济增长相协调；
第二，我国总债务占GDP的比例继续提高，从去年的252%升至274%，显示信贷依旧活跃。M2增速下调有利于减缓信用创造增速，引导资金脱实向虚；
第三，有利于温和的去杠杆；
第四，与当前央行中性偏紧的货币整合相吻合。
总的来说，政府此举的主要目标是为了约束商业银行的信用扩张，降低社会杠杆率，抑制资产泡沫进而防范金融风险。这意味着资产价格膨胀的速度会放缓。因此，今年房价理论上不会出现暴涨的情况。
04
问：
有机会可以讲一下cpi，ppi，m2等常见缩写的含义吗？然后讲一下这些数据的查询方式，公布周期。再说一下这些数据间的关系。
答：
CPI：consumer price index的简称，即居民消费价格指数。
PPI：producer price index的简称，即生产者物价指数。
M2：广义的货币供给。
M0=流通中的现金；
狭义货币（M1）=M0+企业活期存款；
广义货币（M2）=M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款）。
CPI和PPI数据可以到国家统计局官网进行查询，有月度和年度数据。M2数据则在中国人民银行官网就能查到，每月公布。如果有wind等数据终端的话可以直接得到这些数据。
M2代表了一个国家经济和金融体系里所有的钱。M2有三个去处：第一是支持GDP增长，第二是支持物价增长，也就是CPI和PPI的增长，第三个是支撑资产的增长。所以M2增速减去GDP增速，减去CPI和PPI的增速，就是流入资本市场的钱。所以M2对物价和资产价格都有比较大的影响。
05
问：
债券的到期收益怎么查看的呢？另外买债券基金也是像买股票型基金一样，低买高卖吗？
答：
到期收益率只能在万得里才能查到，不过这样的信息不需要过于在意，交给基金经理吧。买债券基金和股票基金的方法是一样的，理论上也是低买高卖，但是债券呈现长期缓慢上涨，所以应该长期投资，而不应该去选时，炒作。
06
问：
南方亚洲美元债是主要买中国企业在美国发行的债券？华安全球美元债是主要购买什么债券？
答：
华安美元债的持仓在地域和评级上都比南方亚洲美元债更加平衡。华安美元债可以在全世界选择债券投资标的。
从华安美元债基金的持仓看，高评级债券占52.57%，高收益债占38.01%。相比之下，从南方亚洲美元债去年四季度的债券持仓情况来看，高评级债券占38.53%，高收益债占46.12%。所以南方亚洲美元债的长期收益会更高，但是波动会更大。
07
问：
创业板跌了这么多，可以开始进了没？这地方牛市出峰值啊！
答：
长期来看，创业板公司的成长性肯定比主板的要好。很多人在诟病创业板的估值比较高，但是估值永远是个相对量，高成长一定会对应着高估值，只是我们要去决定估值是否过高。但这个判断就有很多的主观性了。一个比较客观的办法是看市场情绪，如果市场已经非常悲观了，所有人都在说创业板不行，但是创业板已经不怎么跌了，其实就可以入手创业板了。
而且你说的很多，创业板在牛市的时候的表现一般都比主板要好很多，因为毕竟总市值只有A股总市值的1/10，稍微一点钱就能把创业板推起来。所以对于风险承受力高的朋友，可以考虑定投创业板指数了。
很多人问投资什么样的板块的问题，我的建议是不要太多的去思考投资什么样的板块，而是应该选择靠谱的基金，长期投资基金就可以了，选板块这种事应该交给基金经理。
08
问：
IPO大扩容的时代背景下，大盘蓝筹股有哪些机会?这样情境下，今年来看，对标沪深300的基金是否会优于对标上证500、创业版指数的基金?
答：
投资股市的收益主要来自于上市公司盈利的增长，所以哪些公司成长性好，就投资哪些公司。IPO扩容和投资什么板块没有关系，大家只需要选择优秀的基金长期投资就可以了。
09
问：
我想问下如何看待杜邦分析法，同时杜邦分析法哪些地方可能存在明显的误差？
答：
杜邦分析法是将企业的净资产收益率（ROE）进行分解的方法。杜邦分析法本身就是数学，不会有什么问题，问题主要会出在对于盈利我们使用什么统计口径。A股的上市公司很多有非经常性损益，也有并购来的盈利，做严格的ROE分析，应该把这些收益全部刨掉，应该关注上市公司的内生增长。
杜邦分析的另一个局限是如果盈利是负的，就没办法了，所以对于高科技行业，尤其是互联网行业，这种分析是无效的。
10
问：
我想了解一下睿定投里面关于选择长信量化先锋的原因。长信先锋的量化模型应该非常好，但规模109亿应该是有些大了，对于定投来说应该长期持有，但后期业绩有保证吗？
答：
上次的答疑我们聊过各类基金的规模多少比较合适，对于量化基金来说，100亿左右的规模是可以容纳的。不过109亿确实也不小了，因此我们推荐大家应该多配置几只基金，或者直接通过【睿定投】来投资。
