文 | 陈 浩 Abo茶座
编辑 | 对冲研投 经授权发布
暴跌-7.26%，暴跌4.92%
之前市场坚定看多的绝代“双焦”，今天领跌商品市场再成热点，我们来聊一聊这俩品种肿么了。
基建施工：已有4家放缓，天津、邯郸、鄂尔多斯、安阳，没有公开的地区更多。冬季到来，环保也会严查基建施工，包括国庆19大，对北方要求会更严。
螺纹库存：库存一直增加，金九银十开工旺季，按理库存要降低。
钢厂开工率：因为利润，支撑高开工率，预测库存还会持续增加。
环保：焦化10.1，钢厂11.15，45天看是很大，其实不算什么。
焦化限产30%，现在是81%，也就是30%限产后焦化开工率仍在70%。相当于是10%。钢厂现在84%，限产后是50%，减产34%。钢厂10.1加19大，加雾霾等限产最少影响20天。10%的45天，34%的20天。那个更强一些？
煤矿：安检一直在加大，产量在减少，利润在增加。发哥不会看到去年的情况，去年都没有出事，今年会吗？预计是不会的。
其他行业：中国经济一直都是房地产，现在各处房价下跌，这个会传染的，房价下跌拿什么支撑高价螺纹。
制造业：环保越强，越不利于黑色。因为只要是工厂，就离不开电、煤、钢等最基础的需求。黑色减产了，其他行业同样会减产。试问供给减的多，还是所有行业需求降的多？
冬季库存：按钢厂现在库存量，只要不是大幅下降，完全够冬季需求，在加上限产，库存量大的很。
当前，山西焦化厂开工率在降低，由之前的平均开工率81%减少到72%。产量降低了，库存量并没有减少，山东部分钢厂库存在增加。河北钢厂采购态度转变，不在玩命采购，而是按需采购。出于对价格恐高，贸易商中间库存量降低，投机性需求可能转化为投机性供给。
焦煤越来越紧，价格一路飞涨，短期内只会更紧，这对焦炭是个支撑，同样在吃焦化利润。
焦煤库存钢厂降低，焦化降低，港口降低，洗煤厂也在降低。但是焦化限产已经开始，对焦煤用量也会逐步缓慢减少。
港口焦炭价格，之前2370，涨100之后，最高成交价2450。说明了钢厂采购不在愿意采购高价货物，同样也说明了，钢厂库存量增加到了一个合理的范围。
最后预测一下9月底是否有再次涨价可能，有这个可能非常大，因为钢厂还在高开工，因为钢厂还在按需采购。但是10.1限产之后，钢厂库存量可能会继续攀升，紧跟着19大。这会个人预测钢厂会减少采购量。焦炭上涨面临较大压力，10月份可能出现拐点。
以上情况是根据目前市场分析预测，谁也不知道会不会有变，政策变化、无法预测。个人的观点可能有些片面，但我这个时间没有持有任何的单子，不存在按单分析。
【茶座观点】
目前黑色矛盾主要集中于煤矿的安检升级和需求减少，以及环保限产对焦化和钢铁的影响强弱评估。需求的减少是确定的，所以矿石已经惨遭黑手，焦煤因为品种指标的恶心度问题，虽然现货强势但也“被预期”难逃厄运。螺卷和焦炭多空分歧较大，表现较为纠结。
所以对于近期黑色走势应保持谨慎，暂且以震荡对待。采取观望、日内轻仓或品种套利为宜。1801合约干进入成长期，“创造错误”为1801交割大战创造空间和设计路径的可能性，使得资金的任性和投资者的情绪成为左右盘面走势的重要驱动。19大前的邀功请赏，会让各地环保限产政策存在较大的“技术性”漏洞和水分，政策的执行力度和效果可能胜过政策本身，所以跟踪安检、环保、停限实时动态成了重点。
对于双焦而言，近期关注：
1）南方焦企第8轮提涨幅度。
北方及延港焦企号称基本完成第9轮100（累涨660）的提涨，南方焦企仅完成7轮累510的涨幅。关注神马景焦本月16日第8轮提涨幅度是100还是150。若提涨150，南北整体幅度将达成暂时平衡。
2）关注山西焦煤集团新年度铁路长协价格。
执行近1年没有变化的山西焦煤集团新年度铁路长协定价，为黑色产业锁定成本、保障供给提供了煤炭供侧改之后的新的尝试。经过一年的磨合，其优越性得到了焦钢用户和煤矿同仁的普遍认同。在本月地销煤上涨2轮，山西焦煤集团仍优先保证长协煤的供应，显示了“煤老大”信守承诺的决心。新年度的长协价是否上调以及上调的幅度，将确立新年度炼焦煤价格的基石。
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