【作者：刘晓博。更多精彩内容，请关注天天说钱（ID：liuxb0929），原创的财经评论，独立的观察视角，深度的市场剖析。】
10月26日，中国财政部在香港发行了总额20亿美元的主权债券。这个看似不经意的动作，在国际金融圈里引发了强烈的反响，和一系列连锁反应。
这次发行的美元国债有两种：5年期国债10亿美元，利率为2.196%；10年期国债10亿美元，利率为2.687%。据“财新”报道，这个利率已经非常接近美国国债收益率，与美国国债只有15和25个基点的利差。
更令人瞩目的有两点：
第一，这次发行的国债没有评级；
第二，20亿美元的国债，共获得300多家国际投资机构超过220亿美元的资金认购，为发行金额的11倍。
说到这里，相信很多读者仍然没有看明白——这笔数量不大的美元国债，到底隐藏着什么玄机。
稍有常识的人都知道，中国有丰厚的外汇储备。2014年6月最高的时候，达到过3.99万亿美元。即便是到了今天，仍然有超过3万亿美元在手。中国的外汇储备总量，仍然占全球各国总和的四分之一。
此外，中国还买了超过1.2万亿美元的美国国债。
在这种情况下，中国向国际市场借了20亿美元，这事情看起来怪怪的。
其实一点也不怪。中国已经13年没有发行过外币国债了，也就是说，中国目前是缺乏“外币债券定价基准”的，“主权外币债券的收益率曲线”也是不完善的。
随着“一带一路战略”的推进，未来会有大量中国企业（包括国企、民企）需要到国际市场融资，未来中国政府或许也要融资。这样，就需要一个“参照系”。
财政部这次到国际市场上“借钱”，等于为国际市场未来给中国各类债券定价，确立了一个参照系。
但说实话，这只是此次美元国债发行的一个重要目的。还有一个因素，值得我们高度关注，这就是对对穆迪、标普等机构所拥有的“金融评级霸权”的一次大反击。
今年5月下旬，穆迪将中国的主权评级由Aa3下调一级至A1；9月下旬，标普也把中国的主权评级由AA-下调一级至A+。
上图是穆迪和标普的评级分类表，可以看出，两大评级机构这次下调中国主权评级是同步进行的。调整之前，双方给出的级别是一样都；调整之后，也是一样的。
至于调低中国信用评级的原因，两大机构的说法比较接近，都是“中国的整体债务继续增长，会影响到未来金融稳定”。对此，中国官方给予了批驳，并表示“不关心”。
当有人质疑你信用下降时，你怎么办？最好的办法是，借笔钱给他看——看看我借钱有多容易！
这次中国在香港市场借钱，准备借20亿美元，结果有300家机构送上了超过220亿美元认购，超额认购达到了11倍。
在这些认购机构中，有很多知名的大型资产管理公司，比如全球最大的债券基金——太平洋资产管理公司（PIMCO）、美国大型资产管理公司——INVESCO和全球最大的投资管理公司——贝莱德（BalckRock）等等。
更“打脸”的是，中国这次国债发行“没有评级”，也就是说不用穆迪、标普这类国际机构“背书”，而是直接面向市场。结果市场给予了热烈、积极的反应，这证明了中国的国家信用非常好。
有分析认为，国际机构之所以不在乎“没有评级”，积极参与中国的这次美元国债发行，原因大概有以下几个：
1、中国经济向好，国家信用历来优良，所以没有任何担心；
2、中国很久没有发行外币国债了，需要建立“外币债券定价基准”，构建“主权外币债券的收益率曲线”，对于国际机构来说他们需要参与，以施加自己的影响力；
3、有了参与中国“外币国债”的经验，未来可以更多参与中国的“国企”和“民企”的发债，有利于拓展中国市场业务。
于是，现在轮到穆迪评和标普担心了：中国此次国债发行开了“无评级”的先河，未来至少中国国企的境外发债是有可能这样玩的。这样，不是意味着评级机构的地位被弱化了吗？
虽然我们不能说，中国由此击败了国际评级机构的“金融评级霸权”，但至少向世界证明了一点：“中国”这两个字，信用度是越来越强了。
反过来：穆迪和标普降低中国评级的理由，中国真会“不关心”吗？当然不会！事实上，他们担心的事情，正是中国在全力防范和解决的。
斗气归斗气，大家头脑都是清醒的，问题也都是要解决的！
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