2017年挣了钱的投资者，基本上都是买入龙头和白马股。不过，今日龙马行情却不再发威了。贵州茅台、格力电器和海康威视这样前期的明星股，纷纷下跌。龙头白马股回调的同时，创业板却上涨0.99%，A股要进行风格切换了吗？
前段时间最受追捧的，无疑是龙头白马股了。其中，白酒行业龙头贵州茅台更是屡创历史新高。
然而，近期贵州茅台却显现出回调走势。6月28日至6月30日，股价分别下跌1.82%、0.48%和0.25%。7月3日，贵州茅台股价再度跳水，当日收报460.37元，下跌2.43%。
本轮白马行情，主要因为金融去杠杆政策影响下，资金抱团取暖，选择风险小盈利有保障的白马龙头股。股价的短期波动，也让趋势投资者看到获利的机会，于是助推股价越来越高。
而随着半年报的陆续发布，投资者逐渐发现业绩无法支撑暴涨的股价。或许受此影响，7月3日，海康威视、美的集团、格力电器等白马股纷纷回落，分别下跌3.28%、2.88%和1.65%，上证50指数全天也下跌0.61%。
股价长期看公司的内生增长，短期看资金的博弈。至少从短期看，市场对一线蓝筹的信心不足。从A股5日资金流出情况看，贵州茅台5日主力净流出10.74亿，位居榜单第三位。
高处不胜寒？
有市场人士表示，此次下跌或许是前期获利盘回吐。2017年1月3日，贵州茅台的股价还是334.56元，而截至6月30日收盘，股价已达到471.85元，短短半年时间，股价上涨41.04%。
同期，上证50指数上涨11.50%。相比之下，上证指数涨幅仅为2.86%，创业板指数更是下跌了7.34%。
可以看出，贵州茅台今年股价上涨幅度远高于上证50指数，更不必提上证指数和创业板指数。因为主力获利丰厚，一旦整个市场的注意力集中到了白马股，那么主力就会借此机会，获利派发筹码。
目前贵州茅台半年报还没有发布，根据一季报显示，公司净资产收益率为7.75%，高于去年同期7.10%的水平。另外，一季度贵州茅台营收133.09亿元，同比增长33.24%，取得净利润61.23亿元，同比增长25.23%。
尽管净资产收益率提升不大，公司营收和利润却增长显著。那么，贵州茅台股价究竟是高了，还是低了呢？
前段时间，两名投资人董宝珍和但斌就因贵州茅台股价问题爆发论战。董宝珍表示，长期看好茅台的基本面，但是近期茅台总市值突破6000亿，目前的价格水平已经超越了当前的内在价值。也就是说茅台的价格出现了超越合理估值进入泡沫初期的情况。
但斌却提出茅台600元也不贵的论点，甚至抛出1个亿的赌约，赌2018年年底茅台到600元。
其表示，再过6个月就是2018年，预计贵州茅台的每股收益22元到25元，算上年度分红15元，按茅台现价475元算，除权之后即460元，再过6个月，2018年市盈率就有可能是18.4倍与20.9倍。
问题或许是对倒抬高股价
事实上，问题或许出在大宗交易自买自卖上了。根据证券时报数据，可能是通过大宗交易不断倒手，最终炒高了贵州茅台的股价。
从上述数据可以看出，自2017年一月份以来，同一个营业部，盘后大宗交易价格皆高于收盘价，这也助推贵州茅台股价从300元左右，一路飙升至400元左右。
短期投资者追逐的，是股价的上涨。一般而言，大宗交易是有折价的，而在上述交易中，大宗交易价格均高于收盘价。传导至市场，可能会影响市场对于预期价格的判断。因此，有通过盘后大宗交易对倒，抬高股价的嫌疑。
上图中可以看出，大部分自买自卖行为发生在华泰证券深圳益田路荣超商务中心，即著名游资华泰荣超。有意思的是，华泰荣超的徐留胜近期就被证监会处罚了。6月30日晚间，证监会官网公布了对著名牛散徐留胜的行政处罚，没收其违法所得并处以罚款。
但斌心心念念的价值投资标的贵州茅台，实际上却是游资通过盘后大宗交易的方式对倒拉上来的。不知道但斌了解到这一点，还能不能坚持他一亿元的赌约。
风格会切换吗？
值得一提的是，与今日白马股普遍下跌不同，创业板却上涨0.99%，难道是A股的风格又开始切换了？
一日的行情并不能反映趋势，在一些机构看来，白马股行情并没有结束，而是会出现一定扩散，从一九行情变成二八行情。
对于像茅台一样前期上涨过快的蓝筹股，公司经营稳定，介入的资金也多是机构长线资金。因此，即使调整也是缓慢而温和的，不会像题材股和概念股那般暴涨暴跌。
而前期没有上涨，或者涨幅不大的二线绩优蓝筹股，或许将受到青睐。
国泰君安李少君表示：“当前市场风格不会发生，风险偏好有限，修复驱动龙马扩散可期。随着一线蓝筹的极致化，收益风险比的下降，为溢价基础的放松所对冲，驱动龙马行情向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的扩散。”
