美图：机构减持？不怕，我们的股价一路高涨_

7月25日，IDG减持5000万股美图的股票，这已经是美图解禁期以来第四家减持的机构股东。不过，与之相对的，却是美图的股价自8月4日以来一路高涨。

“喜欢草根和千万用户，有用户就有一切”这是美图的CEO蔡文胜的名言，这也是美图一直标榜的价值所在。的确，据美图数据透露，目前，美图已经拥有11亿的用户流量，与其流量在同一个等级是阿里、腾讯、facebook等巨头。不过，就是这个现象级的产品公司，却在近日遭遇了连续的机构股东减持。

股东连续减持

最开始，是创新工场在6月19日出售了6600万股美图股票，套现5.61亿港元，接着7月3日，老虎基金减持4亿股，套现34亿港元。随后7月7日，启明创投减持2.12亿股，套现18.02亿港元，持股下跌到不足2%。近期7月25日，IDG减持5000万股，套现4.25亿港元。据统计，此波减持的4家机构累计减持美图股票7.28亿股，共套现超过61亿港元。

连续的机构减持对于美图公司来说，并不是好的信号。机构股东减持，对于散户来说，本身就投资人对公司未来价值判断的市场信号。

对此，美图公司回应，公司的管理层不会减持，希望大家还是应该看美图整个公司的基本面。

但是，除了这些大股东，蔡文胜之子此前也进行了大幅度的减持，据港交所的数据，美图上市的时候，蔡文胜之子持有7.1%的股份，而经过两次减持后，他手中的持股量已经低于5%。由于持股量低于5%，即便未来仍在减持，也不作披露。

高流量下未知的营收模式

在互联网世界，一直有这样一条信念——先把用户规模做大，有了流量就能变现。美图公司同样信奉这样的真理。数据显示，美图产品覆盖移动设备数量高达11亿台，月活用户超过4.5亿，然而面对的现实是，高数量用户和美图公司成立至今从未盈利的对比。

根据公开的资料显示，美图在2013年、2014年、2015年的亏损金额分别是2581万元、17.7亿元、22.2亿元，在2016年的财报中，净亏损达到了62.6亿元。

面对这样的亏损，蔡文胜曾在采访中表示：“电商、社交、广告我们都会尝试，最终会找到美图自己的基因，这需要时间。腾讯上完市，三年后才找到了它的核心业务，游戏。而这个核心业务，如果腾讯没有那么多的用户，也根本不可能做成功。”

这句话，暴露了美图空有高流量，却没有核心业务的尴尬。美图公司没有明确的营收模式，一直是美图公司不被外界看好的原因。

在美图披露的2016年的财报中，美图将公司的盈利主要分为智能硬件、广告、电商平台和互联网增值服务。

智能硬件是美图公司现在主要的营收点，占营收总额的93.4%，相较于2015年上涨了3.5个百分点。且不说，作为一个互联网公司的主要营收竟是来自于硬件；单就美图公司对智能硬件部分的依赖，对于一个公司来说就是非常危险。同时，美图手机的卖点并不突出，公开资料显示，美图手机在三年多时间里，共计销售134万台，销量仅是华为的1.34%（按照华为2015年1亿台总销量计算）。与美图庞大的用户量相比，转化率低的可怜。而作为卖点的“自拍神器”，也遭受到越来越多的手机厂商的挑战。作为依赖的业务板块，竞争压力只会愈来愈高。

美图公司的互联网增值服务主要来源于短视频和直播。根据2016年美图公司的互联网增值服务方面，最重要的营收来自美拍直播道具购买的分成。而根据易观2017年第一季度短视频和直播的数据显示，无论是短视频还是直播，美拍这个集短视频和直播于一体的APP，都面临着非常激烈的竞争，特别是在作为营收点的直播方面。

今年，美图公司根据2016年财报的计划，推出了“美铺”社交电子商务平台，以增加变现途径。市面上，主打“社交电子商务平台”的APP已经有小红书、美丽说、蘑菇街等，如何在已经逐渐饱和的市场中，打出自己的品牌，是美图在电子商务业务上取得营收的关键。

就目前的情况来看，最容易变现的方式，是利用美图公司旗下各个APP的高流量来取得广告收入。此前，美图公司的广告业务做的并不顺利，不过蔡文胜表示，接下来广告业务会是美图的重点业务之一。就在8月4日，美图宣布和谷歌合作，在香港和台湾全面导入其广告平台，帮助广告主强化精准营销。这项合作将于9月1日于香港和台湾同时启动。据了解，此项合作将改变传统数字广告的人工销售模式，通过科技手段为商家提供更精准且更高效的广告投放渠道。