家得宝(Home Depot):美国家居专业连锁集大成者
家得宝成立于 1978年，是一家以 DIY 概念起家的仓储式家居建材用品零售商，总部位于美 国亚特兰大市。目前家得宝是全球第一大家居建材用品零售商，美国仅次于沃尔玛的第二大零售商。连锁商店数量达 2263 家，遍布美国、加拿大 和墨西哥等地区，并在 2014 年美国财富 500 强中排名第 33 位。
截止到2014 年年底，公司总资产规模 400 亿美元，实现营业收入 832 亿美元， 同比增长 5.54%，公司从 1980-2014 年 34 年收入复合增长率为 27%。
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家得宝成长三部曲:DIY 模式(自己做)、DIFM(请人代劳)、O2O。
1) 1978-2000 年，成长期，期间收入年化增速达到 30%以上。公司首次 将 DIY 家居建材消费发扬光大。公司营业收入扩张主要来自于门店数量 扩张以及单店坪效提升，1995 年到 2000 年之间年均开店数量为 140 家。
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2) 2000-2006 年，调整期，2000 年之后收入增速有所下滑。2005 年家得 宝销售收入达到 800 亿美元之后首次出现年度负增长。同期家得宝门店数 量增速由 于基数 效应开 始出现 下滑， 而家得宝 门店坪 效出现 显著下 滑。2000 年前后公司为了应对下游消费趋势变化，针对推出 DIY+DIFM+ PRO 的新时代组合，新增门店的售前售后服务业务。
3) 2006-今，内涵发展期，资本开支下降，坪效稳步回升。2006 年以后公 司重新聚焦零售门店，并以 O2O 模式成为同店销售新增长点，启动“快速 调动中心” 提高自有供应链配送。同期公司门店数量达到顶峰后逐步缩减 资本开支，营业利润率水平稳步提升。
与竞争对手对比
我们回溯了一下家得宝自从 1981 年上市以来在资本市场的股价表现，家得宝股 价在 1984-2014 年期间股价累计上涨 360 多倍，年化复合增长率达到 21%，远远 超过同期标准普尔 500 指数 8.5%的复合增速。
家得宝在 2009 年之后恢复反弹更强，坪效更高，并带 来高达 35%的 ROE。公司 ROE 的持续提升主要原因来自于净利润率和 杠杆比率的增加，其中净利润率从 2008 年的 3%涨至 2013 年 6.8%，杠杆 比率从 2.3 倍涨至 3.2 倍。
作为房地产的下游行业，家得宝单店业绩弹性弱于美国房地产业的景气程度 波动。在 1999-2005 房屋销售上涨的年度，公司单店收入受店面扩张原因稍 有下降;在 2006-2008 房屋销售大幅跳水的年度，公司单店收入下降幅度小 于房地产市场;2009-2013 公司单店经营与房地产市场同步性较强。
全球采购低成本+仓储式门店低成本推动“超低价格”
家得宝采用的是自营式连锁零售模式，每家门店提供 3-4 万种商品，而价位通常
低于传统五金店 30%，且比一般家居中心还低 15%-20%。 家得宝成立初期以“超低价格、 超多商品、超优服务 ”的理念，注重通过不断 降低成本带动商品销售，依托优质服务进行口碑销售。
家得宝作为世界一流的专业家居连锁品牌在中国运营败走麦城，其经验教训 值得反思。综合来说，家得宝中国的败走麦城不是公司模式问题，而与其进 入时机不够成熟以及我国当时家居流通环节的特定发展阶段有关。所以说并 不是我国天然不适合家得宝为代表的自营式连锁，而只是当时我国家居消费 发展自营式连锁时机不够成熟。
在当前我们重新研究家得宝的长远意义正在 于此，寄希望于能够深刻剖析家得宝发展历史以及运营数据，来分析家居流通品牌长期竞争力所在!
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