明知转板不易,为何还是有那么多新三板企业跃跃欲试

明知转板不易,为何还是有那么多新三板企业跃跃欲试
2017年03月14日 20:55 每日金融

今年以来,有关新三板企业的转板问题颇受管理层关注。

2月10日,证监会主席刘士余在谈及国内多层次资本市场建设目标时指出:对于新三板市场,需要优化分层制度,让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的新三板企业“能够转板的就转板,不愿意转板的就在新三板里绽放”。

本月初的两会上,李克强总理在政府工作报告中也首次提及新三板企业转板。

其实在这之前,已有超过350家挂牌企业陆续退出新三板市场,转而接受主板市场的IPO辅导。

华龙证券新三板研究中心的统计数据显示;截至到2016年初的退出企业只有170家:到了2016年尾,增加到270家:预计到今年年底可能超过400家。

谋求“鱼跃龙门”,登陆主板市场的新三板企业越来越多。那么到底有多少家企业已经转板成功呢?

每日金融记者发现,从2001年旧三板股票粤传媒(002181.SZ)申请转板到今年,16年来只有15家企业转板成功,平均每年还不到1家,难度可想而知。

另外,从今年两会上主管部门召开的证券法修订思路吹风会上可以了解到,本次证券法修订没有提到注册制。说明在未来几年,A股市场的IPO仍然会采用核准制。

所以退出新三板的这350家企业,暂时没有绿色通道,还得老老实实的排队等待IPO。绝对不像一些公司宣传的那样:我们退出新三板,马上就能上主板。

坦白说,目前申请主板市场IPO的公司质量,好过大多数新三板企业。这些企业的IPO排队时间至少都在两年以上。如果退下来的新三板企业不用排队,直接在主板上市,对其他排队等待IPO的公司来说也不公平。

所以有专家建议,从新三板退下来的企业应该排在IPO长龙的队尾,以保护现在IPO排队公司的权益。如果主板市场的IPO排队被新三板转板“插队”,将会导致A股市场的上市发行工作出现混乱。

成功案例少、排队时间长,还是有那么多企业义无反顾的跟新三板市场说拜拜。那么驱动他们转板的动力是什么呢?每日金融归纳了几个原因。

1. 利于提高公司估值。以帝王洁具(02798.SZ)和欧神诺(430707.OC)为例。这两家公司同属卫浴行业,无论从体量还是业绩,欧神诺都远超帝王洁具。但在去年12月30日,帝王洁具宣布以20亿元购买欧神诺100%的股权。这则交易让市场侧目。原因无他,在新三板的欧神诺,被收购时估值只有20亿;而在A股的帝王洁具,市值将近60亿。这次并购给市场做了示范,也让更多新三板公司谋求转板,以提升公司估值。

2. 利于提升公司股票的流动性,也方便融资。由于目前新三板市场整体的流动性不足,除了少数明星企业能获得投融资外,大多数公司在挂牌期间都是股票零成交、公司零融资;一旦登录A股市场,公司股票的流动性将获得提升,公司融资难的问题也是迎刃而解。

3. 承办券商和主管部门的鼓励。有券商向每日金融表示,一般都会鼓励他们承办的新三板企业利用自身优势,积极转板,这中间的好处,自不待言。另外从去年以来,深交所也两次表态,将深化创业板改革,推动新三板向创业板转板试点。

诱惑很大,但成功的例子屈指可数,那么新三板企业转板难的问题主要在哪里?

每日金融智库成员、广东德纳(成都)律师事务所主任何小丽律师表示:

首先,拟转板企业必须具备持续经营的能力,这已经阻拦了一大批依靠政策补贴过日子的新三板公司;第二,对于技术性企业,创业板要求发行人在用的商标专利、专有技术、特许经营权等重要资产的取得或使用不存在重大不利变化的风险;还有一点,新三板企业在挂牌期间的交易情况也是证监会关注的重点。

以上三点让大多数新三板企业的转板的梦想破灭。再加上转板企业的治理机制是否健全、股权是否明晰、主办券商的运作能力以及监管部门的其他条件,都让新三板企业的转板之路既漫长又艰难。

每日金融智库认为,目前新三板市场已经到了必须要改革的时候了。融资功能不强,交投不活跃,于是有越来越多的新三板企业开始谋划“升级”到主板市场。

看来只有新三板市场自身壮大了,才能让更多投资者和金融机构信任新三板企业,才能吸引更多企业留存在新三板,从而让新三板市场在国内多层次资本市场的建设中体现更大的价值。

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