中国国家统计局周五公布上半年和二季度GDP，增幅均为6.7%，略好于预期。
而房地产市场的回温，对上半年经济走稳，显然功不可没。
中国经济，为什么总是摆脱不了“房地产经济”呢？
▋中国上半年主要经济数据
中国二季度国内生产总值GDP同比增长6.7%；环比增长1.8%。上半年GDP同比增速亦为6.7%。
中国上半年房地产开发投资同比增6.1%，商品房销售面积同比增27.9%。房地产增长带动国民经济统计增高。
中国央行同日公布，6月末广义货币供应量(M2)同比增长11.8%；6月新增人民币贷款1.38万亿元。
▋又走回房地产老路
2015年第四季度，房地产投资出现负成长，政府刺激一下，这让今年上半年与房地产的相关行业，譬如钢铁业等，出现“小阳春”，间接支持了中国经济整体发展。
短期来看，这降低了经济与金融风险；但是，中长期这种依赖房地产拉动的发展模式，又会使债务继续上升。
中国房地产要持续成长，依赖两个东西。
一是劳动人口占总人口比例，如果持续上升，就会伴随房价上涨。而中国劳动人口数字去年已达高点，开始下降；
二是城镇化速度，80年代以来，中国城市人口年成长约1％。但去年这个数字只有零点几，因为农村已经没这么多人可以出来了。除非政府实施大力度的户籍制度改革，否则城镇化速度正在减缓，对房地产投资是不利的。
房地产刺激的另个问题是：一、二线城市库存不大，微刺激只会增加杠杆风险，没法去库存。需要去库存的三、四线城市，刺激了也没用。中国俗话说，「按下葫芦起了瓢」，刚解决了这个问题，那个问题又出现了。
事实证明，三月上海、深圳提高首付比例后，房地产销售已明显下降，这2个月房价回调。虽然二线70个城市的房价涨势仍迅猛，但南京、苏州已经推出限制，估计再过几个月，二线城市房价上涨的势头，也要走弱。中国新屋开工率已经在降低。
▋“供给侧经济学”，如何最后变成“房地产经济学”？
中国今年经济主题是供给侧经济学。解读是「三去、一降、一补」。
“三去”就是去产能、去库存、去杠杆，降成本，补短板（补短处）。
关于去产能，中国政府已经表示了决心，采取的措施会更坚决。僵尸企业该关闭的，就要关闭，但还要注意劳工下岗问题，所谓「收缩企业，但不收缩就业」；
「一降」指企业运作成本，不光融资成本，还有下放审批权；在「一补」部份，中西部基础建设、生产力、社会安全网三个不足，这些短板要补上。
所以中国的经济重点，不光是成长，还有经济结构的调整。
三去一降一补的改革，是想把债务率、产能、库存，这3个压在中国经济头上的包袱减轻，化解风险。
这三个包袱彼此相关，产能过剩，价格上不来，出口以后还受到外国抱怨；这些企业背后都举债，将来坏帐风险增高，就是债务占GDP比重居高不下。2008年，中国债务率只有150％，去年已经攀升到250％。
目前中国债务上升速度13-14％，是经济成长率的2倍，加上利率按照5％到7％计算，以这样的速度，2年后，中国债务率将攀高到300％以上。
如何理解中国的债务呢？简单理解，就是债务上升的速度，是经济成长率的2倍。中国为了偿还1年的利息，必须花掉2年多的新增GDP。
政府希望控制债务增加的速度，但债务率降不下来，原因是目标太多，彼此牵制。首先是经济还要增长，出口不好，中国消费不足以支撑，不可避免中国还是得走回投资老路。
投资分基础建设、以民间为主的制造业投资、房地产三大块。民间投资下降很快，今年5月民间制造业投资年增率，已经降到1.4％，去年这数字还有10％，前年是20％。
民间投资不行，就只能靠基础建设和房地产。
基础建设要靠税收，这几年中国税收成长速度在减缓，所以无可避免，最后还得靠房地产。
▋中国经济下半年将走弱，但是不会出现债务危机
因为房地产走弱，预估今年下半年，中国经济会有下降的压力。如果第三季不好，第四季可能又要微刺激，包括让人民币贬值。
为了成长，未来5年，中国经济政策预计是这样的：
经济偏弱时，微刺激一下；一旦稍微复苏，就会减少刺激。
中国经济未来一直是两只脚，一脚踩油门，一脚踩刹车，但最终还是要达到每年经济增长率6.5％。
因此中国债务还会持续攀高，不过，不认为这一、两年中国会出现债务危机，因为中国储蓄率仍高达46％。
但随着社会老龄化，储蓄率势必下降，中长期中国债务包袱过大的劣势，可能就会显现出来。
